有色金属行业周报：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨（20240909-20240913）

行业研 究有色金属 2024年09月17日 行业周报 看好/维持有色金属 预防式降息即将开启，看好金属价格上涨（20240909-20240913） 走势比较 24/2/9 24/4/21 24/7/2 报告摘要 20% 10% 23/9/18 23/11/29 太 0% 平 (10%) 洋 (20%) 证 (30%) 券 股 有色金属沪深300 本周（9/9-9/13）行情表现：沪深300指数-2.23%，报3159点； 24/9/12 上证指数-2.23%，报2704点；SW有色金属行业指数-1.36%，报3725点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。 基本金属：预防式降息即将开启，旺季来临支撑基本金属价格上 行。铜：本周，宏观方面，8月美国CPI同比+2.5%，连续5月下降， 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20240902-20240906）：降息周期即公将开启，基本金属供需偏紧>>-- 司 2024-09-09 <<【太平洋有色】有色金属行业周报证（20240826-20240830）：9月降息愈券发明确，贵金属价格维持强势>>--研2024-09-03 究<<【太平洋有色】有色金属行业周报报（20240825）：软着陆预期增强，商品告价格继续回升>>--2024-08-26 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 为2021年2月以来最低水平，环比+0.2%，与前值持平；8月美国核心CPI同比+3.2%，与前值持平，环比+0.3%，较前值+0.2pct，略高于预期，美联储本月降息50个基点的可能性降低。8月美国PPI同比+1.7%，环比+0.2%；核心PPI同比+2.4%，环比+0.3%，体现核心通胀压力仍存。随着降息周期开启，数据端支撑软着陆预期走强，叠加需求旺季来临，我们看好基本金属价格上行。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.95美元/吨，较上周变动-0.31美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率96.99%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：欧洲央行率先降息，继续看涨黄金价格。9月12日，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点，正式开启降息；美国CPI、PPI数据继续走弱，9月降息确定性强，价格继续维持强势。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格+2.34%至74300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.61%至69978元/ 吨，电解钴价格-0.87%至170000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500 元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍 较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：有色金属与A股综合指数行情回顾16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：有色金属与A股综合指数行情回顾18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数-2.23%，报3159点；上证指数-2.23%，报2704点；SW有色金 属行业指数-1.36%，报3725点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数-10.98%，同期沪深300 指数-7.92%，上证指数-9.10%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 3,725 -1.36% -6.41% -10.98% 000300.SH 沪深300 3,159 -2.23% -4.88% -7.92% 000001.SH 上证指数 2,704 -2.23% -4.86% -9.10% 399001.SZ 深证成指 7,984 -1.81% -4.37% -16.18% 399006.SZ 创业板指 1,535 -0.19% -2.87% -18.83% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。图表2：申万一级行业周涨幅排名 通信房地产计算机家用电器 综合非银金融电力设备 环保有色金属机械设备 汽车国防军工纺织服饰轻工制造基础化工建筑装饰商贸零售 传媒电子 医药生物 钢铁美容护理建筑材料农林牧渔 银行煤炭 公用事业交通运输社会服务石油石化食品饮料 资料来源：iFind，太平洋证券整理 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 1.00% 0.52% 0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50% -1.22% -2.00% -1.73% -1.77% -2.50%-3.00% -2.71% 贵金属 工业金属 能源金属 金属新材料 小金属 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为鹏欣资源、华阳新材、宜安科技、山金国际、宁波富邦，幅度分别为+14%/+8%/+7%/+6%/+5%；跌幅前五为*ST中润、云南锗业、合金投资、银邦股份、图南股份，幅度分别为-16%/-9%/-9%/-7%/-7%。 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.08% 7.97% 7.25% 5.96% 5.32% 鹏欣资源华阳新材宜安科技山金国际宁波富邦 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -6.79% -7.38% -8.99%-9.25% -16.13% 图南股份银邦股份合金投资云南锗业*ST中润 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/9/13 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 9,257 3.38% 0.06% 8.12% LME铝价 美元/吨 2,473 5.62% 1.10% 3.58% LME锌价 美元/吨 2,900 7.19% 0.00% 8.92% LME铅价 美元/吨 2,042 3.65% -1.23% -1.21% LME锡价 美元/吨 31,775 3.03% -2.05% 25.59% LME镍价 美元/吨 15,920 0.38% -4.67% -4.21% 现货价：铜 元/吨 74,433 2.47% 0.69% 7.48% 现货价：铝 元/吨 19,607 1.50% -0.19% 0.07% 现货价：锌 元/吨 23,994 5.47% -0.43% 11.15% 现货价：铅 元/吨 16,581 -1.63% -4.19% 5.57% 现货价：锡 元/吨 259,125 3.54% -1.64% 22.69% 现货价：镍 元/吨 124,833 0.35% -5.19% -4.00% 基本金属库存 LME铜 万吨 31.15 -1.91% -2.93% 86.21% LME铝 万吨 82.09 -1.51% -3.67% 49.50% LME锌 万吨 22.93 -3.81% -6.32% 1.99% LME铅 万吨 17.48 -1.55% -3.56% 28.80% LME锡 万吨 0.47 0.85% 2.05% -38.52% LME镍 万吨 12.34 1.35% 3.67% 92.58% Comex铜 万吨 3.62 -9.57% -9.79% 92.39% Comex铝 万吨 5.08 -0.59% -1.26% 9.74% Comex锌 万吨 0.61 0.00% 0.00% 103.33% Comex铅 万吨 0.14 0.00% 0.00% 0.00% 上期所铜 万吨 18.55 -13.86% -23.26% 500.29% 上期所铝 万吨 28.38 -0.76% -2.12% 186.56% 上期所锌 万吨 8.17 -3.31% -3.39% 285.08% 上期所铅 万吨