工业硅/多晶硅周度报告：多晶硅减产落地，工业硅高位回落

周度报告—工业硅/多晶硅 多晶硅减产落地，工业硅高位回落 走势评级：工业硅：看跌/多晶硅：震荡报告日期：2024年11月3日 ★工业硅 多晶硅减产带动本周工业硅期货价格回落。供给方面，进入11月西南正式开始减产。根据百川盈孚，本周四川、云南、重庆各减少9、38、2台炉子，新疆复产2台炉子，合计减少47 台，周产量环比减少640吨，减产力度基本符合预期。但下游多晶硅超预期减产，关注后续多晶硅减产对工业硅、尤其是工业硅龙头大厂库存压力的影响。有机硅和铝合金对工业硅维持刚需采购。SMM工业硅社会库存环比+0.4万吨，样本工厂库存环比+0.23万吨。仓单库存环比-0.85万吨至27.2万吨。工业硅减产与多晶硅减产相互博弈，导致工业硅价格上涨幅度有 有限。 色★多晶硅 本周多晶硅价格暂且维稳。市场成交依旧冷清，10月棒状硅整 金体签单量较少，颗粒硅成交相对乐观。周一硅料企业开展“防 属内卷”会议，号召企业开展联合减产。至周五，减产事宜基本落地，预计某龙头企业四川基地老厂、一期、二期产能从11 月月初起将减产，另一一线企业内蒙基地计划减产、某两家二线企业亦有减产计划。考虑以上减产，我们预计11月硅料排 产初步下降至11.5-12万吨。但下游硅片价格和对硅料的需求亦在下降，两方博弈下，预计硅料价格以震荡为主。 ★工业硅投资建议 从工业硅基本面看，进入枯水期，西南硅厂积极囤货，因此挺价意愿强，北方硅厂适时套保，因此库存压力不大，现货价格或筑底，但是由于行业库存体量大、现货流动性宽松，叠加下游需求疲软、整体仍处于严重亏损状态，预计工业硅价格也难以出现大幅上涨。在此基础上，多晶硅的超预期减产或导致工业硅即使进入枯水期仍将面临累库格局，尤其是与头部多晶硅厂合作较多的龙头大厂，或给到工业硅价格额外的压力。从资金层面看，部分资金交易库容限制和Si2412合约仓单注册进度不及预期，后续关注交易所库容方面的动作。综上，策略方面，单边仍以震荡趋势看待，关注价格区间上沿的逢高沽空机会，左侧建仓注意仓位控制。 ★风险提示：供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格4 2、多晶硅减产落地，工业硅高位回落4 3、工业硅投资建议5 4、热点资讯整理5 5、产业链高频数据跟踪6 5.1、工业硅6 5.2、有机硅9 5.3、多晶硅10 5.4、硅片11 5.5、电池片12 5.6、组件13 6、风险提示13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格4 图表2：通氧553#硅现货日度均价6 图表3：99#硅现货日度价格6 图表4：全国工业硅周度产量7 图表5：新疆工业硅周度产量7 图表6：云南工业硅周度产量7 图表7：四川工业硅周度产量7 图表8：国内工业硅周度合计社会库存8 图表9：国内工业硅周度港口库存8 图表10：国内工业硅样本企业库存8 图表11：国内DMC日度均价9 图表12：国内DMC周度平均毛利润9 图表13：国内DMC工厂库存9 图表14：国内DMC周度产量9 图表15：国内多晶硅现货日度均价10 图表16：国内多晶硅平均毛利润10 图表17：国内多晶硅工厂总库存10 图表18：国内多晶硅周度产量10 图表19：国内硅片现货日度均价11 图表20：国内硅片环节平均毛利润11 图表21：国内硅片工厂总库存11 图表22：国内硅片周度产量11 图表23：国内电池片现货日度均价12 图表24：国内电池片环节平均毛利润12 图表25：国内电池片工厂总库存12 图表26：国内电池片月度产量12 图表27：国内组件现货日度均价13 图表28：国内组件环节平均毛利润13 图表29：国内组件工厂总库存13 图表30：国内组件月度产量13 1、工业硅/多晶硅产业链价格 本周（10/27-11/02）工业硅期货价格高位回落。