精研科技20241101

精研科技20241101 摘要 •兴业科技2024年前三季度营业收入为15.75亿元，同比下降3.08%，归母净利润为9.96亿元，同比下降4.57%，扣非归母净利润为8.95亿元，同比下降18.94%。经营活动产生的现金流量金额为2.29亿元，同比增长22.33%。 •精密零部件及组件业务收入同比下滑11.18%，主要原因是消费电子终端品牌客户新品销售不及预期，以及部分客户新品开发数量减少。传动散热类组件及其他收入同比增长46.02%，得益于公司积极配合客户端进行新产品和前沿产品开发。精密塑胶零部件及组件收入同比下滑12.32%，终端产品收入同比增长13.16%。 •公司整体毛利率水平同比有所提升，主要原因包括消费电子类产品更新迭代带来的重新定价，以及全面推行经济计划提升运营效率。此外，一些亏损项目逐步结束，对盈利能力的负面影响减小。 •公司整体资产负债率从去年的38.69%进一步降低至34.58%，处于行业较低水平。管销研费用率与去年同期变化不大，研发费用率维持在8.8%的水平，显示公司对新技术、新材料、新产品研发投入持续关注。 •公司存货账面余额比二季度末减少5,600万元，下降8.38%，主要因上半年库存被消耗。公司启动了战略工作坊、精益工作坊和个人成长中心，持续推进业务发展，并聚焦战略生根、业务拓展、技术呈现以及内部改革与运营提升，以实现标准化、精益化、信息化目标。 •折叠屏手机市场呈现持续增长趋势，兴业科技积极投入，与客户端合作进行新品研发，目前该市场仍处于良好的发展态势中。公司在液冷散热领域继续加大研发投入并布局数据中心、新能源以及充电桩等方向的新机会，以开拓市场空间并调整业务结构以适应市场变化。 Q&A 兴业科技在2024年前三季度的整体经营情况和关键财务数据表现如何？ 2024年前三季度，兴业科技实现营业收入15.75亿元，同比下降3.08%。归母净 利润为9,960万元，同比下降4.57%，扣非归母净利润为8,950万元，同比下降18.94%。经营活动产生的现金流量金额为2.29亿元，同比增长22.33%。公司前三季度收入规模略微下滑，净利率水平同比下降0.74个百分点。 公司各业务板块的收入变化情况及原因是什么？ 前三季度，公司精密零部件及组件业务收入10.08亿元，同比下滑11.18%；传动散热类组件及其他收入3.55亿元，同比增长46.02%；精密塑胶零部件及组件收入1.28亿元，同比下滑12.32%；终端产品收入0.57亿元，同比增长13.16%。精密金属板块下滑主要由于消费电子终端品牌客户新品销售不及预期，以及部分客户新品开发数量减少。传动散热类组件持续增长，得益于公司积极配合客户端进行新产品和前沿产品开发。精密塑胶板块受其他业务收入下滑影响，总体略有下降。终端产品方面，无论是唱片机还是TWS耳机等，整体收入均同比增长。 公司毛利率和净利润的变化情况如何？ 前三季度，公司整体毛利率水平同比有所提升。其中，精密塑胶、精密金属和终端产品板块毛利率回升，但传动散热类板块因产品结构影响毛利率略有波动。综合来看，公司毛利率较去年同期有所改善，主要原因包括消费电子类产品更新迭代带来的重新定价，以及全面推行经济计划提升运营效率。此外，一些亏损项目逐步结束，对盈利能力的负面影响减小。今年前三季度净利润较去年同期减少约1,700万元，但若剔除减值因素，今年前三季度利润水平应好于去年同期。 公司在资产负债管理方面表现如何？ 从财务角度看，公司整体资产负债率从去年的38.69%进一步降低至34.58%，处于行业较低水平。管销研费用率与去年同期变化不大，研发费用率维持在8.8%的水平，显示公司对新技术、新材料、新产品研发投入持续关注。财务费用同比减少75.43%，主要由于长短期贷款还款导致平均贷款余额减少，从而降低了利息支出。 公司存货管理和战略推进情况如何？ 截至三季度末，公司存货账面余额比二季度末减少5,600万元，下降8.38%，主要因上半年库存被消耗。从7月份开始，公司启动了战略工作坊、精益工作坊和个人成长中心，通过这些方法论持续推进业务发展，并聚焦战略生根、业务拓展、技术呈现以及内部改革与运营提升，以实现标准化、精益化、信息化目标。 关于折叠屏手机市场的发展趋势以及公司的布局情况如何？ 折叠屏手机是近年来手机行业的重要细分市场，并呈现出持续增长趋势。兴业科技在这一领域积极投入，与客户端合作进行新品研发，目前该市场仍处于良好的发展态势中。 关于液冷散热业务的发展规划是什么？ 在液冷散热领域，今年公司的主要收入来源集中在液冷模组上，并已量产储能、电源线计算服务器等项目，同时引入新的客户。目前公司继续加大研发投入并布局数据中心、新能源以及充电桩等方向的新机会，以开拓市场空间并调整业务结构以适应市场变化。这一新兴行业具有广阔的发展前景，公司将继续努力扩大其市场份额和业务空间。 折叠屏行业的增速未达预期，公司在该领域的业务布局和市场表现如何？ 折叠屏行业的增速确实未达到最初预期。公司在这一领域主要通过两块业务介入：一是提供命名部件，尤其是折叠转轴；二是传动散热及其他相关业务，包括铰链折叠模组。目前，公司一直与市场上的头部品牌客户合作，提供零件和组件。尽管市场需求和容量持续增长，但也面临一些挑战。