国金晨讯

行情回顾 图表1：11月5日主要市场指数行情回顾 2024/11/5 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,386.99 11,006.94 1,315.56 996.17 2,289.84 11,465.16 21,006.97 当日涨跌幅 2.32% 3.22% 8.12% 4.35% 4.75% 2.53% 2.14% 年初至今涨跌幅 13.85% 15.56% 21.51% 16.92% 21.07% 7.85% 23.23% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 行业研究 【策略首席分析师张弛】信心回升，资金偏好“进攻”——公募基金三季度持仓分析 【金工首席分析师高智威】量化行业配置：景气度估值行业轮动策略今年超额达13.50% 【金工首席分析师高智威】量化配置视野：AI配置模型10月超额明显 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：对创业板50维持看好 【数字未来实验室负责人刘道明】AI周观察：云厂商CYQ3资本开支环比降速，AI搜索竞争加剧 公司研究 【社服分析师叶思嘉】百胜中国港股公司点评：业绩超预期，提升三年股东回报50% 【通信首席分析师张真桢】中国联通公司深度：通信业务稳盘提质，算网数智加速发展 2024年三季报业绩总结合集 【汽车首席分析师陈传红】汽车三季报业绩总结：分化加速，紧抓优质龙头 【机械首席分析师满在朋】工程机械三季报业绩总结：工程机械超预期，看好顺周期拐点 【汽车首席分析师陈传红】锂电三季报业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024三季报总结：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧 【非银首席分析师舒思勤】保险三季报业绩总结：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增 【电子首席分析师樊志远】电子三季报业绩总结：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向 【通信首席分析师张真桢】通信三季报业绩总结：板块稳健发展，关注AI带来的机遇 【计算机首席分析师孟灿】计算机三季报业绩总结：基本面仍处于回暖通道，看好国内需求见底反转等方向 【传媒互联网分析师马晓婷】传媒三季报业绩总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期 【医药首席分析师袁维】医药三季报业绩总结：景气度底部徘徊，关注2025年改善前景 【电新首席分析师姚遥】光储板块三季报业绩总结：底部夯实，拐点已至 【电新首席分析师姚遥】电力设备板块三季报业绩总结：高景气延续，出海、主网设备迎Q4旺季 【电新首席分析师姚遥】风电板块三季报业绩总结：整机盈利改善延续，行业放量信号明显 【军工首席分析师杨晨】军工三季报业绩总结：业绩承压，景气复苏将至 【机械首席分析师满在朋】看好工程机械，关注通用机械和自主可控板块 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】白酒行业三季报总结：表观降速以对渠道舒压，梳理阵脚亟待景气复苏 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】大众品三季报业绩总结：成本红利兑现，需求依旧承压 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】农牧三季报业绩总结：养殖板块业绩高增，行业景气有望延续 【轻工首席分析师张杨桓】轻工造纸三季报业绩总结：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现 【社服分析师叶思嘉】社服出行链三季报总结：高基数下触底，关注顺周期弹性 【社服分析师叶思嘉】教育人服行业三季报业绩总结：K12培训需求旺盛，灵活用工高景气 【化妆品首席分析师罗晓婷】美护三季报业绩总结：分化加深，掘金高景气新品、新材料 【家电首席分析师王刚】家电行业三季报业绩总结：内销筑底，外销景气延续 【纺服分析师杨欣】纺服三季报业绩总结：Q3业绩筑底，放眼Q4改善 【基础化工首席分析师陈屹】化工三季报业绩总结：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注 【金属材料首席分析师李超】大宗&贵金属：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益 【金属材料首席分析师李超】稀土小金属：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属 【房地产首席分析师池天惠】地产三季报业绩总结：业绩延续承压状态，政策支持静待黎明 【公用事业分析师张君昊】公用环保行业三季报业绩总结：水电环保引领，循环经济绽放 【交通运输首席分析师郑树明】2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/11/5），上证指数上涨2.32%，深证指数上涨3.22%，北证50上涨8.12%，科创50上涨4.35%，创业板指上涨4.75%，中小综指上涨2.53%，恒生指数上涨2.14%；沪深两市成交额23036亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,386.99 76.78 2.32% 9,299.31 13.85% 399001.SZ 深证成指 11,006.94 343.84 3.22% 13,736.99 15.56% 899050.BJ 北证50 1,315.56 98.80 8.12% 475.98 21.51% 000688.SH 科创50 996.17 41.50 4.35% 1,509.02 16.92% 399006.SZ 创业板指 2,289.84 103.86 4.75% 6,387.95 21.07% 399101.SZ 中小综指 11,465.16 282.82 2.53% 4,367.72 7.85% HSI.HI 恒生指数 21,006.97 439.45 2.14% 735.16 23.23% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，11月5日，申万31个一级行业中，国防军工（6.33%）、计算机（5.60%）、非银金融（4.97%）、房地产 （4.18%）、电子（4.14%）涨幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 国防军工计算机非银金融房地产电子 钢铁有色金属电力设备商贸零售 传媒建筑装饰 通信机械设备社会服务基础化工美容护理 汽车医药生物 环保轻工制造食品饮料建筑材料交通运输农林牧渔纺织服饰 综合石油石化 煤炭公用事业 银行 家用电器 0.