Si2411合约进入交割月，Si2412合约环比-250元/吨至12905元/吨。SMM现货华东通氧553#、新疆99#环比+50、200元/吨至11850、11400元/吨。周内多晶硅价格持稳。根据硅业分会，本周N型棒状硅成交价格区间调整至3.70-4.40万元/吨，成交均价为4.17万元/吨；P型单晶致密料成交价 格区间维持在3.30-3.60万元/吨，成交均价为3.45万元/吨；N型颗粒硅成交价格区间 类别 指标 单位 本周价格 上周价格 环比（绝对值） 环比（百分比） 工业硅 Si2412收盘价 元/吨 12905 13155 -250 -2% Si2501收盘价 元/吨 12860 13140 -280 -2% 华东通氧553#现货均价 元/吨 11850 11800 50 0% 新疆99#硅现货均价 元/吨 11400 11200 200 2% 有机硅 有机硅DMC现货均价 元/吨 13100 13500 -400 -3% 硅粉 99#硅粉现货均价 元/吨 12300 12200 100 1% 多晶硅 P型致密料现货均价 元/吨 34500 34500 0 0% N型棒状硅现货均价 元/吨 41700 41700 0 0% N型颗粒硅现货滑均价 元/吨 37300 37300 0 0% 硅片 N型M10单晶硅片现货均价 元/片 1.02 1.03 -0.01 -1% N型G12R单晶硅片现货均价 元/片 1.21 1.23 -0.02 -2% N型G12单晶硅片现货均价 元/片 1.45 1.48 -0.03 -2% 电池片 N型M10单晶电池片现货均价 元/瓦 0.27 0.27 0 0% N型G12R单晶电池片现货均价 元/瓦 0.27 0.27 0 0% N型G12单晶电池片现货均价 元/瓦 0.28 0.28 0 0% 组件 Topcon组件182mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.69 0.69 0 0% Topcon组件210mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.70 0.7 0 0% 调整至3.60-3.75万元/吨，成交均价为3.73万元/吨。图表1：工业硅/多晶硅产业链价格 资料来源：SMM，硅业分会，东证衍生品研究院 2、多晶硅减产落地，工业硅高位回落 工业硅：多晶硅减产带动本周工业硅期货价格回落。供给方面，进入11月西南正式开始减产。根据百川盈孚，本周四川、云南、重庆各减少9、38、2台炉子，新疆复产2台炉子，合计减少47台，周产量环比减少640吨，减产力度基本符合预期。但下游多晶硅超预期减产，关注后续多晶硅减产对工业硅、尤其是工业硅龙头大厂库存压力的影响。有机硅和铝合金对工业硅维持刚需采购。SMM工业硅社会库存环比+0.4万吨，样本工厂库存环比+0.23万吨。仓单库存环比-0.85万吨至27.2万吨。工业硅减产与多晶硅减产相互博弈，导致工业硅价格上涨幅度有限。 有机硅：本周有机硅价格明显下跌。前期检修产能的复产以及新产能的产出对市场造成较大影响。本周鲁西化工、道康宁等多家企业维持降负生产状态，山东东岳目前装 置恢复7成左右，唐山三友三期以及云南能投部分检修装置基本均恢复正常，后续供 给压力累增，基本面明显供大于求。根据百川盈孚，本周有机硅产量5.22万吨，环比 +6.75%，库存4.62万吨，环比+1.99%。预计有机硅价格仍将继续下行。 多晶硅：本周多晶硅价格暂且维稳。