碳酸锂周报：强现实与弱预期交织

强现实与弱预期交织 碳酸锂周报20241028 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加66吨至13423吨。分原料来看，锂辉石端的产量环比增加112吨，锂云母端和盐湖端的 碳酸锂产量环比基本持平。锂价跌至低位后，部分锂盐厂已出现减产或减量规划。据Mysteel调研，预计10月国内碳酸锂产量环比下降约8%。进口方面，据智利海关，9月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期增加。本周碳酸锂社会库存环比减少2165吨至11.65万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为4.59万吨、3.19万吨和3.86万吨。冶炼厂去库，下游和其他环节的库存小幅增加，整体去库压力仍大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改； 需求端：据调研，预计10月国内正极厂商的排产较9月环比基本持平。但本次旺季期的窗口较短，11月的需求存在一定不确定性。终端市场方面，据乘联会，9月新能源乘用车市场零售112.3万辆，同比增长50.9%，超市场预期； 成本端：本周锂辉石精矿CIF中间价的价格环比下跌2.6%，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比下跌4.6%。近期有批量非洲矿到港，对现货市场有一定冲击； 策略：受商品情绪转强和股市相关板块上涨的影响，近期碳酸锂期货小幅反弹。往后看，本次旺季接近尾声，且受到高库存和套保需求较大的压力，预计锂价震荡偏弱。短期建议区间操作，中长期仍以逢高沽空思路为主。 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 供给端-9月锂精矿进口环比有所减少 据海关总署数据显示，9月国内锂精矿进口量约为37.7万实物吨,折合LCE当量约为3.55万吨，实物吨量环比减少23.41%； 我国锂精矿月度进口量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 锂精矿月度进口量（吨） 同比增速 从澳大利亚进口锂精矿约20.8万实物吨，占国内进口锂精矿总量的55.18%；从津巴布韦进口锂精矿约8.07万实物吨，占国内进口锂精矿总量的21.4%；从尼日利亚进口锂精矿约3.92万实物吨，占国内进口锂精矿总量的10.39%；从巴西进口锂精矿约3.14万实物吨，占国内进口锂精矿总量的8.33%。9月澳大利亚和津巴布韦的进口量环比分别减少26.42%和41.59%。 供给端-锂精矿价格环比小幅下跌 本周锂辉石精矿的价格环比下跌2.6%，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比下跌4.6%。近期有批量非洲矿到港，对现货市场有一定冲击； 海外矿商有一定挺价情绪，但冶炼厂因对后市预期悲观多持观望态度，市场成交清淡。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 供给端-预计10月碳酸锂产量环比小幅减少 据SMM，9月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比减少6%，同比增加38%。分原料看，锂辉石、锂云母和盐湖端产碳酸锂的量环比分别下降3%22%5%，回收端碳酸锂总产量环比增长21%； 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 进入10月，受部分厂家停检修影响，预计国内碳酸锂产量较9月环比将小幅下降，下降约8%。 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-9月智利出口至国内的碳酸锂环比回升 据SMM，9月我国碳酸锂进口总量约为16265吨，环比减少8%，进口均价约为9851美元/吨。从智利进口碳酸锂约为13927吨，环比增加8%，约占此次进口总量的86%；从阿根廷进口碳酸锂约为2026吨，环比减少55%，约占此次进口总量的12%； 据智利海关，9月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期有所回升。考虑船运周期因素，预计10月国内碳酸锂进口量将有所回升。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 供给端-现货价格环比小幅下跌 本周电池级碳酸锂现货价格7.3万元/吨，较上周下跌1.4%。下游正极厂对当前的价格多持观望态度，现货成交比较清淡； 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2121212121212121212121212121212121212121 -2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7 1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0- 232323232323232323232323242424242424242 0202020202020202020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3=99.2%) 本周工业级碳酸锂价格6.9万元/吨，较上周下跌1.4%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 需求端-动力电池产量环比回升 我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%，市场维持较快增速。装车量方面 ，9月我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 截至10月24日，磷酸铁锂电池的库存132.7GWh，三元电池的库存55.3GWh。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 需求端-8月国内手机出货量同比上涨 8月，国内市场手机出货量2404.7万部，同比增长26.7%。2024年1-8月，国内市场手机出货量1.95亿部 ，同比增长16.6%；其中，5G手机1.65亿部，同比增长23.9%，占同期手机出货量的84.5%。 8月我国电子计算机整机产量3250.8万台，同比增长4.1%。 智能手机产量当月值 电子计算机整机产量当月值 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 需求端-新增储能装机高增 今年1-7月电化学储能新增装机约16.7GW/40.5GWh，同比+156%。上半年我国储能累计招标量为 28.3GW/71.5GWh，平均储能时长为2.5小时，同比增长64%/70%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 中国:装机容量:太阳能发电:累计值 累计同比 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年