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季报点评：营收同比稳步增长，积极布局新兴赛道

2024-11-04 陈欣黎,胡偌碧,张金洋国盛证券罗鑫涛Robin

公司发布2024三季报，2024Q3营收4059万元，同比+36.30%，扣非归母净利润-5721万元；2024前三季度营收9164万元，同比+26.90%，扣非归母净利润-2.33亿元。费用端整体优化，销售费用降低5.54%，管理费用降低21.56%，研发费用降低25.96%，同时营收快速增长，显示经营能力提升。公司持续下沉渠道，提升患者可及性，并积极布局小核酸等新兴产业。研发投入占营收比例达119.31%，主要用于艾可宁上市后研究、长效抗HIV病毒药物、小核酸药物等。与复旦大学共建联合实验室，切入乙肝功能性治愈领域。看好公司长期发展，维持“买入”评级。预计2024-2026年营收分别为1.35亿元、1.61亿元、1.90亿元，同比增长18.4%、18.7%、18.4%；归母净利润分别为-2.24亿元、-1.82亿元、-1.20亿元。风险提示：临床推进不及预期，产品销售不及预期，新技术研发不及预期。

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季报点评：营收同比稳步增长，积极布局新兴赛道

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