红旗连锁2024Q3业绩点评：聚焦主业不断调整门店，剥离甘肃红旗不良资产

红旗连锁(002697) 研究报告总结

核心观点

• 公司聚焦主业，优化商品结构和门店布局，持续推进线上线下一体化，四川商投入主后将在供应链和商品等方面带来协同效应。
• 公司剥离甘肃红旗不良资产，聚焦发展核心业务，不会损害自身利益。

关键数据

• 2024年前三季度实现营收77.67亿元/+1.65%，归母净利润3.90亿元/-4.21%，扣非净利3.54亿/-8.72%。
• 主营业务净利润3.04亿元，同比增长1.21%。
• 2024Q3实现营收25.81亿元/-2.17%，归母净利润1.23亿元/-17.91%，扣非净利1.12亿/-23.43%。
• 投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益8,584.41万元，新网银行盈利稳健扎实。

研究结论

• 考虑到公司不断聚焦主业降本增效，上调公司2024/25/26年EPS分别为0.44/0.47/0.51元。
• 因门店调整升级产生短期压力，给予2024年略低于行业15.7xPE估值，下调目标价为6.8元，维持“增持”评级。

风险提示

• 竞争加剧，拓店不及预期。
• 投资收益的不确定性。