第一部分 前言概要
- PX：10月价格跟随油价前高后低，PXN月均价差维持在200美元/吨附近，短流程装置利润良好。10月PX开工下降，进口预计延续9月高位，供需缺口被填补。11月PX供需整体相对平衡，关注油价和宏观政策影响。
- PTA：10月供需双增，月均加工费重心走强，价格连续下跌后震荡，社会库存回升，基差走弱。11月PTA开工率预计维持在相对高位，年底土耳其新装置投产，供应整体充裕，下游聚酯开工有走弱压力，PTA供需格局可能延续弱势，累库压力可能增加。
- MEG：10月供稳需增，港口库存回升，价格中枢抬升，基差稳中偏强，月差走弱。11月乙二醇检修装置重启，开工率或环比抬升2-3%，进口量预计稳中有升，供需结构可能整体呈现累库格局。
- 聚酯(PR&PF)：10月聚酯开工环比提升，价格跟随原料震荡回落，加工费重心环比走弱，库存环比上升，织造开工率环比走强，坯布库存小幅下降，出口环比全线下滑。11月聚酯需求转淡，开工预期走弱，新增产能有限，出口仍面临考验。
第二部分 基本面情况
- PX：10月价格前高后低，PXN月均价差维持在200美元/吨附近，短流程装置利润良好。10月PX国产检修，进口预计延续9月高位，供需缺口被填补。11月国产供应相对稳定，PX缺口依旧需要进口来填补，供需整体相对平衡。
- PTA：10月价格跟随成本端价格走势前高后低，社会库存回升，基差走弱。10月PTA供需双增，月均加工费重心走强。11月PTA计划检修装置不多，开工率预计维持在相对高位，年底土耳其新装置投产，供应整体充裕，下游聚酯开工有走弱压力，PTA供需格局可能延续弱势，累库压力可能增加。
- MEG：10月价格前高后低，价格中枢抬升，基差稳中偏强，月差走弱。10月乙二醇供稳需增，港口库存回升。11月乙二醇检修装置重启，开工率或环比抬升2-3%，进口量预计稳中有升，供需结构可能整体呈现累库格局。
- 聚酯及终端：10月聚酯开工环比提升，价格跟随原料震荡回落，加工费重心环比走弱，库存环比上升，织造开工率环比走强，坯布库存小幅下降，出口环比全线下滑。11月聚酯需求转淡，开工预期走弱，新增产能有限，出口仍面临考验。
第三部分 后市展望及策略推荐
- PX：11月国产供应相对稳定，PX缺口依旧需要进口来填补，供需整体相对平衡，关注油价和宏观政策影响。
- PTA：11月开工率预计维持在相对高位，年底土耳其新装置投产，供应整体充裕，下游聚酯开工有走弱压力，PTA供需格局可能延续弱势，累库压力可能增加，成本端地缘风险溢价走弱和远期供需平衡悲观仍将施压油价。
- MEG：11月乙二醇检修装置重启，开工率或环比抬升2-3%，进口量预计稳中有升，供需结构可能整体呈现累库格局。
- 聚酯(PR&PF)：11月聚酯需求转淡，开工预期走弱，新增产能有限，出口仍面临考验，聚酯产品价格预计跟随原料端呈现弱势局面。
策略推荐：
- 单边：震荡偏弱，关注油价和宏观政策对商品价格的整体影响
- 套利：PTA加工费逢高做空
- 期权：观望
