ETF组合事件点评：如何用ETF表达大选和政策会议的不同结果？

证 券 研2024年11月06日 究 报如何用ETF表达大选和政策会议的不同结果？ 告—ETF组合事件点评 分析师：吕思江 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522030001 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 投资要点 相关研究 金融工程研究 ▌如何看待美国大选结果影响？ 整体看我们认为美国大选结果对【国内资产方向】影响微乎其微，选举落地降低了不确定性；人大会议至12月中央 经济工作会议至25年1月后美国政策落地，财政刺激影响更大。 ▌ETF组合如何布局大选和财政事件？ 大选+财政对【国内资产结构】有影响，可以通过ETF组合进行表达。 1、民主党胜+财政超预期：创业板，大盘成长；行业买入电池、半导体。 2、民主党胜+财政平预期：出海链较好；地产、化债链较差。 3、共和党胜+财政超预期：和出海重合度较低、内需重合度较高的小盘股较好；出海链较差 4、共和党胜+财政平预期：中字头、化债、通胀线较好；出海链较差。 ▌近期走势是否符合推测？ 上证指数体现韧性，大盘成长股在整理后也会重回升势；当前合理的配置仍是底仓+弹性，情境3+4配置；央企、基建、材料（钢铁、建材）、通胀线（金银、有色金属、石油石化、电力）； 短期美元走高港股承压，但美元指数预计短多长空，抓住波动放大机会增配港股互联网、高股息。 国内资产持仓：石油ETF、有色金属ETF、基建50ETF、恒指科技ETF、上证综指ETF、央企创新驱动ETF。 ▌风险提示 历史规律样本外发生变化，历史收益不代表未来收益，海外宏观环境变化。 正文目录 1、如何看待美国大选结果影响？3 2、ETF组合如何布局大选和财政事件？3 3、近期走势是否符合推测？3 4、风险提示3 1、如何看待美国大选结果影响？ 整体看我们认为美国大选结果对【国内资产方向】影响微乎其微，选举落地降低了不确定性；人大会议至12月中央经济工作会议至25年1月后美国政策落地，财政刺激影响更大。 2、ETF组合如何布局大选和财政事件？ 1、民主党胜+财政超预期：创业板，大盘成长；行业买入电池、半导体。 2、民主党胜+财政平预期：出海链较好；地产、化债链较差。 3、共和党胜+财政超预期：和出海重合度较低、内需重合度较高的小盘股较好；出海链较差。 4、共和党胜+财政平预期：中字头、化债、通胀线较好；出海链较差。 3、近期走势是否符合推测？ 周三上证指数体现韧性，大盘成长股在整理后也会重回升势；当前合理的配置仍是底仓+弹性，情境3+4配置；央企、基建、材料（钢铁、建材）、通胀线（金银、有色金属、石油石化、电力）。 短期美元走高港股承压，但美元指数预计短多长空，抓住波动放大机会增配港股互联网、高股息。 国内资产持仓：石油ETF、有色金属ETF、基建50ETF、恒指科技ETF、上证综指ETF、央企创新驱动ETF。 4、风险提示 历史规律样本外发生变化，历史收益不代表未来收益，海外宏观环境变化。 ▌量化和基金研究组介绍 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。 9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。