慕思股份机构调研纪要

慕思股份机构调研报告 调研日期:2024-10-30 慕思健康睡眠股份有限公司成立于2004年,致力于人体健康睡眠研究,专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售,在业内创新打造了“量身定制个人专属的健康睡眠系统”。目前,慕思线下睡眠体验馆已覆盖全球20多个国家和地区,为千万客户提供健康睡眠体验。慕思致力于为人们提供高品质、个性化的健康睡眠产品和服务,让人们拥有更好的睡眠体验和更健康的生活方式。 2024-11-05 董事会秘书赵元贵,证券事务代表杨娜娜 2024-10-302024-11-05 2024年第三季度报告解读交流会,电话会议广东省东莞市厚街镇厚街科技大道1号公司会议室 博时基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 东海基金(筹) - - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 中国人保 保险集团控股公司 - 泰康保险 寿险公司 - 平安养老保险 寿险公司 - 国华兴益保险 保险资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 信泰人寿 寿险公司 - Pinpoint 其它 - 北京颐和久富投资 投资公司 - 杭州银行理财 其它金融公司 - 上海贵源投资 投资公司 - 上海景领投资 投资公司 - 上海景熙资管 资产管理公司 - 上海明河投资 投资公司 - 上海天猊投资 投资公司 - 上海信璞投资 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 深圳市前海登程资管 资产管理公司 - 石锋资产 资产管理公司 - 天铖控股(北京) 其它 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 兴证证券资管 资产管理公司 - 中泰证券(上海)资管 资产管理公司 - 中外贸信托 - - 申万宏源 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 恒泰证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 平安基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 野村国际 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 一、公司董事会秘书解读2024年三季度经营情况 【Q1-Q3业绩】2024年1-9月,公司实现营业收入38.78亿元,同比增长1.90%,实现归属于上市公司股东的净利润5.22 亿元,同比增长0.76%,基本每股收益1.32元,加权平均净资产收益率11.12%,经营活动产生的现金流量净额4.06亿元。综合毛利率50.80%,同比增加0.01pct,净利率13.47%,同比减少0.15pct。【Q3业绩】2024年7-9月,公司实现营业收 入12.49亿元,同比下降11.19%;实现归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比下降8.29%。 【分品类】2024年1-9月,营业收入按产品分类,床垫、床架、沙发、床品、其他品类实现收入分别为18.30/11.47/3 .08/2.13/3.12亿元,同比分别变动2.12%/-0.20%/5.38%/-2.62%/-1.00%。 【分渠道】2024年1-9月,营业收入按渠道分类,经销、电商(含跨境电商)、直供、直营渠道实现收入分别为28.55/7.64 /1.23/0.62亿元,同比分别变动-1.52%/19.32%/-13.37%/-39.63%。 【毛利率】2024年1-9月,综合毛利率为50.80%,同比增长0.01pct。其中,床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为61.35%/47.75%/34.98%/46.73%,同比分别变动-1.66/+0.60/+5.47/+3.68pct。 【期间费用】2024年1-9月,公司销售/管理/研发费用分别为9.77/2.56/1.51亿元,同比分别变动-2.15%/+15.07%/+12.40%。