电气设备行业周报：可再生能源替代行动指导意见出台，中国将坚定推动能源转型

可再生能源替代行动指导意见出台，中国将坚定推动能源转型 证券研究报告|行业周报2024/11/06 电气设备行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年10月19日-11月1日） 能源金属 锂：部分澳矿减产、裁员以应对锂价低迷压力。10月下旬，锂盐价格承压下探。受天气转冷影响，盐湖开工率小幅下调1pct至65.34% ，锂盐产量环比持平，终端采购继续，锂盐价格短期内仍有支撑。近期澳矿陆续公布三季报，Pilbara宣布关停Ngungaju选矿厂，下调FY25年锂精矿产量预期10万吨至70~74万吨；MinRes宣布裁员570人以降低运营成本。我们认为当前锂价已经对部分澳矿生产产生压力 ，价格继续下探的空间较小。 钴：市场疲软，供过于求。10月下旬，四氧化三钴和硫酸钴价格持稳，市场需求未有显著增加，实际成交清淡。国际钴价波动不大，国内钴市场供给充足，库存压力增加，厂家多以维持报价或随市场小幅调整为主。总体来看，钴市行情延续弱势，短期内供大于求的局面难以改变，价格将保持低位震荡。 镍：价格承压下行，需求不振。10月下旬至11月初，电解镍市场价格震荡走低。宏观经济环境和美元强势使镍价承压，下游不锈钢与 新能源领域需求疲软导致硫酸镍价格低位震荡。我们认为短期内镍价上涨动力不足。 新能源产业趋势点评（2024年10月19日-2024年11月1日） 电池及材料 9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。随着碳酸锂价格逐步进入底部区间，锂电材料产业链价格或将进入底部区间，这或是行业进入底部区间的其中一个信号。 新能源汽车 业绩方面，三季报显示车企盈利能力明显分化，比亚迪、长城、赛力斯经营稳健，毛利率均超过20%，广汽、上汽、长安归母净利润下滑，其中广汽集团累计净利润首度出现亏损。智能驾驶方面，产业链企业再现资本市场热潮，Waymo获最大融资、文远知行上市，企业融资进展频繁。 光伏/风电 光伏：近期硅料企业、组件企业相继进行“防内卷”讨论会，同时5月23日《2024-2025年节能降碳行动方案》，新增多晶硅项目能效须达到行业先进水平，我们预计近期可能会推出相应政策文件，从能耗、环保等角度规范行业发展，鼓励行业供给出清。 风电：风电行业三季度逐步进入开工旺季，同时，海上风电在三季度并网达到1.64GW，同增接近4倍，海上风电也进入大规模并网期，近期上海的百万千瓦深远海示范项目更是加快这一趋势。 新能源产业趋势点评（2024年10月19日-2024年11月1日） 储能/电网 储能：国内市场竞争激烈，海外业绩逐步兑现。近期储能企业三季报逐步出炉，国内市场呈增收不增利特点，海外项目逐步进入发货高峰期，部分企业出海业绩亮眼。目前市场对储能行业长期发展趋势已形成共识，储能作为偏进攻属性的投资板块，后续行情仍需等待整体市场情绪进一步回暖。 电网：24年前三季度国内电网建设保持高增长。24年前三季度国内电网基建投资完成额同比增长21.1%，保持较高增速。此外，近期特高压设备第五批招标结果出炉，关注度最高的换流阀环节，南瑞/许继/西电分别中标4/2/2台，格局保持稳定。 电力（新能源/传统能源） 电力：可再生能源替代行动指导意见出台，中国仍将坚定推动能源转型。近期较为重要的文件是发改委印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，指明了2025年和2030年可再生能源消费量的具体目标，并提出加快工业、交通、建筑等重点用能领域的可再生能源替代应用，我们认为该文件与三中全会决定“加快经济社会发展全面绿色转型”的重要表态相呼应，表明中国将继续坚定推动能源转型，不会动摇。 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年10月19日-11月1日） 公司动态 10/22，四川甘孜州麦基坦锂矿启动探矿权招标，规模达88.55万吨氧化锂资源。 10/23，SigmaLithium对阿布扎比发货：SigmaLithium向阿布扎比IRH公司运送2.2万吨锂辉石精矿，并超额完成季度生产目标。 10/23，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动10月23日下午结束。本次为150吨碳酸锂招标，中标价格72700元/吨，为国内自提。 10/24，Eramet回购阿根廷锂项目股权：Eramet以6.99亿美元从青山集团收购Centenario锂项目49.9%股权，重新掌握全部所有权，Centenario盐湖产能为2.4万吨碳酸锂。 10/25，拜登政府批准首个美国锂矿项目：Ioneer公司RhyoliteRidge锂硼项目获得批准，计划2025年开工，2028年投产；但项目面临环保诉讼风险。 10/28，塞尔维亚Jadar锂矿项目再遇民众抗议，担忧环境和健康风险，尽管政府恢复了力拓的开采许可，但环保审查或将推迟开工至少两年。 10/30，Pilbara公布三季报，宣关停Ngungaju选矿厂，下调FY25年锂精矿产量预期10万吨至70~74万吨。 10/31，MinRes公布三季报，宣布放缓Marion矿山地采进程，减员570人以降低运营成本，减少资本开支。 