有色（碳酸锂）周报：需求预期调整 碳酸锂震荡上行
研究咨询部 需求预期调整碳酸锂震荡上行 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年11月3日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 10月28日-11月1日，市场对于11月需求预期有所上调，碳酸锂盘面震荡上行修复估值。截止11月1日，主力合约2411收盘于76500元/吨，周涨幅2.14%。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨550元，工业级碳酸锂平均价本周上涨550元，工电碳价持平；基差（电碳）本周走弱1250元/吨。 数据来源：SMM同花顺国信期货 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-07-21 0 基差（工碳，含贴水）碳酸锂:主力合约:收盘价工碳日均价 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 -10000 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：本周碳酸锂现货市场价格重心上移，锂盐厂因当下处于全年需求高点、挺价情绪较强烈，部分材料厂存在刚需采购或者小幅备库的需求。 基本面： •供应端：周度产量减少。分类型来看，锂辉石和回收端有所增量，但锂云母和盐湖端减量更为明显 •需求端：下游正极步入需求顶部相对确定，但市场对于11月排产预期经历大幅调整，原先市场预计11月环比降幅较为明显，现调整为11月环比持平或微降，对应11月碳酸锂或仍将延续去库状态。 •库存方面：本周碳酸锂总库存去库2468吨，冶炼厂去库5533吨，贸易商及其他库存累库3630吨，下游去库565吨。 展望后市，碳酸锂当下位于相对低估值区间，价格波动受商品整体板块走势及宏观面影响较大，但基本面压制碳酸锂反弹空间。基本面或将继续压制碳酸锂价格，随着初端正极消费淡季的逐步到来，供应过剩或将驱使基本面再度步入累库阶段，需持续跟踪下游排产情况。同时，碳酸锂当前价格已经计入部分特朗普胜选对美国新能源板块利空定价，市场需关注美国大选对估值方面产生的影响。操作建议暂时观望。 研究咨询部 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 PilbaraMineralsLimited（以下简称PilbaraMinerals）发布了2025财年第一季度（2024年9月季度）活动报告。因市场环境变化，报告披露了公司三大重要调整，第一：全年精矿生产指导下调了10万吨至70-74万吨，与24财年产量持平（产量 72.5万吨）；第二：计划于12月1日将停止Ngungaju工厂运营，进入维护状态，市场回暖后4个月内可以重启生产；第三：中游产品生产线不再签订新的建设合同，截止9月30日工厂建设已完成60%。 1.5仓单注册情况 截止11月1日，碳酸锂注册仓单量为45161吨。 研究咨询部 数据来源：广期所国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 8 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023/12/6 2023/12/13 2023/12/20 2023/12/27 2024/1/3 2024/1/10 2024/1/17 2024/1/24 2024/1/31 2024/2/7 2024/2/14 2024/2/21 2024/2/28 2024/3/6 2024/3/13 2024/3/20 2024/3/27 2024/4/3 2024/4/10 2024/4/17 2024/4/24 2024/5/1 仓单数量 2024/5/8 2024/5/15 2024/5/22 2024/5/29 2024/6/5 2024/6/12 2024/6/19 2024/6/26 2024/7/3 2024/7/10 2024/7/17 2024/7/24 2024/7/31 2024/8/7 2024/8/14 2024/8/21 2024/8/28 2024/9/4 2024/9/11 2024/9/18 2024/9/25 2024/10/2 2024/10/9 2024/10/16 2024/10/23 2024/10/30 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 2.2上游——原材料产量 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——碳酸锂产量 研究咨询部 3.2中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 3.3中游——碳酸锂周度产量 研究咨询部 3.4中游——碳酸锂开工率 研究咨询部 3.5中游——碳酸锂月度进口量 研究咨询部 3.6中游——碳酸锂加工成本 3月锂云母、锂辉石精矿加工成本均有所下移。 研究咨询部 3.7中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 3.8中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 3.9中游——碳酸锂社会库存分析 研究咨询部 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——三元前驱体及正极加工费 研究咨询部 数据来源：MysteelSMM国信期货 4.2初端需求——正极材料产量 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 4.3初端需求——三元材料分系产量 研究咨询部 4.4初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 研究咨询部 4.5初端需求——正极材料开工率 研究咨询部 4.6初端需求——三元材料进出口 研究咨询部 4.7初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 研究咨询部 4.8初端需求——六氟磷酸锂进出口 研究咨询部 4.9初端需求——金属锂价格&产量 研究咨询部 4.10终端需求——动力电池产量&装机量 研究咨询部 4.11终端需求——新能源汽车产销量变化分析 研究咨询部 研究咨询部 Part5 第五部分 期现市场总结及观点建议 研究咨询部 5.期现市场总结及观点建议 碳酸锂周度期现市场分析2024.11.3 重要消息 PilbaraMineralsLimited（以下简称PilbaraMinerals）发布了2025财年第一季度（2024年9月季度）活动报告。因市场环境变化，报告披露了公司三大重要调整，第一：全年精矿生产指导下调了10万吨至70-74万吨，与24财年产量持平（产量72.5万吨）；第二：计划于12月1日将停止Ngungaju工厂运营，进入维护状态，市场回暖后4个月内可以重启生产；第三：中游产品生产线不再签订新的建设合同，截止9月30日工厂建设已完成60%。 现货市场总结 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨550元，工业级碳酸锂平均价本周上涨550元，工电碳价持平；基差（电碳）本周走弱1250元/吨。本周碳酸锂现货市场价格重心上移，锂盐厂因当下处于全年需求高点、挺价情绪较强烈，部分材料厂存在刚需采购或者小幅备库的需求。 供给端 周度产量减少。分类型来看，锂辉石和回收端有所增量，但锂云母和盐湖端减量更为明显 需求端 下游正极步入需求顶部相对确定，但市场对于11月排产预期经历大幅调整，原先市场预计11月环比降幅较为明显，现调整为11月环比持平或微降，对应11月碳酸锂或仍将延续去库状态。 库存 本周碳酸锂总库存去库2468吨，冶炼厂去库5533吨，贸易商及其他库存累库3630吨，下游去库565吨。 期现市场后期走势分析 展望后市，碳酸锂当下位于相对低估值区间，价格波动受商品整体板块走势及宏观面影响较大，但基本面压制碳酸锂反弹空间。基本面或将继续压制碳酸锂价格，随着初端正极消费淡季的逐步到来，供应过剩或将驱使基本面再度步入累库阶段，需持续跟踪下游排产情况。同时，碳酸锂当前价格已经计入部分特朗普胜选对美国新能源板块利空定价，市场需关注美国大选对估值方面产生的影响。操作建议暂时观望。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn
