环保及公用事业行业周报：央企做好“双碳”工作指导意见出台，推动可再生能源加快发展

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数下跌1.27%，跑输沪深300指数1.66%。环保行业细分子行业中，水务监测&检测、大气治理涨幅居前；公用行业细分子行业中，水电上涨，其余下跌。 专题研究：在五大发电集团中，国家电投可再生能源发电装机规模居前。截至2020年，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国大唐、中国华电可再生能源发电装机规模在总的装机容量中占比分别为47.93%、25.80%、30.19%、34.75%、31.18%。风光发电方面，国家电投装机规模居于领先位臵。水电方面，中国华能则装机规模居前。“十四五”期间，五大发电集团持续加码风光新能源装机规模发展。据统计，“十四五”期间五大发电集团风光新能源新增装机规模合计3.53亿千瓦。从国资委发布的央企可再生能源装机规模占比的任务指标来看，国家能源集团、中国华能、中国华电、中国大唐等发电集团仍需进一步加大可再生能源装机规模的建设力度。 行业动态：国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，意见指出，到2025年，中央企业产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得积极进展，国家层面再次强化绿色低碳发展引领规划，对企业节能降碳能力和能源转型提出要求，利好环保和新能源企业。 投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.行情回顾 本周公用事业（申万）行业指数下跌1.27%，跑输沪深300指数1.66%，表现弱于大盘。 图表1：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，水务、监测&检测、大气治理、固废处理、园林、节能与能源清洁利用本周涨跌幅分别为3.94%、2.53%、2.48%、1.52%、-0.01%、-0.44%。 公用行业细分子行业中，水电、燃气、地方电网、清洁能源发电、火电本周涨跌幅分别为1.03%、-1.07%、-2.20%、-2.49%、-2.89%。 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为沃顿科技、安车检测、佳华科技、金圆股份、钱江水利，跌幅前五的个股为聚光科技、盈峰环境、南网能源、联美控股、岳阳林纸。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为西昌电力、粤电力A、国电电力、明星电力、华电国际，跌幅前五的个股为上海电力、新能泰山、金山股份、涪陵电力、协鑫能科。 图表4：环保行业周涨幅前五个股 图表5：环保行业周跌幅前五个股 图表6：公用行业周涨幅前五个股 图表7：公用行业周跌幅前五个股 行业估值上行。截至2021年12月31日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为28.56倍，PB（LF）为1.96倍。 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤价大幅回落。2021年12月31日，秦皇岛动力煤价(Q5500)为800.00元/吨，动力煤期货收盘价格为672.20元/吨，周环比变化分别为-14.89%、-5.03%。库存方面，2021年12月31日，秦皇岛煤炭库存为474万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为411万吨，周环比变化分别为-6.88%、-9.47%。 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格上升。2021年12月31日，国内LNG出厂价格指数为5012元/吨，中国LNG到岸价为30.65美元/百万英热，周环比变化分别为3.62%、-14.72%。 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 2.专题研究 央企高质量发展做好“双碳”工作指导意见出台，引领可再生能源发展。 近期，国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，提出到2025年，央企万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%，为实现碳达峰奠定坚实基础。随着央企做好“双碳”工作指导意见对央企的可再生能源发电装机比重做出明确要求，将有力促进我国新能源装机规模加快发展。 国家能源集团总装机规模居于靠前位臵。根据五大发电集团的社会责任报告，截至2020年，国家能源集团、中国华能、国家电投、中国华电、中国大唐的装机规模分别为25713、19644、17629、16606、15860万千瓦。 图表16：2011-2020年五大发电集团总装机容量（万千瓦） 国家电投可再生能源发电装机规模居前。根据五大发电集团的社会责任报告，截至2020年，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国大唐、中国华电可再生能源发电装机规模分别为8450、6633、5931、5511、5177万千瓦，在总的装机容量中占比分别为47.93%、25.80%、30.19%、34.75%、31.18%。 风光发电方面，国家电投装机规模居于领先位臵。