豆类油脂日报：豆类震荡 棕榈油再创阶段新高

核心观点

豆类期价震荡偏强，油脂震荡偏强。豆一期价承压于20日均线，豆二期价站上5日均线，豆粕期价下探5日和10日均线支撑，菜粕期价承压于60日均线并增仓。油脂期价震荡偏强，豆油收于5日均线上方，棕榈油再创新高并增仓，菜籽油跌破10日和20日均线支撑。

豆类市场分析

豆粕-菜粕价差继续修复，油厂压榨盈亏平衡，豆粕库存高位去化，下游提货节奏保持高位。国内菜粕供应相对宽松，政策面不确定性存在，部分饲企可能降低菜粕添比。豆类库存自上游向下游转移，期价跟随外盘美豆同时受国内供需边际好转带动，短期震荡偏强。

油脂市场分析

棕榈油引领油脂板块走强，马棕基本面利多且马币疲软支撑价格，印尼产量下滑。11月马棕出口关税修改，关注出口情况和政策变化。国内棕榈油成本驱动及供给担忧提振价格，11-12月船期洗船可能导致进口量不及预期，天气转凉消费转弱。棕榈油价格高于豆油，豆油替代优势凸显，需求以刚需为主。油脂板块重拾强势，豆油受美豆油和库存去化预期提振，菜籽油受市场情绪影响表现最弱。

产业动态

1. 美国中西部地区将出现强降雨，可能影响大豆收获进度。
2. 阿根廷港口罢工导致粮食运输受阻，影响豆粕和豆油出口。
3. 巴西大豆出口持续下滑，10月出口量390万吨，低于去年同期。
4. 巴西10月大豆出口量预估为458万吨，低于此前预估。
5. 印尼将调高11月毛棕榈油参考价格，出口税将达每吨124美元。

研究结论

短期豆类期价震荡偏强，关注基本面改善情况。油脂板块整体强势，棕榈油仍是核心品种，期价偏强运行。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制。