AI专题报告之19：AI Agent本质为“执行”功能，关注其与终端结合的应用落地

AI Agent本质与落地终端分析

核心观点

市场对AI的预期已从大模型转向计算平台的落地推进，关注真实推进的利润、收入、市占率等强检验指标。AI Agent的本质是在数字世界发挥“执行”功能，体现为机器自主完成任务并自我迭代。

AI Agent路径

• 数字世界：AI Agent作为人类助理，需要与人交互，配合手机、MR、AI pin等智能终端。
• 物理世界：具身智能，AI Agent结合物理硬件与物理世界直接交互。

AI Agent落地场景

• To B端：企业智能化升级经历从业务单点智能化到AIAgent阶段，84%的企业处于L1-L3智能化阶段，AI Agent空间广阔。
• To C端：AI Agent结合手机、PC等硬件终端已开始落地，如Apple Intelligence、荣耀YoYo智能体、智谱AutoGLM等。

落地终端分析

AI Agent作为个人助手，最基础的职能是完成与人类的交互，理解意图并完成落地执行，其与传统软件的不同在于无需人工干预，因此在屏幕越少、越小的地方，对AI Agent的依赖度越高，预计其推进速度也将越快。

AI Agent效用

• 对AI公司：如商汤、第四范式，可从To B拓展至To C，扩大业务范围，优化财务报表。
• 对大模型厂商：可将业务范围扩展至各大端侧，探索虚拟世界与现实物理世界的应用。
• 对各行各业：可降本增效，重塑组织架构，重新构建AI时代的竞争优势。

投资建议

AI高弹性标的在四季度有望修复，重点关注第四范式、商汤；芒果超媒、中国电影、省广集团、时代出版、皖新传媒、凤凰传媒、捷成股份、中公教育、果麦文化、华数传媒、中国出版等。

风险提示

底层逻辑变化、运营管理治理、市场偏好多变。