市场成交依旧冷清，10月棒状硅整体签单量较少，颗粒硅成交相对乐观。周一硅料企业开展“防内卷”会议，号召企业开展联合减产。至周五，减产事宜基本落地，预计某龙头企业四川基地老厂、一期、二期产能从11月月初起将减产，另一一线企业内蒙基地计划减产、某两家二线企业亦有减产计 划。考虑以上减产，我们预计11月硅料排产初步下降至11.5-12万吨。但下游硅片价格和对硅料的需求亦在下降，两方博弈下，预计硅料价格以震荡为主。 硅片：本周硅片价格继续下跌。N型硅片龙头企业182尺寸挺价1.1元/片但未见批量成交，库存压力下，价格在企业竞争中松动下行。受硅片价格大幅下跌以及年末需求疲软影响，11月硅片企业将有减产动作，11月初步排产在45GW左右。对应下游电池片排产，硅片单月进入去库状态。根据SMM，截至10月25日，硅片厂库存39.76GW，环比-1.02GW。硅片下跌至此，部分专业化电池企业有抄底备货意愿，预计硅片价格底部震荡，继续下跌空间有限。 电池片：本周电池片价格持稳。11月初步排产在50GW左右，N型电池片进入去库阶段。上游硅片价格基本触底，下游组件价格企图回升，电池片自身也已亏损0.04-0.05元/瓦，预计继续下跌空间有限，短期或以震荡为主。后续仍需关注组件环节的保价政策能否得到有效落地。 组件：本周组件价格继续僵持。部分厂家组件报价上调2-3分/瓦，小批量分布式项目价格上抬，但大批量成交尚未落地。11月后，光伏即将进入需求淡季，组件单月排产预计在50GW左右，行业整体库存水平仍在1-1.5个月，且有小幅增加趋势。从基本面看，组件价格仍不乐观，最后能否实现止跌回升仍取决于协会的调控力度和组件厂商之间的自律行为。预计短期之内，组件价格在0.68-0.72元/W的底部区间徘徊。 3、工业硅投资建议 从工业硅基本面看，进入枯水期，西南硅厂积极囤货，因此挺价意愿强，北方硅厂适时套保，因此库存压力不大，现货价格或筑底，但是由于行业库存体量大、现货流动性宽松，叠加下游需求疲软、整体仍处于严重亏损状态，预计工业硅价格也难以出现大幅上涨。在此基础上，多晶硅的超预期减产或导致工业硅即使进入枯水期仍将面临累库格局，尤其是与头部多晶硅厂合作较多的龙头大厂，或给到工业硅价格额外的压力。从资金层面看，部分资金交易库容限制和Si2412合约仓单注册进度不及预期，后续关注交易所库容方面的动作。综上，策略方面，单边仍以震荡趋势看待，关注价格区间上沿的逢高沽空机会，左侧建仓注意仓位控制。 4、热点资讯整理 合盛硅业前三季度净利润14.54亿元 10月29日，合盛硅业发布2024年�三季度报告，前三季度实现营业收入203.71亿 元，同比增长2.44%；净利润14.54亿元，同比下降33.42%；基本每股收益1.23元。�三季度实现营业收入70.99亿元，同比下降10.68%；净利润4.76亿元，同比增长18.42%。主要系前三季度工业硅及有机硅产品销售价格下降；光伏产业链相关产品部分产能释放，由于该等产品市场价格下降，计提跌价导致利润减少。（来源：公司公告） 9月全国新能源并网消纳情况 10月31日，全国新能源消纳监测预警中心公布9月各省级区域新能源并网消纳情况， 9月光伏发电利用率光伏97.9%，风电96.8%。（来源：全国新能源消纳监测预警中心） 其亚金属硅项目首期220KV金属硅变电站通电 2024年10月26日，随着其亚金属硅项目首期220KV金属硅变电站一阵嗡名声传出， 标志着其亚金属硅项目已进入生产试运行阶段。其亚金属硅项目规划年产40万吨金属硅，是其亚集团布局硅基产业链的上游环节，主要生产高纯度金属硅和有机硅化合物，属于新能源、新材料产业前端，是其亚硅基新材料产业建链、补链、延链的关键项目。目前金属硅项目首期一阶段