豆类油脂日报：豆类震荡 棕榈油再创阶段新高

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年10月31日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡棕榈油再创阶段新高 核心观点 10月31日，豆类期价窄幅波动，油脂震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期 价承压于20日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价站上5日均线， 资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，期价下探5日和10日均线支撑，承压于 30日和60日均线，资金变化不大；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于60日均 线压力，伴随增仓2.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价探底回升，最终收于5日均线上方，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，期价再创新高，伴随增仓2.8万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价跌破10日和20日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，今日盘中反弹节奏有所放缓。豆粕-菜粕价差继续修复。油厂压榨盈亏平衡，按需生产为主。油厂豆粕库存高位去化，下游提货节奏保持高位，远期基差采购较为积极。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。饲料企业豆粕物理库存天数明显上升。豆类库存开始自产业链上游逐渐向下游进行转移。整体来看，豆类期价在跟随外盘美豆期价的同时，受到国内供需边际好转的带动，表现或将强于外盘。后期关注基本面改善情况对价格的进一步推动。短期震荡偏强运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，棕榈油引领油脂板块再度走强。目前棕榈油仍是油脂市场的风向标。马来西亚棕榈油基本面利多以及马币疲软对价格构成支撑。同时印尼已公布的产量数据也显示下滑。11月马棕出口关税修改，关注后续出口情况以及关税等政策变化。国内市场，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高，由于11-12月份船期出现洗船，后期的进口到港量可能不及市场预期。随着天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。在棕榈油价格明显高于豆油价格的背景下，豆油的替代优势凸显，后期棕榈油的需求主要以刚需为主，难有增量预期。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，仍是油脂市场的核心品种，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在，期价偏强运行。油脂板块重拾强势，豆油在美豆油和国内豆油库存去化预期的影响下，原料大豆和临池棕榈油的提振下，整体表现偏强。相比之下，菜籽油受到市场情绪回落的影响，期价主要受到临池油脂品种的带动，在油脂市场表现最弱，跟随性走势为主。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周三美国国家海洋大气管理局（NOAA）发布的72小时气象预报显示，美国中西部地区普遍降雨，其中头号大豆生产州衣阿华的中部地区以及威斯康星部分地区可能出现2.5到4英寸的强降雨。目前美国大豆收获进入尾声阶段，还有大约10%的大豆等待收获。降雨可能导致部分地区的收获步伐放慢，但是不太可能对大豆单产造成显著损害。 2）周三阿根廷运输工会发起一场24小时的罢工，抗议米莱政府的紧缩措施。罢工导致主要出口枢纽罗萨里奥港口的粮食运输受阻。工人们抗议右翼自由主义者米莱在公共机构裁员，同时要求提高工资。阿根廷港口和海事活动商会(CAPyM)表示，罢工导致船只无法停靠或离开罗萨里奥的谷物港口，导致贸易受到损害。阿根廷是世界上最大的豆粕和豆油出口国，也是主要的玉米和小麦出口国。CAPyM负责人吉列尔莫·韦德表示，负责系船和解船的工会不允许船只停靠或离开。港口其余部分正常运转，如装载船只和卸载卡车。 3）巴西外贸秘书处的数据显示，10月份迄今巴西大豆出口继续下滑，这可能表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。10月1至25日，巴西大豆 出口量为390万吨，去年10月份全月出口量为560万吨。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为458万吨，低于一周前预估的463万吨。今年9月份大豆出口量为515.6万吨，去 年10月份出口量为595.2万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出 口还取决于天气条件。ANEC估计，10月27日到11月2日期间巴西大豆出口量为101.8 万吨。 5）印尼贸易部官员法里德·阿米尔周三表示，印尼将把11月份毛棕榈油参考价 格调高961.97美元/吨，较10月份的893.64美元/吨上调了7.6个百分点。新的参考 价将使11月份的出口税达到每吨124美元。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3870 +50 大豆（均价） —— 3994 -9 豆粕（张家港） ≥43% 3030 +10 豆粕（均价） —— 3066 +40 豆油（张家港） 四级 8590 +40 豆油（均价） —— 8573 +48 棕油（广东） 24度 9650 +80 棕油（均价） —— 9658 +108 菜油（张家港） 进口四级 9510 -150 菜油（均价） —— 9515 -150 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。