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨） 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所资料来源：SMM,五矿证券研究所9 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格下降至2.735万元/吨（单位：元/吨） 图表6：10月硫酸镍金属产量持续下降，同比下降21%（单位：吨，右%） 850000 640000 30000 420000 210000 0 0 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 -50.0% 硫酸镍价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格下跌至2.74万元/吨（单位：元/吨） 硫酸镍产量硫酸镍产量环比硫酸镍产量同比 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表8：10月硫酸钴产量持续下降，同比降低29.85%（单位：吨，右%） 15 10 5 0 硫酸钴价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 0 硫酸钴产量硫酸钴产量同比硫酸钴产量环比 资料来源：SMM,五矿证券研究所 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 10 能源金属-锂：锂盐冶炼厂去库，10月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年9月中国锂盐产量9.28万吨，环比减少4.6%图表10：2024年9月中国锂矿进口量环比减少23.1%至37.7万吨（单位：吨） 700000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 碳酸锂产量（吨）氢氧化锂产量（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表11：2024年9月中国锂盐开始去库（单位：吨） 200000 150000 100000 50000 0 澳大利亚巴西加拿大尼日利亚 津巴布韦卢旺达锂精矿进口合计 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表12：2024年9月中国锂盐开工率整体呈下降趋势（单位：%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂-下游库存碳酸锂-冶炼厂库存氢氧化锂-下游库存氢氧化锂-冶炼厂库存 资料来源：SMM，五矿证券研究所 22/222/422/622/822/1022/1223/223/423/623/823/1023/1224/224/424/624/824/10 氢氧化锂开工率碳酸锂开工率 资料来源：SMM,五矿证券研究所11 能源金属-锂：10月锂盐平均价格继续下跌 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表13：2024年10月下旬锂价维持低位（单位：元/吨） 600,000 400,000 200,000 0 图表14：2024年10月下旬锂矿价格持续下跌 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 工业级碳酸锂电池级碳酸锂工业级氢氧化锂电池级氢氧化锂 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表15：9月中国碳酸锂和氢氧化锂进口量总计环比减少479吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂月度进口量分国别：总计氢氧化锂月度进口量分国别：总计 资料来源：SMM,五矿证券研究所 24-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-10 巴西锂辉石精矿（美元/吨）锂辉石精矿（美元/吨） 澳大利亚锂辉石精矿（美元/吨）锂云母精矿（元/吨，右） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表16：10月下旬中国碳酸锂生产成本小幅增长（单位：元） 500000 400000 300000 200000 100000 0 22-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-10 碳酸锂现金生产成本（元）：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%） 资料来源：SMM,五矿证券研究所12 电池及材料 近期产业动态 行业动态：9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池销量为76.6GWh，环比增 长11.9%，同比增长29.8%，占总销量73.7%。 行业动态：宁德时代发布了全球首款纯电续航400公里以上，且兼具4C超充的增混电池——骁遥超级增混电池，骁遥电池包将钠离子电池 与锂离子电池按一定比例和排列进行混搭、串联、并联集成，实现电池低温续航提升5%。 行业动态：北京纯锂新能源科技公司投资建设的国内首条全固态