东财有色华友钴业镍进入收获期利润连续两个季度高增202

【东财有色】华友钴业：镍进入收获期，利润连续两个季度高增 #2024Q3单季度扣非后归母净利润继续创同期历史新高。 公司2024Q3实现收入154.38亿元，同比下降13.0%，环比增长2.3%；实现归母净利润13.50亿元，同比增长45.4%，环比增长17.5%；实现扣非后归母净利润12.89亿元，同比增长45.4%，环比增长8.9%。 和历史单季度业绩对比看，2024Q3单季度扣非归 【东财有色】华友钴业：镍进入收获期，利润连续两个季度高增 #2024Q3单季度扣非后归母净利润继续创同期历史新高。 公司2024Q3实现收入154.38亿元，同比下降13.0%，环比增长2.3%；实现归母净利润13.50亿元，同比增长45.4%，环比增长17.5%；实现扣非后归母净利润12.89亿元，同比增长45.4%，环比增长8.9%。 和历史单季度业绩对比看，2024Q3单季度扣非归母净利润12.89亿元创历史上三季度新高，并仅次于公司2021Q4单季度最高业绩15.35亿元。 #镍产品布局步入收获期。 2024Q2和Q3公司分别实现扣非后归母净利润11.84和12.89亿元，同比分别增长40.3%和45.3%。 公司已经连续两个季度实现同比高增长，而且Q3利润在电解镍市场均价环比下降9.1%的背景下，仍然实现了环比正增长，显示公司较强的运营能力。 华飞、华越和华科等项目镍产品的放量是公司今年盈利能力改善和利润端不断取得突破的核心原因。经过前几年电解镍湿法和火法的布局，公司镍产品正在步入收获期。 后续来看，10月初至今电解镍平均含税价为13.4万元/吨，较2024Q3均价13.0万元环比增长3.0%，继续对公司四季 度业绩形成正向拉动。 #前驱体和正极材料海外布局稳步推进。 近日公司“年产5万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目”一期主体竣工暨投料仪式，在印度尼西亚纬达贝工业园成功举行。 至此，印尼首个华友投资的新能源锂电池三元材料项目工厂主体建成并投产，标志着华友产品国际制造正式开启。 在韩国，公司与LG合作的龟尾正极项目部分产线也实现了投产，进军北美市场；在欧洲，匈牙利正极材料一期 2.5万吨项目开工建设，公司欧洲市场也迈出了实质性步伐。 礼物根据公司最新三季报财务数据，我们上调对公司收入和利润的预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为 692.1亿元、773.4亿元和860.2亿元；归母净利润分别为43.6亿元、48.8亿元和56.1亿元，对应EPS分别为2.57元、 2.87元和3.31元，对应PE分别为11.3倍、10.1倍和8.8倍。 鉴于公司二季度业绩和三季度业绩连续同比高增和环比改善，我们维持“增持”评级。