碳酸锂：强现实与弱预期持续博弈 区间震荡

核心观点与关键数据

• 碳酸锂：主力合约延续反弹，涨2.55%至14.50万元/吨，持仓减少0.31万手，仓单持续去化。现货市场分歧延续，SMM电碳均价上涨3500元/吨至14.65万元/吨。强现实与弱预期持续博弈，短期预计区间震荡。
• 供应端：辉石工艺持续减产，锂辉石进口环比+13%，同比+33%，有效补充国内原料缺口。锂盐厂陆续检修，产量预期收缩。
• 需求端：6月动力和储能电池销量环比+7.6%，同比+49.1%，终端需求强劲。三元铁锂增产累库。
• 库存端：SMM四地社会库存减少1078吨至5.16万吨，总库存天数下降0.5天至21.5天。下游、贸易商去库，上游小幅累库。
• 国际：美联储加息预期推迟，国防部启动碳酸锂战略收储，15%临时关税豁免锂、钴、镍等矿物。外部需求预期向好。
• 国内政策：电池消费税差异化调整固态电池迎来政策红利，新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化资源供应结构，11部门推动新能源重卡规模化应用。

研究结论

• 短期：锂价区间震荡，关注检修复产、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产。
• 中长期：青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将对供需平衡形成支撑。

后期关注/风险因素

• 检修复产情况
• 锂矿到港情况
• 库存及仓单演变
• 头部电池厂排产