一、财务数据：2024年Q3七家上市航司盈利均超2019年同期，其中三大航盈利较2019年增长18.2%。
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2024年Q1-3：
- 收入端：除海航外，其余六家上市航司收入均超2019年同期。合计收入4557.5亿，同比增长16.5%，较2019年增长14.4%。其中春秋、吉祥、华夏收入增幅显著。
- 利润端：除东航外，其余六家上市航司均实现盈利。春秋、海航、南航、国航、吉祥、华夏分别盈利26.0、21.7、19.7、13.6、12.7、3.1亿。
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2024年Q3：
- 收入端：合计收入1714.5亿，同比增长5.2%，较2019年增长15.5%。
- 利润端：合计盈利150.8亿，同比下降14.0%，较2019年增长46.6%。其中国航（41.4亿）>南航（31.9亿）>海航（28.1亿）>东航（26.3亿）>春秋（12.4亿）>吉祥（7.8亿）>华夏（2.8亿）。
二、经营数据：除海航外，Q3其余六航司ASK、RPK均超2019年。
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2024年Q1-3：
- ASK、RPK：吉祥（140.4%、138.5%）>华夏（137.3%、138.4%）>春秋（130.4%、131.4%）>东航（113.7%、116.6%）>国航（112.7%、110.8%）>南航（108.4%、110.7%）>海航（89.2%、90.2%）。
- 客座率：春秋（91.8%）领跑行业，除国航、吉祥外，均超2019年同期。
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2024年Q3：
- ASK、RPK：吉祥（140.4%、138.5%）>华夏（137.3%、138.4%）>春秋（130.4%、131.4%）>东航（113.7%、116.6%）>国航（112.7%、110.8%）>南航（108.4%、110.7%）>海航（89.2%、90.2%）。
- 客座率：春秋（92.7%）领跑行业，除国航、吉祥外，均超2019年同期。
三、单位收益：Q3客收同比有所回落，华夏、春秋同比表现优于行业。
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2024年Q1-3：
- 客公里收益：国航（0.580元）>华夏（0.560元）>东航（0.540元）>南航（0.511元）>海航（0.509元）>吉祥（0.499元）>春秋（0.408元）。
- 座公里收益：华夏（0.442元）>国航（0.441元）>东航（0.427元）>南航（0.425元）>海航（0.417元）>吉祥（0.401元）>春秋（0.374元）。
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2024年Q3：
- 客公里收益：国航（0.580元）>华夏（0.560元）>东航（0.540元）>南航（0.511元）>海航（0.509元）>吉祥（0.499元）>春秋（0.434元）。
- 座公里收益：国航（0.469元）>华夏（0.468元）>东航（0.457元）>南航（0.437元）>海航（0.437元）>吉祥（0.428元）>春秋（0.402元）。
四、单位成本：Q3吉祥、海航、春秋单位扣油成本均低于2019年。
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2024年Q1-3：
- 座公里成本：国航（0.447元）>南航（0.440元）>东航（0.429元）>华夏（0.427元）>海航（0.413元）>吉祥（0.340元）>春秋（0.310元）。
- 座公里扣油成本：国航（0.291元）>南航（0.283元）>海航（0.278元）>东航（0.270元）>吉祥（0.213元）>春秋（0.196元）。
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2024年Q3：
- 座公里成本：国航（0.439元）>华夏（0.427元）>南航（0.425元）>东航（0.421元）>海航（0.399元）>吉祥（0.346元）>春秋（0.305元）。
- 座公里扣油成本：国航（0.288元）>南航（0.274元）>海航（0.268元）>东航（0.268元）>吉祥（0.222元）>春秋（0.192元）。
五、投资建议：关注航空板块顺周期强弹性。
- 华夏航空：化债受益标的，支线补贴政策调整，长期拐点已至，维持“强推”评级。
- 吉祥航空：国际航线领先恢复，宽体机高效运营，维持“强推”评级。
- 春秋航空：低成本核心竞争力，持续受益新消费趋势，维持“强推”评级。
- 中国国航：三季度业绩超预期，建议重点关注。
六、风险提示：经济大幅下滑、人民币大幅贬值、油价大幅上涨。
