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润滑油添加剂结构优化，24Q3利润环比改善

2024-11-06 李旋坤,程俊杰山西证券 Angie

事件描述

瑞丰新材发布2024年三季报，24Q3实现收入8.00亿元（同比-1.71%，环比+1.79%），归母净利润1.81亿元（同比-9.84%，环比+9.06%），扣非后归母净利润1.64亿元（同比-15.61%，环比+0.35%）。

事件点评

出口与产品结构：Q3中国润滑油添加剂出口量环比+4.08%，均价环比+3.96%；河南省出口量环比-2.76%，均价环比+4.07%。公司高端复合剂逐步放量，推动产品价格提升。
原材料与盈利：原油Brent均价环比-10.16%，基础油价格环比-4.78%。公司毛利率环比+0.75pct至36.72%，净利率环比+1.57pct至22.76%，盈利质量改善，主要受原材料走弱影响。

投资建议

调整2024-2026年归母净利润预测分别为7.08/8.79/9.67亿元，对应市值129亿元，PE分别为18.3/14.7/13.4倍，维持“买入-B”评级。

风险提示

原材料涨价、海外市场政策、复合剂产品认证风险。

润滑油添加剂结构优化，24Q3利润环比改善

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