根据五大发电集团的社会责任报告，截至2020年，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国大唐、中国华电风光发电装机规模分别为6049、4772、3175、2805、2436万千瓦。 水电方面，中国华能装机规模居前。根据五大发电集团的社会责任报告，截至2020年，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国大唐、中国华电水电装机规模分别为2401、1861、2756、2706、2741万千瓦。 然而，值得注意的是，随着水电可开发规模持续下降，近年来五大发电集团的水电装机规模增长逐步趋缓。 图表17：2011-2020年五大发电集团可再生能源装机容量（万千瓦） 图表18：2011-2020年五大发电集团风光装机容量（万千瓦） 图表19：2011-2020年五大发电集团水电装机容量（万千瓦） 五大发电集团持续加码风光新能源装机规模发展。目前，五大发电集团都已公布“十四五”期间新能源的投资目标。据统计，“十四五”期间五大发电集团风光新能源新增装机规模合计3.53亿千瓦。 图表20：“十四五”期间五大发电集团新能源新增装机规划 从国资委发布的央企可再生能源装机规模占比的任务指标来看，国家能源集团、中国华能、中国华电、中国大唐等发电集团仍需进一步加大可再生能源装机规模的建设力度，尤其是国家能源集团，需新增可再生能源装机规模124.45GW。 图表21：各集团装机情况对比（万千瓦） 3.上市公司动态 图表22：中标签约和对外投资 图表23：股东增减持和股份质押 图表24：股权增发、债权融资和其他融资 图表25：关联交易 4.行业动态 国家能源局：扩大电力辅助服务新主体，新增新型储能、电动汽车充电网络、虚拟电厂等。 国家能源局近日修订发布了《电力并网运行管理规定》《电力辅助服务管理办法》。文件新增了对新能源、新型储能、负荷侧并网主体等并网技术指导及管理要求。将提供辅助服务主体范围由发电厂扩大到包括新型储能、自备电厂、传统高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络、聚合商、虚拟电厂等主体，促进挖掘供需两侧的灵活调节能力，加快构建新型电力系统。（信息来源：中国能源报）财政部：完善生态文明财税支持政策，推动绿色低碳发展。 12月27日，全国财政工作视频会议在北京召开。会议指出，完善生态文明财税支持政策，推动绿色低碳发展。稳步有序推进碳达峰碳中和，支持深入打好污染防治攻坚战，加强生态系统保护和修复，促进优化能源结构。（信息来源：中国能源报） 两部委：到2025年底具备条件的省级以上园区全部实施循环化改造。 国家发改委、工信部近日印发《关于做好“十四五”园区循环化改造工作有关事项的通知》，明确到2025年底，具备条件的省级以上园区全部实施循环化改造，显著提升园区绿色低碳循环发展水平。通过循环化改造，实现园区的能源、水、土地等资源利用效率大幅提升，二氧化碳、固体废物、废水、主要大气污染物排放量大幅降低。（信息来源：中国能源报） 国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》。 意见指出，到2025年，中央企业产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得积极进展；中央企业万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%，为实现碳达峰奠定坚实基础。中央企业要推进煤炭消费转型升级，严格合理控制煤炭消费增长。统筹煤电发展和保供调峰，严格控制煤电装机规模，根据发展需要合理建设先进煤电，继续有序淘汰落后煤电，加快现役机组节能升级和灵活性改造，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源转型。支持企业探索利用退役火电机组的既有厂址和相关设施建设新型储能设施。推进其他重点用煤行业减煤限煤，有序推进煤炭替代和煤炭清洁利用。（信息来源：中国能源报） 深圳：出台生态环境保护“十四五”规划。 深圳特区报12月27日消息，近日，深圳市人民政府印发《深圳市生态环境保护“十四五”规划》，提出到2035年，建设成为可持续发展先锋，打造人与自然和谐共生的美丽中国典范，生态环境质量达到国际一流水平，“绿色繁荣、城美人和”的美丽深圳全面建成。（信息来源：中国能源报） 黑龙江：发布黑龙江省发展改革委向社会公开征求《关于进一步完善峰谷分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》意见的公告。 公告显示峰谷分时电价浮动比例暂按以下标准执行：平时段电价包括市场交易价格（电网代理购电价格）和输配电价。高峰时段电价以平时段电价为基础上浮50%，尖峰时段电价以高峰时段电价为基础上浮20%；低谷时段电价以平时段电价为基础下浮50%。政府性基金及附加、容（需）量电价不参与浮动。12月21日，河北省发改委对河北省2021年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目予以公示。本次拟安排试点项目11个，其中源网荷储一体化项目6个、多能互补项目5个。国家电投、特变电工新疆新能源、华润电力等多家企业项目入围。 （信息来源：中国能源报） 5.碳中和动态跟踪 5.1.国内碳市场行情 12月27日-12月31日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量2807.05万吨，总成交额13.79亿万元。其中挂牌协议交易450.63万吨，周成交额2.45亿元；大宗协议交易450.63万吨，周成交额2.45亿元。收盘价54.22元