铁矿行业周度报告：港口库存连续4周下滑，矿价环比小幅增长0.72%

港口库存连续4周下滑，矿价环比小幅增长0.72% 铁矿行业周度报告 钢铁 投资评级：推荐（维持） 投资要点 供应：本周（8.17-8.23）进口铁矿石发运量小幅回落，到港量高位攀升。澳 洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2348.5万吨，环比-1.08%，其中澳洲 2024年08月27日 证券研究报告|产业周报 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年8月26日） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《日均铁水产量下滑至近四年同期低位，需求整体环比有好转迹象—钢铁行业周度报告》2024-08-26 2、《7月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长3.3%—钢铁7月月报》2024-08-22 3、《海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行—铁矿行业周度报告》2024-08-20 巴西发运均有回落。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1646.6万吨 701.9万吨，环比分别为-0.63%、-2.12%。四大矿山发货至中国的量合计1944万吨，环比-0.82%。其中力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为517.4万吨、459.2万吨、616.8万吨、350.6万吨，环比分别为-3.6%6.69%、1.83%、-9.48%。到港方面，中国26港到港量2469.6万吨，环比9.3%中国北方港口到港量1253.7万吨，环比-0.69%。国内矿方面，8月10日-8月23日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量39.26万吨，环比（7.27-8.9统计数据）增长4.3%。本周海外铁矿石发运量小幅回落，到港量持续高位攀升，增长至近4年同期高位。预计海外发运将维持正常水平，大幅波动的可能性不大，到港量受前期发运影响小幅波动，整体供应格局或将继续保持。 库存：本周（8.17-8.23）港口库存持续下滑，钢厂库存由增转降。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.5亿吨，环比减少2.58万吨，降幅为-0.02%，为港口库存连续第四周下滑，但绝对值仍处于近4年同期高位，高于去年同期24%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9000.06万吨，环比-0.77%，高于去年同期5%，但分别低于2021、2022年同期水平-13.7%、 -7.6%，钢厂库存处于合理区间。受利润不佳影响钢厂主动减产加码，且以消耗厂内库存为主，补库意愿较弱。 需求：日均铁水产量下滑幅度扩大，钢企盈利率降至2成以下。本周 （8.17-8.23）进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为276.08万吨，环比 -1.57%，下滑幅度较前期扩大0.41个百分点；日均铁水产量（247家钢铁企业为224.46万吨，环比下降4.31万吨，降幅为-1.88%，下降幅度较前期扩大0.62个百分点；高炉产能利用率为84.3%，环比减少1.62个百分点；高炉开工率为77.47%，环比减少1.37个百分点。本周钢企（247家样本企业）盈利率进一步下滑至1.3%，钢企亏损面持续扩大。本周日均铁矿石消耗量、日均铁水产量、高炉开工率、高炉产能利用率均持续下滑，目前日均铁水产量已处于近四年同期低位，进一步下滑的空间有限，叠加钢材下游需求好转的预期，预计铁水产量或将企稳。 价格：本周（8.17-8.23）铁矿价格低位震荡，周度平均指数小幅上涨0.72%本周铁矿发运量小幅回落，需求持续偏弱，矿价以震荡盘整为主，在前期低位下出现小幅反弹。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为96.09美元/吨，环比上涨0.69美元/吨，涨幅为0.72%。当前钢企仍处深度亏损状态钢厂或将持续减产。考虑到成材旺季即将到来，钢厂减产力度或将放缓，铁矿需求存在一定支撑。目前铁矿石估值处于相对低位，随着终端消费或将好转的 预期临近，矿价预计将逐步出现反弹。 投资建议：海外发运小幅回落，到港量持续高位攀升，到港量增长至近4年同期高位，需求持续偏弱，矿价以低位盘整为主。当前钢企仍处深度亏损状态，钢厂或将持续减产，考虑到成材旺季即将到来，钢厂减产力度或将放缓，铁矿需求存在一定支撑。另一方面，目前铁矿石估值处于相对低位，随着终端消费或将好转的预期临近，矿价预计将出现反弹。持续关注成材端去库情况及港口库存变化情况。 风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 1.铁矿行业周度数据变化情况 表1：铁矿行业周度数据变化情况 2024年8月17日-8月23日铁矿产业高频数据跟踪 产业链上期 本期 环比 环比 位置2024-08-16 2024-08-23 （绝对值） （百分比） 澳洲铁矿石发货量：14个港口合计（万 1657.1 1646.6 -10.50 -0.63% 巴西铁矿石发货量：14个港口合计（万 717.1 701.9 -15.20 -2.12% 澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2374.2 2348.5 -25.70 -1.08% 力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）536.7 供应 517.4 -19.30 -3.60% 必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）430.4 459.2 28.80 6.69% 淡水河谷铁矿石发货量（万吨）605.7 616.8 11.10 1.83% 福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中 387.3 350.6 -36.70 -9.48% 中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1262.4 1253.7 -8.70 -0.69% 中国铁矿石到港量：中国26港（万吨）2259.4 2469.6 210.20 9.30% 进口铁矿石港口总库存：45个港口总计 15035.10 15032.52 -2.58 -0.02% 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业（万 9069.98 9000.06 -69.92 -0.77% 库存 20.00 20.00 0.00 0.00% 进口矿库存调查（114家钢厂）：平均天 22.00 21.56 -0.44 -2.00% 进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45 321.82 302.63 -19.19 -5.96% 铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企 280.49 276.08 -4.41 -1.57% 需求247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 228.77 224.46 -4.31 -1.88% 247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国 85.92 84.3 -1.62 - 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（%）78.84 77.47 -1.37 - 价格及价格指数:铁矿石:62%Fe:CFR:青岛港: 95.40 96.09 0.69 0.72% 利247家钢铁企业：盈利率（%）4.76 1.30 -3.46 - 数据类别 吨）吨） 国（万吨） （万吨）吨） 进口矿库存调查（64家钢厂）：平均天数（天） 数（天） 个港口总计（万吨）业（万吨） （万吨） （%） 钢企盈周:平均值（美元/吨） 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部，数据统计区间为2024年8月17日-2024年8月23日 2.铁矿行业周度数据走势汇总 图1：铁矿行业供应走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图2：铁矿行业库存走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图3：铁矿行业需求走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图4：铁矿石价格走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图5：钢企盈利状况 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 3.行业新闻及公司动态 1、大中矿业8月24日发布公告，公司2024年半年度权益分配预案内容如下：以总股本 148685.95万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元，合计派发现金红利 人民币1.49亿元，不送红股，不进行资本公积转增股本。 2、8月24日，金岭矿业发布2024年中报，报告期内，公司实现营业总收入6.98亿元，同比增长4.03%；成本端营业成本5.75亿元，同比增长8.05%；费用等成本6782.67万元，同比增长4.78%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润7988.93万元，同比下降25.00%。 3、根据Mysteel调研，8月26日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量515.54 万吨，较上周五降9.26万吨，降幅为-1.76%；库存周转天9.1天，较上周五降0.1天。Mysteel 统计的76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3307元/吨，环比上周五增加12元/吨；平均利润为-96元/吨，谷电利润为21元/吨。 4.风险提示 钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 公司和行业评级标准 ★公司评级 报告发布日后的6-12个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 买入： 相对超出市场表现15%以上； 增持： 相对超出市场表现5%至15%； 中性： 相对市场表现在-5%至5%之间； 卖出： 相对弱于市场表现5%以上。 ★行业评级 报告发布日后的6-12个月内，行业指数相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 推荐： 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数； 中性： 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数； 回避： 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。