铁矿行业周度报告：港口库存连续4周下滑，矿价环比小幅增长0.72%

核心观点与关键数据

• 供应：本周（8.17-8.23）进口铁矿石发运量小幅回落，澳洲、巴西发货量合计2348.5万吨，环比-1.08%；中国26港到港量2469.6万吨，环比+9.3%，处于近4年同期高位。国内矿日均产量39.26万吨，环比+4.3%。整体供应格局预计维持正常。
• 库存：港口库存连续4周下滑，但绝对值仍处高位，为1.5亿吨，环比-0.02%；钢厂库存9000.06万吨，环比-0.77%，处于合理区间。钢厂因利润不佳主动减产，补库意愿弱。
• 需求：日均铁水产量224.46万吨，环比-4.31万吨，降幅+0.62个百分点；日均消耗量276.08万吨，环比-1.57%。钢企盈利率降至1.3%，亏损面扩大。铁水产量已处近4年同期低位，进一步下滑空间有限。
• 价格：铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均96.09美元/吨，环比+0.72%。矿价低位震荡，受供需双弱影响，但估值相对低位，预计将逐步反弹。

研究结论

• 当前铁矿石供需偏弱，矿价以低位盘整为主。钢厂持续减产，但成材旺季临近时减产力度或放缓，为需求提供支撑。
• 随着终端消费好转预期临近，矿价预计将逐步反弹。
• 持续关注成材端去库情况及港口库存变化。

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）
• 建议：关注成材端去库情况及港口库存变化。

风险提示

• 钢厂检修、限产增多导致铁水产量大幅下滑；
• 海外宏观环境剧烈变化；
• 海外发运量持续增长；
• 港口库存持续增长。