纺织服装行业周报：Q3内需疲弱，基本面等待见底回升

行业研究|行业周报 看好（维持） Q3内需疲弱基本面等待见底回升 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年11月04日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数下跌1.68%，创业板指数下跌5.14%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.9%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块 （中信）下跌0.31%，品牌服饰板块（中信）下跌3.29%。我们覆盖的个股中浙江自然、珀莱雅和新澳股份等取得了较高收益。 行业与公司重要信息：（1）华利集团：前三季度实现营业收入175.11亿元，同比 增长22.39%；实现归母净利润28.43亿，同比增长24.32%。（2）罗莱生活：前三季度实现营业收入32.01亿元，同比下降14.74%；实现归母净利润2.62亿，同比下降37.14%。（3）比音勒芬：前三季度实现营业收入30.00亿元，同比下降7.30%；实现归母净利润7.62亿，同比下降0.55%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份-3%、珀莱雅2%、申洲国际-3%和波司登-10%。 投资建议与投资标的 本周市场出现调整，纺织服装行业指数表现介于沪深300和创业板指数之间，板块中涨幅居前的依旧是部分中小市值个股，这与市场整体上涨结构一致，品牌服饰、黄金珠宝等细分行业龙头由于三季报普遍较弱，本周相关个股股价表现普遍靠后。自9月市场见底回升以来，可选消费行业龙头总体表现较弱，这与内需可选消费普遍面临较大的需求压力和费用刚性的基本面有关。但我们认为，随着政策开始聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面也有望逐步得到修复。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场整体进一步修复转暖，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，近期逐步披露的三季报显示，部分国货化妆品龙头仍保持远超行业的增长势头，中长期看好珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)等我们认为仍是值得关注的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价不断上涨，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)，老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 小市值个股表现活跃，静待内需板块基本面的改善 2024-10-27 以旧换新推动9月社零增速回暖 2024-10-20 市场短期调整，看好未来修复行情延续 2024-10-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数下跌1.68%，创业板指数下跌5.14%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.9%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌0.31%，品牌服饰板块 （中信）下跌3.29%。我们覆盖的个股中浙江自然、珀莱雅和新澳股份等取得了较高收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 瑞贝卡 三房巷 常山北明 江南高纤 ST摩登 创新医疗 美尔雅 棒杰股份 ST步森 美邦服饰 幅度(%) 32.1 31.4 30.1 26.5 23.4 21.4 12.3 11.7 10.9 9.7 涨幅后10名 凯瑞德 老凤祥 开润股份 比音勒芬 浔兴股份 海澜之家 波司登 报喜鸟 ST雪发 太平鸟 幅度(%) -17.8 -14.8 -13.4 -10.7 -10.6 -10.4 -9.5 -7.5 -7.0 -6.7 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【稳健医疗】1、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入60.7亿，同比增长0.99%，实现归母净利润5.53亿，同比下降74.25%。单Q3来看，公司收入同比增长16.80%，归母净利润同比下降88.49%。2、公司公布2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法，计划考核年度为2025-2027三个会计年度，针对公司层面、医疗业务板块、消费品业务板块三大业务板块分别设置考核指标。 【华利集团】1、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入175.11亿元，同比增长22.39%；实现归母净利润28.43亿，同比增长24.32%。单Q3来看，公司收入同比增长18.50%，归母净利润同比增长16.07%。2、公司拟以自有资金向关联方宏福（越南）投资发展有限公司购买其位于越南清化省安定县贯老镇工业集群部分区域土地使用权及配套基础设施、厂房建筑物和附属工程。本次交易总价款（含增值税）为4,761.99亿越南盾（折合人民币约13,343.72万元），其中 标的资产价值合计4,329.09亿越南盾（折合人民币约12,130.65万元），增值税合计432.91亿 越南盾（折合人民币约1,213.07万元）。 【罗莱生活】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入32.01亿元，同比下降14.74%；实现归母净利润2.62亿，同比下降37.14%。单Q3来看，公司收入同比减少15.61%，归母净利润同比下降21.71%。 【水星家纺】1、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入26.83亿元，同比下降2.57%；实现归母净利润2.10亿，同比下降16.80%。