南华油料日报20241101

摘要

美豆低位暂时企稳，巴西播种加速，短期内强势驱动难求。粕类盘中传华北地区卸港延迟，但目前看库存仍充足，短期影响有限，继续观察事件影响广度与持续时间，盘面弱势维持。

点评

供需分析

进口大豆：

• 买船方面：外盘保持弱势，但美湾、巴西出口升贴水走强，成本端保持支撑。近月买船榨利虽不及远月，但油厂在内外盘价差期间仍保持谨慎采购节奏，以近月美西和远月巴西为主。
• 到港方面：11-12月到港800-900万吨，1月预估约650万吨。四季度到港环比边际好转，但港口清关时间延长可能影响后续到港节奏。

国内粕类：

• 库存：随着到港压力减弱，原料库存继续去化，但油厂豆粕库存小幅回升。
• 需求：现货基差企稳，成交小幅好转，但饲料厂物理库存仍偏弱。生猪二育进场规模有限，消费以存栏刚性为主。
• 菜粕：全国菜粕库存持续上行，水产淡季需求疲软，供强需弱格局未变。油厂对菜籽采买保持谨慎，关注商务部调查情况。

后市展望

• 国际端：关注美豆出口需求、南美降雨、美国大选结果及加拿大菜籽反倾销调查。
• 国内豆粕：现货催提情绪依旧，需求端谨慎，豆粕弱现实格局未变，限制近月上方空间。
• 国内菜粕：等待消息确认，弱现实强预期延续。

南华观点

短期情绪炒作动能有限，关注基本面影响。