钢材月度需求变化分析（第一期）

钢材月度需求变化分析（第一期） 国泰君安期货研究所马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184日期：2024年11月04日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 弱现实强预期，关注节奏切换 单位 1-9月 同比 2023年 2022年 新开工面积 万平方米 56051 -22.3 95376 120587 地产 销售面积 万平方米 70284 -17.1 111735 135837 待售面积 万平方米 73177 13.4 67295 56366 电、热、燃气及水的生产和供应 亿元 43299 24.80 50680 41203 基建 交通、仓储和邮政 亿元 62276 7.70 81640 73883 水利、环境和公共设施管理 亿元 71441 2.80 95394 95299 家电 万台 58457 9.72 70991 65491 制造业 汽车 万辆 2146 1.90 3013 2700 挖掘机 万台 22 21.90 24 31 出口 钢材出口 万吨 8071 21.20 9026 6628 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 资iMW、、、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 2 总量矛盾：弱现实强预期 9月24日国新办发布会释放出诸多房地产利好政策，包括但不限于降准降息、降存量房贷、降首付比、增加保障性再贷款等。 9月26日中共中央政治局会议。“努力完成全年经济社会发展目标任务、加大财政货币政策逆周期调节力度等表态”进一步提振市场预期。 10月12日财政部新闻发布会再度释放利好政策。1、加力支持地方政府化解债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐债。2、支 持房地产市场止跌回稳，允许专项债用于土地储备和购买商品房作为保障型住房；3、进行了良好预期管理，中央财政还有加大的举债空间和赤字空间。 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 10月18日潘行长表示，“把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用”通胀有温和回升预期。 %社融-M2M2同比社融存量同比 %M1、M2M1-M2M1同比M2同比M1-M2 1983020 2515 176 2010 154 155 132100 5 110 0 9-2 -5 -5 -10 -15 2016/01 2016/122017/112018/10 2019/09 2020/08 2021/07 2022/06 2023/05 2016/01 2017/03 2018/05 2019/07 2020/09 2021/11 2023/01 2024/03 7-4 -10 -20 、Wi、M资、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 i、资M、W、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 3 总量矛盾：资金供给 %人民币存款准备金率:大型存款类金融机构 25 10月21日央行发布最新一期LPR利率，1年期和5年期以上 LPR双双下降25个基点，5年期以上LPR降至3.6%，这已是 LPR年内第三次调整。20 15 发改委消息：今年7000亿元的中央预算内投资已经下达， 1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元10 也全部落实到项目。2025年，将继续发行超长期特别国债 并进一步优化投向，“两重”建设仍将保持有力度的安排。5 人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 0 、MW资、、iFiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期2货研究所010/012011/092013/052015/012016/092018/052020/012021/092023/05 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 %贷款市场报价利率(LPR):1年贷款市场报价利率(LPR):5年 6 亿元中国:抵押补充贷款(PSL):提供资金:当月新增 4000 5.5 5 3500 3000 2500 4.5 4 2000 1500 1000 3.5 3 2020/012020/082021/032021/102022/052022/122023/072024/022024/09 500 0 M、资、Wi、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 i、资WM、、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所4 总量矛盾：资金需求 亿元新增社会融资规模 70000 20202021202220232024 亿元新增人民币贷款 60000 20202021202220232024 60000 50000 40000 50000 40000 3000030000 20000 10000 0 20000 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 10000 -10000 MW、资、、iFiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 0 资M、iW、、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 亿元居民中长期贷款 11000 20202021202220232024 9000 7000 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 亿元企业中长期贷款 40000 20202021202220232024 35000 30000 25000 500020000 3000 1000 15000 10000 5000 -1000 i、M、W、资Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 0 、i资、M、WFiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所5 地产—销售：房价领先销售，销售影响预期 刚性需求：人口增速、城镇化率、居民杠杆率相关； 投资需求：整体与房价相关，同样存在区位等结构性差异； %居民部门杠杆率城镇化率:全国% 7070 6060 5050 4040 房价领先销售，销售影响预期：房价领先二手房销售，二3030 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 手房领先新房销售；复盘历次地产周期，房价领先商品房2020 10 10 销售1-5个月不等。当下房价并未出现企稳，新房成交同 比降幅依然偏大； 00 W、、i资M、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 、i、W资、MFiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国2泰君安期0货研究1所0/032012/032014/032016/032018/032020/032022/032024/03 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 %住宅价格指数与商品房销售面积 2 70个大中城市二手住宅价格指数:环比 %%住宅价格指数与房价看跌比例% 702.50 70个大中城市二手住宅价格指数:环比房价看跌比例（右轴） 1.5 1 0.5 0 -0.5 商品房销售面积：累计同比（右轴） 50 30 10 -10 -30 2 5 1.5 110 0.5 015 -0.5 20 -1 -1 、Wi、资M、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 2010/012012/012014/012016/012018/012020/012022/012024/01 -50 -1.525 W资M、、i、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 2010/012012/012014/012016/012018/012020/012022/012024/01 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所6 地产—销售：销售并不乐观，待售库存高企 %商品房销售面积 50 %商品房待售面积：累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 累计同比当月同比 40 30 20 10 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 0 -10 -20 -30 、MW、i资、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究2所015/012017/012019/012021/012023/01 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 %商品房销售累计同比 70 期房销售现房销售 50 、WM资、、iFiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研2究所013/012015/012017/012019/012021/012023/01 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 比值期房销售/现房销售当月值 9 8 7 30 6 10 5 -10 4 -303 2015/012017/012019/012021/012023/01 -50 M、i、W、资Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 2 2015/012017/012019/012021/012023/01 M、资W、i、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所7 地产—销售：宏观政策刺激，成交阶段放量 亿平方米商品房销售面积% 30 同比20202021202220232024 万平方米30大中城市：商品房周均成交面积% 6000 同比20202021202220232024 2.5 -5500 -10 2 1.5 1 0.5 -10 -15 -20 -25 400 300 200 100 -20 -30 -40 SpecialreportonGuotaiJunanFutures -50 -60 0 i、M、资W、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -30 0 、W、iM资、Fiyin富料nsddt宝来ee资源l：讯、国泰君安期货研究所 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -70 资料来源：Mysteel、iFind、