单Q3来看，公司收入同比下降8.38%，归母净利润同比下降22.80%。2、公司发布关于调整2024年限制性股票激励计划回购价格及回购注销部分限制性股票的公告，将回购价格由8.16元/股调整为7.26元/股，本次回购注销数量共为6万股。 3、公司设立香港全资子公司水星家纺（香港）有限公司，注册资本为10万美元。本次投资是为了拓展相关业务，提升公司核心竞争力，不存在损害公司及全体股东利益的情形。 【伟星股份】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入35.80亿元，同比增长23.26%；实现归母净利润6.24亿，同比增长17.15%。单Q3来看，公司收入同比增长19.34%，归母净利润同比下降9.87%。 【百隆东方】公司发布关于实施注销回购股份暨股本变动的公告。本次注销回购股份431,000股，占注销前公司总股本的0.029%。本次回购股份注销完成后，公司总股本将由1,500,000,000股变更为1,499,569,000股。 【上海家化】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入44.77亿元，同比下降12.07%；实现归母净利润1.62亿，同比下降58.72%。单Q3来看，公司收入同比下降20.93%，归母净利润同比下降180.85%。 【报喜鸟】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入35.36亿元，同比下降3.59%；实现归母净利润4.15亿，同比下降25.19%。单Q3来看，公司收入同比下降11.73%，归母净利润同比下降51.68%。 【昊海生科】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入20.75亿元，同比增长4.69%；实现归母净利润3.41亿，同比增长4.31%。单Q3来看，公司收入同比增长0.22%，归母净利润同比下降13.13%。 【水羊股份】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入30.44亿元，同比下降9.84%；实现归母净利润0.94亿，同比下降47.60%。单Q3来看，公司收入同比下降30.87%，归母净利润同比下降130.41%。 【歌力思】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入21.52亿元，同比增长4.20%；实现归母净利润0.22亿，同比下降84.22%。单Q3来看，公司收入同比增长1.64%，归母净利润同比下降238.51%。 【真爱美家】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入6.23亿元，同比下降10.97%；实现归母净利润0.56亿，同比下降32.40%。单Q3来看，公司收入同比下降10.45%，归母净利润同比下降54.81%。 【锦泓集团】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入29.22亿元，同比下降5.61%；实现归母净利润1.62亿，同比下降15.16%。单Q3来看，公司收入同比下降14.21%，归母净利润同比下降70.56%。 【老凤祥】1、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入525.82亿元，同比下降15.28%；实现归母净利润17.76亿，同比下降9.60%。单Q3来看，公司收入同比下降41.89%，归母净利润同比下降46.20%。2、公司发布更正后的24Q3季报，对经营活动产生的现金流进行调整。本次更正对现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”不产生影响，对合并资产负债表及合并利润表不产生影响，对公司的财务状况、经营业绩不产生影响。 【地素时尚】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入16.13亿元，同比下降12.59%；实现归母净利润2.79亿，同比下降32.55%。单Q3来看，公司收入同比下降19.05%，归母净利润同比下降47.14%。 【百隆东方】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入60.74亿元，同比增长19.29%；实现归母净利润4.13亿，同比下降25.37%。单Q3来看，公司收入同比增长11.39%，归母净利润同比下降35.71%。 【比音勒芬】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入30.00亿元，同比下降7.30%；实现归母净利润7.62亿，同比下降0.55%。单Q3来看，公司收入同比下降4.37%，归母净利润同比下降17.32%。 【潮宏基】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入48.59亿元，同比增长8.01%；实现归母净利润3.16亿，同比下降0.95%。单Q3来看，公司收入同比下降4.36%，归母净利润同比下降17.21%。 【森马服饰】1、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入93.99亿元，同比增长5.62%；实现归母净利润7.55亿，同比下降9.25%。单Q3来看，公司收入同比增长3.15%，归母净利润同比下降35.97%。2、公司发布关于公司股东股份解除质押的公告。公司股东周平凡先生所持有本公司的60,000,000股办理解除质押，占公司总股本比例的2.23％。 【华熙生物】1、公司发布部分首次公开发行限售股上市流通公告。本次股票上市类型为首发限售股份；股票认购方式为网下。本次股票上市流通总数为283,500,000股，上市流通日期为2024年11月6日。2、公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入38.75亿元，同比下降8.21%；实现归母净利润3.62亿，同比下降29.62%。单Q3来看，公司收入同比下降7.14%，归母净利润同比下降77.44%。 【牧高笛】公司发布24Q3季报，前三季度实现营业收入10.80亿元，同比下降6.49%；实现归母净利润0.92亿，同比下降15.99%。单Q3来