24三季报点评：业绩符合预期，持续看好机床产品市场外拓

主要观点

豪迈科技2024年三季报显示公司业绩符合预期，Q3收入增长提速，营收利润均维持较快增速。公司毛利率和净利率同比提升，但Q3净利率受费用率影响略有波动。研发投入持续加大，完善产品布局。公司业务布局清晰，轮胎模具业务受益于下游景气持续增长，数控机床业务作为未来重点发力领域，市场外拓前景可期。

关键数据

• 2024Q1~3营收63.65亿元，同比+20.05%；归母净利润14.17亿元，同比+21.23%。
• 2024Q3单季度营收22.27亿元，同比+26.24%；归母净利润4.57亿元，同比+15.93%。
• 2024Q1~3毛利率34.94%，同比提升0.92pct；净利率22.29%，同比提升0.26pct。
• 2024Q3净利率20.52%，销售、管理及财务费用率分别为1.31%/3.18%/0.85%。
• 2024Q1~3研发费用3.29亿元，同比+29.3%，研发费用率5.17%，同比提升0.37pct。

业务布局

• 轮胎模具业务：作为主要收入来源，受益于汽车行业发展、替换轮胎市场扩大和技术进步，持续开拓海外市场，已在美国、泰国等地设立子公司，海外产能占比10%。
• 大型零部件业务：2024H1占比35.4%，燃气轮机市场需求向好，风电产业链内卷压力下，公司重点布局轮毂及齿轮箱等产品。
• 数控机床业务：作为未来重点发力领域，人员储备充足，研发投入较大，产品种类持续增加，市场外拓前景可期。

盈利预测及投资评级

• 调整2024-2026年营业收入预测分别为82.77/94.8/108.34亿元，归母净利润分别为19.78/22.8/26.26亿元。
• 当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18.6/16.1/14倍。
• 维持“买入”评级，理由为公司作为轮胎模具行业领先企业，三梯次业务布局清晰，下游景气度持续，有望凭借技术及管理优势持续扩张市场。

风险提示

1）原材料价格波动风险。 2）汇率波动风险。 3）产品价格下降风险。