特朗普胜选如何影响大化工？

核心观点

• 特朗普胜选后，美国能源政策可能转向，放松对石油行业的监管，推动油气产量增长；对华贸易政策或将升级，对中国化工品出口造成一定影响，但大部分化工品对美出口占比较小，受影响有限。
• 中国化工企业有望在美国以外区域迎来产能出海布局的机会，规避贸易壁垒，实现全球化战略布局。
• 当前化工整体估值处于历史较低水平，具备较好的估值提升空间，多个细分板块估值处于历史低位。

关键数据

• 中国对美出口化工品金额占化工品出口总额比例：2018年为12.4%，2023年为10.4%。
• 62种代表性化工品中，仅有4种对美出口占比超过10%。
• 中国聚酯瓶片出口量占产量的比重在34%左右。
• 美国石油活跃钻机数在特朗普执政时期有所上升，2023年处于历史相对低位。
• 2023年主要炼化产品出口美国占比均处于3%以下。

研究结论

• 特朗普2.0时代，大化工板块在上升行情中具有较好的胜率和赔率，兼具高弹性和高赔率。
• 建议关注化工出海布局生产基地的企业，低估值核心资产，化工低估值成长方向，景气提升赛道，低估值红利板块。

投资建议

• 关注出海布局生产基地的企业：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
• 关注低估值核心资产：华鲁恒升、巨化股份、华峰化学、新和成、万华化学。
• 关注化工低估值成长方向：宝丰能源、卫星化学、台华新材、三联虹普、惠城环保。
• 关注化工景气提升赛道：新和成、梅花生物、扬农化工、润丰股份、广信股份、巨化股份。
• 关注低估值红利板块：中国石油、中国石化、中国海油。