京沪高铁20241101

京沪高铁20241101 摘要 •京沪高铁三季度本线列车开行列数、发送量和旅客周转量同比下降，客座率和人均票价也出现下降，主要受去年同期基数较高、宏观经济形势和消费意愿影响，以及新开通线路集中在中西部地区等因素影响。 •三季度学生票和儿童票数量同比下降，表明学生和亲子旅游有所减少。商务客流相对稳定，并未出现明显变化。 •京沪高铁三季度人均票价下降主要原因是乘客出行选择的变化，导致平均运距下降，并非列车结构调整。 •京沪高铁与民航之间的竞争对基本面影响不大，尤其在旅游节假日旺季，民航价格上涨明显，高铁更具价格优势。 •金富安徽公司三季度实现扭亏，周转量增长显著，主要受去年同期基数较高的影响。公司预计明年将继续保持盈利趋势，并争取增加开行列车数量，通过新开通一些引流线路来进一步提升运营效率。 •沪苏湖铁路预计年底前开通，将进一步提升航线流量，显著提高英孚公司明年的总列车工作量。京熊商铁路预计在2026年开通，将为南北向流量带来台阶式增长，未来几年京沪安徽公司的发展前景充满希望。 Q&A 请问三季度京沪高铁本线和跨线列车的周转量情况如何？ 三季度，京沪高铁本线列车的开行列数同比下降了4.4%，发送量下降了4.4%，旅客周转量下降了8%，客座率下降了2.9个百分点，人均票价下降了3.2%，平均运距人均公里下降了3.7%。跨线列车方面，开行列数同比增长了3.3%，走行公里平均增长了4.5%。 前三季度累计的运营数据表现如何？ 前10个月的数据统计显示，京沪高铁本线的开行列数同比下降1.5%，发送量下降3%，客运周转量下降4.7%，但客座率提升0.4个百分点，人均票价下降1%，人均运距减少1.7%。跨线列车方面，开行列数增长6%，总走行公里增加6.1%。 三季度整体量价表现较前两个季度更弱，有什么特别因素导致吗？ 今年三季度有几个特殊因素影响。首先，去年三季度是疫情放开后的第一个暑期，中秋节和国庆节连在一起放假8天，导致去年基数较高。今年中秋与国庆分开放 假，加上宏观经济形势和消费意愿影响，今年出现一定下滑。此外，今年新开通的铁路线路主要集中在中西部地区，全国共新开通30条线路，其中15条在中西部地区，这也使得京沪高铁未能跑赢全国平均增幅。具体数据显示，今年以来全国铁路地域发送量增幅前五名集中在青藏铁路、呼和浩特铁路局、乌鲁木齐铁路局、西安铁路局和郑州铁路局，这些都是中西部地区。 京沪高铁三季度学生票和儿童票的情况如何？ 京沪高铁三季度学生票数量同比下降约10%，儿童票数量同比减少约8%。这表明今年学生和亲子旅游有所减少。 商务客流对公司的影响如何？ 今年三季度商务客流相对稳定，并未出现明显变化。主要因为三季度旅游客流和探亲流占主导地位，而商务客流每个季度相对平均，除四季度年底外，其余三个季度基本保持稳定。 运距的变化反映出什么趋势？ 整体来看，中国铁路运距每个季度同比略微扩大，这表明消费者更倾向于短途出游而非长途旅行。这与宏观经济形势及消费意愿密切相关。 单独看10月份的数据表现如何？ 10月份，本线列车开行量同比减少7.4%，发送量减少7.9%，周转量减少7.6%；但人均票款增长0.3%、人均运距增加0.4%。跨线方面，开行列数增长0.5%、总走行公里增加2.5%。去年十一长假时间较长，使得基数较高，而今年因放假时间缩短，相比之下呈现出一定程度的下滑。然而，这些季节性周期性的影响并不会改变公司基本面的稳定性。 三季度人均票价下降的原因是什么？是否与列车结构调整有关？ 三季度人均票价下降约3个百分点，主要原因并非列车结构调整，而是由于乘客出行选择的变化。具体来说，平均运距下降了3.7%，这意味着乘客更多选择距离较近的目的地。例如，以前可能会去上海旅游，但由于高温或台风等因素，现在可能改去南京或山东旅游。这种出行选择导致了平均运距和人均票款的下降。列车开行结构并未发生变化，人均票价是通过总票款收入除以总乘车人数得出的。 