2024年三季度报告点评：载带业务地位稳固，离型膜新业务有序推进

核心观点与关键数据

• 前三季度业绩：公司实现营收13.42亿元（同比增长19.08%），归母净利润1.77亿元（同比增长2.73%），扣非后归母净利润1.74亿元（同比增长1.82%）。
• 单三季度表现：营收5.02亿元（同比增长21.37%），但归母净利润5589万元（同比下滑22.52%），扣非后归母净利润5571万元（同比下滑22.65%）。
• 费用端影响：毛利率36.48%（同比下降3.72pct，环比提升2.03pct），净利率11.13%（同比下降6.3pct，环比下降3.14pct）。研发费用同比增长85.51%（高端聚脂薄膜等国产替代研发试制），财务费用同比增长552.10%（汇兑净损失拖累）。

业务板块进展

• 传统载带业务：市场地位稳固，纸质载带稼动率恢复至9成左右。
• 塑料载带业务：实现纵向一体化（原材料、模具自制），积极开拓黑色半导体塑料载带市场。
• 膜业务：离型膜已批量出货，中粗糙度产品进入批量导入阶段。

投资建议与预测

• 调整后预测：2024-2026年收入预测19.09/24.64/30.83亿元，归母净利润预测2.76/3.91/5.42亿元。
• 估值与评级：2024-2026年PE分别为33.38/23.60/17.02倍，维持“买入”评级。
• 短期影响与长期价值：研发费用短期拖累利润，但提升长期竞争力；人民币汇率波动已有所缓解。

风险提示

• 行业竞争加剧、汇率波动、大客户依赖。