折叠屏产品正从1.0阶段向 2.0阶段过渡，1.0阶段主要关注产品创新和硬件性能，而2.0阶段则需要进一步挖掘用户需求，发挥折叠形态的优势，提高市场接纳度。 公司在2023年二季度毛利率较高，但三季度出现下滑，这是由于某个特定产品变化导致的吗？收入波动背后的原因是什么？ 毛利率的波动主要反映了收入结构的调整，而非单一产品变化所致。公司收入主要来自消费电子行业，这类产品具有明显季节性。一季度通常为研发阶段，二季度根据客户规划进行市场推广和生产爬坡，三季度进入量产高峰期，四季度则根据新品发布后的市场反应调整后续需求。因此，仅看单个季度的数据无法全面反映公司的经营情况，从更长维度来看公司的收入结构调整更为合理。 关于北美大客户，公司在2024年的新项目开发情况如何？对2025年的业务量有何预期？ 2023年受前两年开发项目数量较少影响，但今年公司仍持续与北美大客户合作 开发新品。这些项目有些将在2025年体现，有些甚至会延续到2026年或更长期。从整体来看，与北美大客户在经验丰富产品上的合作仍在稳步推进，并且配合默契。 北美大客户是否有专利布局于折叠产品方面？公司对此有何配合措施？ 北美大客户确实在尝试专利布局于折叠产品方面。公司具备技术能力、新材料开发以及快速规模化量产等优势，并储备了折叠模组量产能力。如果客户有相关需求，公司将积极配合，无论是零件还是组件，以展示能力并争取认可。 公司是否参与了北美大客户手表产品的供货或开发下一代手表零部件？ 公司与北美大客户在手机、手表、平板电脑等多个系列中均有合作。今年手表市场反馈较好，公司参与了一些内置件的开发需求，并预计明年将继续进行新品开发及项目量产。 能否分享一下公司下游消费电子行业头部品牌客户名单？ 公司目前合作的大多是消费电子行业头部品牌，由于保密协议（NBA），部分客户名单不便披露。但主流消费电子品牌的大多数知名企业都是我们的重要客户。 请问公司在2024年第三季度的收入中，北美大客户和其他安卓消费电池的占比情况如何？全年这两部分收入结构会有怎样的变化？ 在2024年第三季度，与去年同期相比，北美大客户的收入占比有所下滑。主要原因是由于前几年北美大客户进行了设计变更，并且一些产品在当时遇到了一些问题，这些影响从2023年延续到了2024年。尽管如此，北美大客户的绝对值仍然保持相对稳定。然而，其占比下降主要是因为其他板块收入增长显著，包括国内头部安卓客户、汽车行业以及穿戴设备等领域。此外，公司来自瑞典市场的收入也在增长。展望全年，预计A客户（即北美大客户）今年将占公司整体收入的大约20%。未来，公司希望通过发展其他板块业务来减少对消费电子行业季节性波动的依赖，从而维持A客户收入占比在相对稳定水平，同时实现绝对值上的增长。 公司上半年存货减值准备较多，请问具体涉及哪些产品？是否有可能后续冲回？ 今年前三季度尤其是上半年，公司确实提了较多存货减值准备，上半年新增金额约为9,000多万元，而三季度新增金额则明显下降至不到1,000万元。提取大量减值准备主要是基于会计准则要求，根据公司未来订单和售价情况进行综合评估后进行减值测试。上半年提取较多减值准备，是因为新项目和新产品研发集中于此期间，前期投入和成本较高，并且半年度末尚未与客户实现最终销售结算。未来转回可能性方面，根据会计准则，如果相关存货实现销售，则需进行转销处理，即存在冲回可能性。然而，高额减值计划确实会对公司的整体利润水平产生不利影响。因此，公司已采取措施，通过提高精益信息化水平、制造标准化及加强存货管理，以降低资产减值对利润的不利影响。 公司目前在服务器散热领域有哪些进展？ 公司最早量产的散热项目即应用于边缘计算服务器领域，随后进入储能行业。在服务器相关行业中，公司一直持续进行新产品开发及行业动态关注。目前正在开发的一些服务器相关项目将在进入量产后与大家沟通。此外，目前也有一些接近 送样阶段的新项目，但具体国内外客户信息暂不便透露。 对于四季度业绩展望如何？ 四季度业绩需根据消费电子品牌新品发布后的市场反响及后续销售情况来决定拉货节奏。从以往经验来看，公司高峰期通常集中在二、三季度，因此四季度不会是公司的高峰期。另外，由于消费电子行业需求波动较大，为应对二、三季度量产高峰期产能瓶颈问题，公司会提前适当备货，但根据会计准则，没有明确订单需做组织测试，因此形成不断计提库存存货并不断转销的情况。 北美大客户的收入占比在20%左右，MIM收入下降是否仅仅是因为北美大客户需求减少，还是其他客户的需求也在下降？ MIM客户的收入并没有出现大规模下滑，即使环比今年第二季度和第三季度，也未见明显下滑。北美大客户的收入占比降低有两个主要原因：一是部分客户需求确实有所减少，这与2022年的减持有关；二是公司其他业务板块在快速增长过程中，对整体收入结构产生了稀释效应。因此，尽管北美大客户的绝对值可能会增长，但其相对占比不会显著提升。 公司面板块收入占比为何出现下滑？这是否意味着运营板块收入也在下降？ 面板块收入占比下滑并不意味着运营板块的绝对收入在下降。实际上，这是由于公司其他业务板块快速增长所致，从而拉低了面板块在整体公司收入中的相对占比。尽管面板块的大客户需求有所减少，但公司仍持续与这些大客户合作开发新品，并预计未来两三年内，大客户的绝对值将继续增长。此外，公司今年在外观线方面也有布局和开发，预计明年将看到这部分业务的增长。因此，未来我们认为大客户的相对稳定性将保持，但不会显著增加。