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：行业研究 【策略首席分析师张弛】信心回升，资金偏好“进攻”——公募基金三季度持仓分析 核心观点：主动偏股型基金本季“偏好”金融、成长和可选消费等进攻品种，“低配”周期、必选消费等防御品种。公募在非银和地产的主动加仓金额位列前二，而二者此前均长期属于公募仓位低且欠配的行业，公募本季一反常态大笔加仓或从侧面验证“市场底”出现，机构投资者对于“化解风险”、情绪修复及估值扩张的信心增强。 风险提示：基金持仓数据滞后、重仓股数据不能完全代表基金全部持股情况。 【金工首席分析师高智威】量化行业配置：景气度估值行业轮动策略今年超额达13.50% 核心观点：十月，超预期增强行业轮动策略收益率为-0.85%，十一月份推荐的行业为非银行金融、通信、银行、有色金属和农林牧渔；景气度估值行业轮动策略收益率为-0.21%，十一月行业推荐为非银行金融、通信、国防军工、有色金属和交通运输。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【金工首席分析师高智威】量化配置视野：AI配置模型10月超额明显 核心观点：对于红利择时判断方面，11月份中证红利推荐仓位为100%。其中经济增长维度指标多数发出看多信号，货币流动性信号较为谨慎，最终合成信号为100%。择时策略整体表现稳定，其年化收益率17.21%，最大回撤21.22%，夏普比率0.95，相较于中证红利全收益指数有明显提高。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：对创业板50维持看好 核心观点：对于创业板50指数，基于动态宏观事件因子择时策略给出11月份仓位建议为50%，相较10月份建议的 仓位配置维持不变。策略仓位高于历史平均仓位，维持对创业板50的看好。拆分来看，模型对于10月份经济增长信号强度为0%，上月为0%；货币流动性层面持看多观点，，信号强度为100%，上月为100%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，历史规律未来可能存在失效的风险。 【数字未来实验室负责人刘道明】AI周观察：云厂商CYQ3资本开支环比降速，AI搜索竞争加剧 核心观点：AMD三季度数据中心业务营收提升显著，后续增长动能不及市场预期；AI聊天助手应用热度持续增长，重点观察GPTSearch功能对搜索类应用的影响；云厂商CYQ3资本开支环比降速，或由供应链紧张导致；苹果三季度财报符合预期，首月国内新iPhone销量亦然。 风险提示：芯片制程发展与良率不及预期，中美科技领域政策恶化。 研报精选：公司研究 【社服分析师叶思嘉】百胜中国港股公司点评：业绩超预期，提升三年股东回报50% 核心观点：提效+创新收效良好，计划进一步提升加盟比例。上调24~26年股东回报50%。公司计划提升24~26年合计股东回报至45亿美元（较此前计划提升50%），折合年均15亿美元、对应11/4收盘价股息率约8.5%。Q4同店低基数下望改善，红利属性突出，长期新店型、加盟看点足。 风险提示：餐饮需求恢复不及预期；降本速度不及预期；食品安全风险。 【通信首席分析师张真桢】中国联通公司深度：通信业务稳盘提质，算网数智加速发展 核心观点：公司成立至今已30周年，2018年以来，公司深化实施混合所有制改革，产业互联网业务发展持续突破。近年来归母净利润增速维持在双位数。看点：利润端维持双位数增长，高股息高分红是公司重要看点。基础业务稳中有进，用户规模稳中有升。算网数智业务进中向好。 风险提示：大额解禁、传统通信业务发展不及预期、算网数智业务发展不及预期、政策变动、固定资产投资金额较大的风险。 研报精选：2024年三季报业绩总结合集 【汽车首席分析师陈传红】汽车三季报业绩总结：分化加速，紧抓优质龙头 核心观点：从产业景气度看，电动化和出海产业周期尚未结束，自主品牌及供应链景气度将持续强于汽车行业贝塔；从竞争格局看，未来细分赛道的价格和产品竞争将会进一步激烈化，赛道和个股兑现度将围绕竞争格局分化。持续看好整车各价格带龙头以及汽零7大优质赛道龙头，推荐比亚迪、零跑汽车、理想汽车等。 风险提示：汽车消费低于预期、价格战导致盈利低于预期、以旧换新等政策不及预期风险。 【机械首席分析师满在朋】工程机械三季报业绩总结：工程机械超预期，看好顺周期拐点 核心观点：2024年单三季度行业整体收入同比增长5.12%，归母净利润同比下滑9.7%，经营趋势整体承压，分板块看,工程机械超预期，看好顺周期拐点。中国装备全球竞争力不断提升，看好工程机械、船舶、叉车、铁路装备、农机等赛道，建议关注恒立液压、中国船舶、安徽合力、中国中车、华中数控。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 【汽车首席分析师陈传红】锂电三季报业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出 核心观点：步入复苏阶段，“超预期”公司频出。3Q24锂电板块龙头公司多数呈现超预期表现，电池环节宁德时代、结构件环节科达利，以及三元正极环节容百科技等均收获量利新高或积极改善；此外，隔膜环节恩捷股份、电解液环节天赐材料等出货量高增，稼动率明显修复&市占率提升。 风险提示：新能源汽车需求不及预期。储能市场需求不及预期。 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024三季报总结：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧 核心观点：关注主线：①强贝塔业务（权益投资弹性+交投弹性）券商基本面更加受益权益市场回暖，②国君海通并购效应带动下，券商