2024年1-9月,三费合计13.84亿元,同比增长2.12%。 2024年7-9月,公司销售/管理/研发费用分别为3.15/0.94/0.54亿元,同比分别变动-23.99%/+9.29%/ -11.51%。2024年7-9月,三费合计4.63亿元,同比减少17.54%。 总体而言,2024年前三季度行业因消费需求不足,业绩整体承压。但随着全国以旧换新等家居补贴政策的持续推进,房地产行业的回暖 ,以及国内消费信心逐步增强,家居消费需求有望逐步回升。2024年第四季度,公司将紧抓以旧换新等政策利好窗口期,通过一系列以旧换新营销活动、双十一/双十二大促,多维度经销商赋能等,全力以赴保增长,降本增效提利润。 二、交流环节 1、从整个行业看,三季度整体内需环境偏弱,公司客单价有何变化?针对目前消费环境的趋势,公司在渠道、营销等方面是否有新的打法? 回复:2024年三季度,消费需求不足,公司业绩相对承压。根据经营环境变化,公司通过产品驱动、主动营销、数字化营销、扩充家装 渠道、会员营运等举措落地,整体上三季度客单值同比保持相对平稳。9月以来,随着国家及各地政府以旧换新政策的陆续出台,居民消费信心进一步增强,消费需求有所回暖,公司将紧抓政策窗口期,线上线下大力推动以旧换新的营销活动,同时加大投流,全力促进业绩提升 。 2、公司以旧换新活动进展如何?推广成效如何? 回复:随着9月全国各地以旧换新政策陆续发布实施后,居民消费信心明显增加,对门店客流及前端订单拉动有明显效果。公司积极响应政策,成立专项组,通过线上线下营销活动在全国范围推进。目前,在宁波、东莞、西安、广州、石家庄、福州、厦门、长沙等地“以旧换新 ”的营销活动开展的比较好,对门店业绩拉动效果非常显著。 3、目前以旧换新活动经销商覆盖度如何?其他经销商未参与以旧换新活动的原因是什么? 回复:经初步统计,截至11月1日,公司于全国范围内1200多家经销商受以旧换新补贴政策覆盖超过50%,其中,420多家经销商已开展或已申请获批即将开展,其他还未参与的主要受其主体资质和能力影响了申报,后续公司将赋能扩大经销商参与范围。 4、公司电商渠道是否参与以旧换新补贴活动,效果如何? 回复:公司电商渠道已通过京东、天猫等平台参与全国以旧换新补贴活动,全国消费者均可直接在京东、天猫等平台官方旗舰店享受相应 国补。10月份国补活动结束后,公司在11月份已再次申请国补,近日有望落地。5、以旧换新补贴活动对公司业绩的影响?后续毛利率水平预期如何? 回复:以旧换新活动可有效拉动消费需求,对公司业绩增长有积极影响。公司始终坚持中高端品牌定位,近年来,公司通过数字化能力持续降本增效,同时不断进行产品迭代升级,淘汰长尾短效产品,有效提升产品市场竞争力与公司盈利能力,保证公司产品毛利率稳中有升。当然 ,若公司开展促销活动或产品结构的波动,也会在短期内影响公司毛利率。6、公司跨境电商平台目前盈利水平如何,有何发展目标? 回复:2023年是公司跨境电商业务元年,2024年公司持续加大跨境电商业务的投入,通过完善运营架构及运营团队,并计划布局投 建海外仓等方式持续完善跨境电商业务流程和管理体系,促进跨境电商业务快速增长。由于受海运费和海外仓储费高企的影响,公司海外电商业务暂处于亏损状态。后续公司将继续加大海外业务发展,计划合作投建海外仓,以量降本,实现海外业务的盈利。 7、公司目前电商渠道的占比如何,未来电商渠道占比有何展望? 回复:2024年前三季度,公司电商渠道营收占比为19.70%,同比增加2.87pct。公司高度重视电商业务发展,未来仍将在电商渠道持续加大投入,力争未来实现业务贡献占比达20%+。 8、2024年前三季度电商渠道各平台的收入占比分别是多少? 回复:2024年前三季度,公司电商渠道实现营收7.64亿元,同比增长19.32%。其中,天猫、京东平台收入占比分别为36.37 %、18.98%,抖音快手直播平台占比37.54%。 9、2024年三季度毛利率环比略有下降,具体原因是什么? 回复:2024年第三季度,为应对消费需求不足,公司积极开展多种促销活动,同时推出多款促销套餐,为经销商、消费者让利。此外,公 司在保持核心床垫产品毛利相对稳定的前提下,在床架、沙发等产品上作出更优惠的折扣于经销商,提升连带率,进一步提升公司业绩。本次投资者调研活动采取线上会议形式,参会者无法签署调研承诺函。但在交流活动中,我公司严格遵守相关规定,保证信息披 露真实、准确、及时、公平,没有发生未公开重大信息泄露等情况。