今年高铁和航空之间的竞争对基本面有何影响？ 今年高铁和航空之间的竞争对基本面影响不大，因为京沪高铁与民航之间的竞争已经持续多年。尤其在旅游节假日旺季，民航价格上涨明显，如中秋节或十一长假期间，民航票价远高于高铁。例如，北京到上海的一张最贵二等座高铁票为662元，而同线路飞机票可能达到2,300-2,400元，相当于四张高铁票。因此，在经济形势不佳、消费降低情况下，高铁更具价格优势。此外，由于三季度是出行旺季，尽管民航降价幅度较大，但整体影响有限。 金富安徽公司三季度周转量情况如何？ 金富安徽公司三季度实现扭亏，其周转量增长显著。具体数据为：整体实际走行公里增长5.9%，其中7月份增长9%，8月份增长6.3%，9月份增长2%。这部分受到去年同期基数较高的影响。今年前三季度分别为一季度增长9.8%、二季度增长6.7%、三季度增长5.9%。金富安徽公司没有本线列车，完全依靠跨线列车运营，其增幅与全国铁路出行旺季密切相关。 商合杭铁路安徽段资产折旧情况如何变化？ 商合杭铁路安徽段于2020年6月通车，并在通车时已按照合理预估金额进行暂 估。去年9月竣工财务决算批复后，对固定资产原来暂估价值进行了调整，但折旧办法和方法未变，仅根据决算金额对暂估价值进行了调整。这导致折旧费用有所下降，特别是线桥隧等折旧年限较长资产因分摊费用增加而价值变大，从而分摊时间延长，总体折旧费用减少。这一变化从去年四季度开始体现，今年前三个季度与去年同期相比存在差异，从四季度起这一因素将不再存在。 金富安徽公司明年的展望如何？是否有新的发展计划？ 金富安徽公司今年三季度盈利，这是一个积极信号。其盈利主要源于列车公里数增加带来的现金流入超过成本，从而转化为利润，这是铁路项目尤其是高铁的一大特点。明年预计将继续保持这一趋势，并争取增加开行列车数量。此外，公司还计划通过新开通一些引流线路来进一步提升运营效率。今年贡献最大的线路之一——商合杭线，其增幅在过去几个月中达到30%以上，这也为未来的发展提供了良好基础。 沪苏湖铁路的开通对英孚公司未来几年的经营状况有何影响？ 沪苏湖铁路预计在今年年底前开通，这将进一步提升航线流量，从而显著提高英孚公司明年的总列车工作量。预计2025年的经营情况将比今年更好。此外，京 沪安徽公司的下一个利好事件是京熊商铁路的开通，预计在2026年。这条线路的开通将为南北向流量带来台阶式增长。因此，从未来几年看，京沪安徽公司的 发展前景充满希望。 英孚公司成本结构如何？收入增加对利润有何影响？ 英孚安徽公司的成本大部分是固定成本，因此收入端的不断上升将直接转化为利润。这意味着高铁运营一旦超过成本线，所有额外收入都将成为利润，这是非常有利的。 今年上半年委托运输管理费增幅为何未达到预期水平？下半年及第四季度预期如何？ 今年上半年委托运输管理费增幅约为4%，未达到预期的6.75%。主要原因是委托运输费用结构中包含与列车工作量相关的一些服务支出。6.75%是单价增幅，而非总金额增幅。第四季度由于病害整治和设备设施大修等费用集中结算，理论上增幅会略微增加。此外，新合同正在协商中，总体预期增幅不会像上一轮那么高。 公司目前债务情况如何？未来还款计划是什么？ 截至三季度末，公司合并报表显示有息债务约512亿元，其中公司本部剩余约 50亿元。这些债务主要用于构建线路和固定资产投资。金福安公司目前还有460 亿元借款，其中100多亿元为企业债券。未来计划通过置换、争取优惠利率等方式降低财务费用。目前贷款利率在2%左右到5%左右不等。 金福安公司的还款能力和现金流状况如何？ 金福安公司每年净还款量约30亿元，其经营性现金流能够承担投资和其他现金流需求，没有问题。随着业务量上涨，其经营现金流会变得更好，公司也会指导他们提前偿还银行借款本金，以减少高利率贷款负担。 公司分红政策是否有变化？ 公司分红政策没有变化，将继续按照之前制定的政策执行，即未来三年按母公司净利润50%的比例进行分红，每三年制定一轮新的分红规划。