国金晨讯

行情回顾 图表1：11月4日主要市场指数行情回顾 2024/11/4 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,310.21 10,663.10 1,216.75 954.67 2,185.98 11,182.34 20,567.52 当日涨跌幅 1.17% 1.99% 6.28% 1.59% 2.93% 1.90% 0.30% 年初至今涨跌幅 11.27% 11.95% 12.38% 12.05% 15.58% 5.19% 20.65% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【金属首席分析师王钦扬】稀土：缅甸供给扰动超预期叠加“供改”整合，重视底部布局机会 【金工首席分析师高智威】Python+ChatGPT：全自动撰写基金评价报告——智能化选基系列之九 行业研究 【固收分析师李美雍】历史上的债务置换 公司研究 【机械首席分析师满在朋】弘亚数控公司深度研究：国内家具机械龙头，引领国产替代进程 2024年三季报业绩总结合集 【机械首席分析师满在朋】工程机械三季报业绩总结：工程机械超预期，看好顺周期拐点 【汽车首席分析师陈传红】锂电三季报业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024三季报总结：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧 【非银首席分析师舒思勤】保险三季报业绩总结：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增 【电子首席分析师樊志远】电子三季报业绩总结：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向 【通信首席分析师张真桢】通信三季报业绩总结：板块稳健发展，关注AI带来的机遇 【计算机首席分析师孟灿】计算机三季报业绩总结：基本面仍处于回暖通道，看好国内需求见底反转等方向 【传媒互联网分析师马晓婷】传媒三季报业绩总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期 【医药首席分析师袁维】医药三季报业绩总结：景气度底部徘徊，关注2025年改善前景 【电新首席分析师姚遥】光储板块三季报业绩总结：底部夯实，拐点已至 【电新首席分析师姚遥】电力设备板块三季报业绩总结：高景气延续，出海、主网设备迎Q4旺季 【电新首席分析师姚遥】风电板块三季报业绩总结：整机盈利改善延续，行业放量信号明显 【军工首席分析师杨晨】军工三季报业绩总结：业绩承压，景气复苏将至 【机械首席分析师满在朋】看好工程机械，关注通用机械和自主可控板块 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】白酒行业三季报总结：表观降速以对渠道舒压，梳理阵脚亟待景气复苏 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】大众品三季报业绩总结：成本红利兑现，需求依旧承压 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】农牧三季报业绩总结：养殖板块业绩高增，行业景气有望延续 【轻工首席分析师张杨桓】轻工造纸三季报业绩总结：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现 【社服分析师叶思嘉】社服出行链三季报总结：高基数下触底，关注顺周期弹性 【社服分析师叶思嘉】教育人服行业三季报业绩总结：K12培训需求旺盛，灵活用工高景气 【化妆品首席分析师罗晓婷】美护三季报业绩总结：分化加深，掘金高景气新品、新材料 【家电首席分析师王刚】家电行业三季报业绩总结：内销筑底，外销景气延续 【纺服分析师杨欣】纺服三季报业绩总结：Q3业绩筑底，放眼Q4改善 【基础化工首席分析师陈屹】化工三季报业绩总结：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注 【金属材料首席分析师李超】大宗&贵金属：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益 【金属材料首席分析师李超】稀土小金属：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属 【房地产首席分析师池天惠】地产三季报业绩总结：业绩延续承压状态，政策支持静待黎明 【公用事业分析师张君昊】公用环保行业三季报业绩总结：水电环保引领，循环经济绽放 【交通运输首席分析师郑树明】2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/11/4），上证指数上涨1.17%，深证指数上涨1.99%，北证50上涨6.28%，科创50上涨1.59%，创业板指上涨2.93%，中小综指上涨1.90%，恒生指数上涨0.30%；沪深两市成交额16939亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,310.21 38.19 1.17% 6,923.42 11.27% 399001.SZ 深证成指 10,663.10 207.59 1.99% 10,015.64 11.95% 899050.BJ 北证50 1,216.75 71.86 6.28% 299.91 12.38% 000688.SH 科创50 954.67 14.90 1.59% 953.92 12.05% 399006.SZ 创业板指 2,185.98 62.25 2.93% 4,325.71 15.58% 399101.SZ 中小综指 11,182.34 208.89 1.90% 3,397.54 5.19% HSI.HI 恒生指数 20,567.52 61.09 0.30% 486.09 20.65% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，11月4日，申万31个一级行业中，汽车（3.63%）、非银金融（3.17%）、机械设备（2.76%）、国防军工 （2.63%）、计算机（2.62%）涨幅居前，钢铁（-0.59%）、房地产（-0.04%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 汽车非银金融机械设备国防军工计算机电子 电力设备 通信传媒 基础化工医药生物食品饮料商贸零售交通运输纺织服饰家用电器轻工制造农林牧渔 银行建筑装饰有色金属 环保石油石化建筑材料 综合社会服务美容护理 煤炭公用事业房地产 钢铁 -1.