铁矿行业周度报告：本周铁矿需求保持较高水平，矿价环比上涨3.22%

投资要点

• 投资评级：推荐（维持）
• 供应：本周进口铁矿石发运量增加8.27%，到港量下滑6.6%。澳洲、巴西发货量合计增加189.6万吨，四大矿山至中国发货量合计增加4.23%。国内矿产量小幅回升。海外供应处于季节性旺季，国产矿产量回升，供应过剩格局未改。
• 库存：港口库存持续累库，同比增长至36.4%，绝对值处近四年同期高位；钢厂库存维持合理水平，环比小幅增加0.21%。
• 需求：日均铁水产量微幅下跌，但仍高于2021、2022年同期水平。日均疏港量环比-1%，日均消耗量环比-0.1%，日均铁水产量环比-0.09%。钢企盈利率小幅下降3.9个百分点至61.04%，铁水产量见顶回落迹象，但需求仍存在支撑。
• 价格：本周铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为103.23美元/吨，环比上涨3.22%。短期矿价震荡运行为主，供需基本面边际走弱，存在价格回调可能。
• 投资建议：短期铁矿以震荡为主，关注宏观政策、成材端消费及港口库存变化。
• 风险提示：钢企大幅减产、铁水产量变化不及预期、海外宏观环境变化、海外发运量持续增长、港口库存持续增长。

核心数据

• 进口铁矿石港口库存：1.54亿吨，环比增加0.51%，同比增长至36.4%。
• 钢厂库存：8997.9万吨，环比小幅增加0.21%。
• 日均铁水产量：235.47万吨，环比-0.09%。
• 钢企盈利率：61.04%，环比下降3.9个百分点。
• 铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）：103.23美元/吨，环比上涨3.22%。

研究结论

短期铁矿供需基本面边际走弱，矿价震荡运行，存在回调可能。关注宏观政策、成材端消费及港口库存变化情况。