Q3业绩同比增长，海缆订单起量在即

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和归母净利润同比显著增长，主要得益于海上风电项目建设节奏加快及订单进入交付确认周期。海上业务成为收入增长主要驱动力，Q1-Q3海上风电相关业务收入占比46.83%，Q3单季度海上风电业务收入同比增长64.50%。

核心数据：

• 2024Q1-Q3：营收66.99亿元（同比+25.22%），归母净利润9.32亿元（同比+13.41%），扣非归母净利润7.93亿元（同比-0.96%）；
• Q3单季度：营收26.31亿元（同比+58.34%），归母净利润2.88亿元（同比+40.28%），扣非归母净利润2.45亿元（同比+25.53%）；
• 毛利率/净利率：Q1-Q3综合毛利率22.16%（同比-4.06pct），净利率13.91%（同比-1.45pct）；Q3单季度净利率10.95%（同比/环比-1.41pct/-2.86pct）；
• 订单情况：截至10月18日，在手订单约92.36亿元，其中海缆系统29.49亿元，陆缆系统48.90亿元；

行业趋势与公司布局：
国内风电装机量持续增长（1-9月新增39.12GW，同比+16.85%），海上风电在“十四五”末期有望迎来高增，公司多个海外订单陆续交付，行业成长预期将加速兑现。公司持续完善东部、南部、北部三大产业基地，并在福州、山东设立子公司强化产能布局，预计2026年北方海缆基地将成为北方市场最大基地。10月公司中标多个项目，进一步巩固市场份额。

盈利预测与评级：
维持“增持”评级，预计2024-2026年营收分别为90.92/111.01/125.89亿元，归母净利润12.18/18.12/22.83亿元，EPS分别为1.77/2.63/3.32元，PE为31.8/21.4/17.0倍。看好公司业绩放量，但需关注原材料价格波动、风电项目延期、宏观经济下行等风险。