货币政策与流动性观察：跨月平稳，央行回笼

2024-11-04 董德志,田地国信证券 Elise

核心观点：上周国内流动性呈现跨月平稳但央行回笼的态势，海外央行政策无重大变化，美联储11月降息概率较高。
关键数据：
- 国信货币政策力度指数较前一周下降0.15，位于103.74。
- 央行上周净投放流动性-3514亿元，其中7天逆回购净投放-8514亿元，买断式逆回购净投放5000亿元。
- 银行间市场质押回购平均日均成交6.72万亿，较前一周减少0.95万亿。
- 上周政府债净融资1384.6亿元，同业存单净融资-505.7亿元，企业债券净融资-365.8亿元。
- 人民币CFETS一篮子汇率指数上行至99.77。
研究结论：
- 国内流动性价格指数上升（宽松）主要由DR加权利率偏离度上行拖累，R001、同业存单加权利率偏离度下行支撑。
- 央行公开市场操作对指数形成显著拖累。
- 跨月资金利率总体稳中有降，非银-银行流动性分层有所收敛。
- 美联储11月降息25BP概率为98.9%。