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【金属首席分析师王钦扬】稀土：缅甸供给扰动超预期叠加“供改”整合，重视底部布局机会 核心观点：缅甸供给扰动或超预期，《管理条例》落地有望带来行业“类供改”效果，稀土作为我国全球优势产业，在全球地缘政治环境波动的背景下战略价值有望进一步提升，行业基本面亦处底部回升阶段，北方稀土集团和中国稀土集团为代表的稀土国资集团和优质磁材企业有望受益。建议关注北方稀土、金力永磁、中科三环。 风险提示：需求不及预期，供应超预期，稀土价格波动。 【金工首席分析师高智威】Python+ChatGPT：全自动撰写基金评价报告——智能化选基系列之九 核心观点：在大类资产配置上，我们分析了基金经理的配置观点及其仓位控制情况，特别关注了在不同时间段内是否发生了变化及具体情况，并用Wind数据库统计了过去四个季度里股票市值占基金净值的比例进行验证。在行业配置上，我们让大模型从消费、TMT、制造、金融地产等8个行业中选择主要配置的行业，而后归纳总结出基金管理人对上述选出行业未来走势的看法，并统计了最近年报/中报中重仓行业的具体配置信息。对于底层资产，我们希望了解基金经理的选股逻辑，并判断是否发生变化，还着重统计了代表产品在最近的四个季度里重仓股的市盈率、持仓市值和占总股票的投资比例。最后，我们从市值和估值两个角度定性分析了选股风格及变化情况。 风险提示：本文提及的投资框架、资产配置、行业配置、选股逻辑等是以大语言模型为工具，基于对基金调研纪要中基金经理观点而进行的总结提炼；大模型输出的内容存在一定的随机性和准确性风险。 研报精选：行业研究 【固收分析师李美雍】历史上的债务置换 核心观点：第一轮：2015-2018年发行地方政府置换债券。第二轮：2019年设立建制县隐性债务化解试点。第三轮：特殊再融资债接棒置换债。第四轮：制定一揽子化债方案后特殊再融资债与特殊专项债参与债务置换。新一轮债务置换怎么看？财政部部长蓝佛安提到“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”，引发了市场关注。本篇报告复盘了过去四次债务置换，认为本轮置换中特殊再融资债和特殊专项债仍为主要置换工具，置换额度或在6万亿元以上。 风险提示：流动性风险；信用风险事件扰动。 研报精选：公司研究 【机械首席分析师满在朋】弘亚数控公司深度研究：国内家具机械龙头，引领国产替代进程 核心观点：国内家具机械龙头，跨周期成长典范。公司产品主要为封边机、数控钻、数控裁板锯及加工中心等家具机械，是国内家具机械龙头。得益于产品、海外拓展，公司2012-23年营收CAGR达25.7%，穿越周期成长。公司23年股息率为6.8%，考虑到现金流向好、资本开支高峰期已过，股息率有望保持在较高水平。 风险提示：高端产品推进不及预期；行业竞争加剧风险。 研报精选：2024年三季报业绩总结合集 【机械首席分析师满在朋】工程机械三季报业绩总结：工程机械超预期，看好顺周期拐点 核心观点：2024年单三季度行业整体收入同比增长5.12%，归母净利润同比下滑9.7%，经营趋势整体承压，分板块看,工程机械超预期，看好顺周期拐点。中国装备全球竞争力不断提升，看好工程机械、船舶、叉车、铁路装备、农机等赛道，建议关注恒立液压、中国船舶、安徽合力、中国中车、华中数控。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 【汽车首席分析师陈传红】锂电三季报业绩总结：步入复苏阶段，“超预期”公司频出 核心观点：步入复苏阶段，“超预期”公司频出。3Q24锂电板块龙头公司多数呈现超预期表现，电池环节宁德时代、结构件环节科达利，以及三元正极环节容百科技等均收获量利新高或积极改善；此外，隔膜环节恩捷股份、电解液环节天赐材料等出货量高增，稼动率明显修复&市占率提升。 风险提示：新能源汽车需求不及预期。储能市场需求不及预期。 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024三季报总结：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧 核心观点：关注主线：①强贝塔业务（权益投资弹性+交投弹性）券商基本面更加受益权益市场回暖，②国君海通并购效应带动下，券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标的机会（3）权益公募发行管理具备优势的上市券商。整体看，政策积极转向+流动性改善驱动，利好券商板块估值和业绩双提升。 风险提示：监管趋严;权益市场波动;长端利率大幅下行;宏观经济复苏不及预期。 【非银首席分析师舒思勤】保险三季报业绩总结：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增 核心观点：短期仍为强贝塔逻辑，业绩与市场共振，保险公司Q4利润预计延续高速增长。【寿险】预计2025年开门红新单保费可能承压，但NBV有望实现正增长。中长期看经济预期改善，受益于地产政策积极转向及经济预期有望回暖，寿险顺周期逻辑或将开始显现。【财险】三季报整体超预期且高股息特征突出，建议关注财险H股相关标的。 风险提示：产品转型成效或宏观经济复苏不及预期；2）权益市场波动；3）长端利率大幅下行。 【电子首席分析师樊志远】电子三季报业绩总结：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向 核心观点：关注AI驱动、苹果链、半导体设备/材料及有积极改善的芯片细分方向。Q3电子板块业绩出现分化，AI云端算力需求持续旺盛，带动PCB板块业绩持续增长，其中AI相关公司同环比增长强劲；苹果iPhone16积极备货，虽有汇兑损失影响，但苹果链核心公司营收和利润保持了同比稳健增长；半导体芯片板块营收和利润同比积极改善，库存进一步降低。 风险提示：需求恢复不及预期的风险；AI进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 【通信首席分析师张真桢】通信三季报业绩总结：板块稳健发展，关注AI带来的机遇 核心观点：关注服务器/光模块。【服务器】建议关注互联网、运营商龙头企业大模型