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利润端同比大幅扭亏，8英寸衬底批量供货海外客户

2024-11-07 邹兰兰长城证券 Joker Chan

2024年前三季度，公司实现营收12.81亿元，同比增长55.34%，归母净利润及扣非净利润同比大幅扭亏为盈。Q3营收3.69亿元，同比下降4.60%，但归母净利润0.41亿元，同比增长982.08%。大尺寸导电型产品产销量持续增长，推动业绩高增，毛利率提升至25.78%，净利率达11.16%，盈利能力显著改善。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别下降，财务费用率微升。

公司持续拓展国际知名客户，已与英飞凌、博世等头部企业合作，并签署长期协议，客户覆盖全球前十大功率半导体企业超50%。8英寸碳化硅衬底实现国产化替代及海外批量销售，市场占有率居全球前三，未来有望受益于下游需求增长及产能扩张。

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.89亿元、3.60亿元、5.33亿元，EPS分别为0.44、0.84、1.24元/股，PE分别为130X、68X、46X。风险提示包括下游需求不及预期、技术研发不及预期、SiC渗透率不及预期及产能建设不及预期。

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