2024年三季报点评：结构影响Q3业绩，新签海外订单助力业绩成长

公司2024年三季报显示，2024Q1-3实现营业收入8.49亿元（同比+15.49%），归母净利润0.26亿元（同比-49.38%），扣非归母净利润0.23亿元（同比-22.91%）。净利润下滑主要因上年同期资产处置收益较高，本期无此类收益。2024Q3营收3.28亿元（同比+20.53%，环比+3.26%），归母净利润0.06亿元（同比-69.73%，环比-63.71%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-75.30%，环比-71.09%），主要受低毛利率黄山子公司占比提升影响。

公司费控管理能力较强，2024Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为3.13%/3.89%/3.24%/1.85%，同比小幅提升，环比有所下降。销售费用增加主要因职工薪酬和业务开拓费增加，财务费用增加主要因有息负债增幅较大。

公司持续加大海外市场开拓，2024年10月新增与ENDE-EP的货物和服务供应契约备忘录，以及与阿贝尔公司联合签约的7300万元海外高压输配电工程承包合同，预计将产生积极影响。

盈利预测方面，考虑客户订单节奏放缓，下调2024-2026年归母净利润预测至0.47/0.72/1.0亿元（前值0.82/1.21/1.48亿），同比-36%/53%/40%，对应PE为33/22/15倍。维持“买入”评级，认为公司未来有望受益于海外市场拓展实现高速增长。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧。