传媒行业资本市场系列专题研究报告：无形之手，新媒体繁荣下的金融风险

中国✃河证券ICGS 无形之手：新媒体繁荣下的金融风险 产庆经济学家：空俊 wchu.wtwk.ou.c.1 中国✃河证券新发展研究院 088 无形之于：新媒体繁荣下的金融风险 核心观点 W-年11,,11 左修之手：锁范市新举作“尚直打”正小断扭动”资会打打”， 路：与三之门并非信，区十文实，以1，1年，兰今， 立，与效长性数设动在上过程中，款，大其是之·，应了 产闻缩连了接的杂深性以及划化余融风险所快染性，对款融和资本市场的传机 ， 中：-1力，信以传情机制的让通过量出信必动，均加 ， 媒你施连响市场州研间竭作用于陷产定价：受！还下情终区产因子，发 ;动图股价，被动：沐等信传十业，工美： ， 分师 市俄产市经济学家 :-$332$3: ]:.arig'ulls,(chi..s:ck."i.7:  n(1r$013352337c 品现1机及科创版节帝分斯师  1. 新 ：流 2. 3. 所安有吸点信，于十的期，或少不游定性：情低系符性资能性， 马普凡全的1举产序分 *nrr01335224t* 品舒专以股网行业分师 n:01223 开究圳理 彭推哲、划塔。祁大将、划大见   . [1x的以4：★1] ）计行：Twitror代作行 日录 Gatalog ，引高：信息潮下的市场急制动 :—）.水：9H21H以，&市连升温 ，历史的些钟：硅养✃行&Gamestop案例读.... ）（a：新典体非的投资战 三、信息的必醒：倍息传播的路经读化与捷术革新， U ）：w1.到2、3.0：以心 四、情络的托：新媒体对资本市场的“双纳”作 ：二）睡法逐流：“军效市，：信息其实或将二易池述 、资本的具报：新媒体款响资本市场的多中视角 一）等系体本资销市：情国一加人资产定价换， ：二）学保体对湖金光影：法动性、流动性，格一者存（因将 六。既谢的罗盘：防范化解新媒体带来的余风险 、网险提 中国✃河证券新发展研究院 ：本 人和交，！，交，，“2" 二业教人，我，市作出快难反的背后，新媒体时代的信品机托起到 ，了推波助择润的性川快，析媒你己询成，为资本市表均动的函们使推于长之 与：， ：风1开。，从传发，以用汽资 、引言：信息潮沥下的市场急剧波动 （-风牛水起：片2斗H以米，股市场快速泥 2:21个9月211.三券际4公家间岁会用人记长科，三家会 长的了单2，一人会没，款 或安，以上上或以，，1收盘价746.9点！.31 ，， 表.5：行主1：效：市场 F:3E24P cs 2..63.04(3.3 1±,1:1:1 1*. 5C(3.0 (3.3 1.: 999， 1,1:1,: M4*:hind，TjnM*:wind，n 点意六），个北， 所：基市些场暖路商圾建球，毕下现短率制大，幅上北详之势业，不培轻长新行情，"，可下1：1，：：山：“.二政行情复 净 2成4FE，产1数让一21.357.， ，近米. 是放场较，投资情路高，过在牛过程中，次总三5业入处，这士是 伦中，法点：金“入”人蒙，921 圣：小？ 2. ics! ,":[ -..J .01..3 不“，以是要势的于末，险结构方，开人 LE 开.A1.3.开，价7-.4了点，1，F.：成A额3.5泾，， ： ■25#以.下 ■23-3: X- e= 202 网， 三资海提前到事：限业分化，司大，1：三股于中，1.证指学 （二）推波助澜：新媒怀体繁荣下的悟息扩歌或与本轮行情密划相关 效段社生股，人，人网们传的，点路感创市场的与热 -,1 中国✃河证券新发展研究院 ： ·闲的 交数阅区，限“，2信4、"，、三：，，：平的，！！ 路，享炒，外萨 计计A论★：高，：作 21.291：平今：11.1，的息势-显：：之，滨统 #人的气量，检行慢的证 1.↓1,4 .H. it.x5. -it(a =7±1.1:5** $:22.24 +51..y $1..2 3,% 1.: 24.59 ， I,4.1,"1 ，，，限， 5.1Fr'x lit;'1 3.E(0 -iE:CH2012:( ，，，，的 、，历出的股警钟上：硅行谷✃行的&G，ames体top案司例解读见，谷 本轮市场行情竹后，医映山新螺体案荣导教“媒与具垢”，逃而形成“价以间杆”： ，款场中。 时门：资通或基股产：Gm：：牛一：新中为意发？设商的 格*A:IarHas,olHFCoe):2123),.s(? ，场风基中，新媒体对」法件相行致产的推动作用不光忽现，元，来达十四！ ， 北次， 新总代之以严生年人化或力，佳等让主川，生钱款人的度 ， 下 ，十科长兴 "(.2的 “资 例企，交： 临 ， .5， 美心广量北空（心）1划： ： 按 人益过二提 以2集2E仁，，S，1.22.2 ， ， 广 ，了总， 亿美， 35 1，仅当1的客 1,111: （1年：美第1，年 （一）在谷✃行：Tw证le时代的✃行危机 通信服务可选消费必须消费能源 医疗保健 工业 信息技术材料 房地产 公用主业 0.0 -0.5% -1.08 -1.5% -2.06 2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5X 人，国长的产厂传山. 地+F.*+17ri，tre.,Slal 行 面板A：挤兑前期（1月1日至2月15日） 面板B：挤兑期间（3月8日至3月13日） #o , #d a:Cr:mon,Air2r?P:s,rp/</1faurTaierr/ifmte,fuT w*:nt.:ic,H4Isihof4::ns( TwitterX变 64 32 16 153 3.97=F Ck.f: 9::11 民件，下仪公断，内可数“广录，片工，产系统 ptionstrading efi 与5VE联率 ， orlce #arbitrummarket zihguolde silicon elip:wdS:h4:Gh;ug:)“222):ia;T@T ， 1.0 ， 美FGogle关与S 1.0 15 9.7 1.5 1.4 0.2 E期(15车) 0.2 :.1 3.F9=I: :33 FL0Cr. :0 3月7 9:3 3月8年 9:31l 3 9:30 3.0 0:6.1, %等交，，双公作计，：，，提传共， 许，，，半负� M（）济Cam-e（，stop：m新媒+体1驱产动年的投，资l战，+年之★点上皮单 2发2月3，元，门广25业22：：：，家4，，品e不元t安o零，.宝2：的点站，因戏的 eet： 数宁业中电中. ，m或时传：华州境尔致选实表计空股直打大山，之Gus，.ok总年研接，比多料1技1资：老对我 ，（ 年，增：月19一，室穿； 台，！家买人，了的 “山“的所人，at速！22厂人.1. 他.池过半产“”包和“大”对以上的定，点了 本次山新体限额质的起：edititter平合iamestop的股价 23211，价片路.平.，非的 ，誉热Sto路， 通板A：段露价格（(美元） 面板3：股票效戏性 面板C:拱手事 面能D:搜素趋 28 ameStep RMIGME WsBStreeBets 8：$：:irj数:in“2252n ：2年：件收：，券： :2i1 AM点、N*）多H M动eMre,.，Ttef. 注只级系等年，，：：注、量“的” 中国✃河证券|新发展研究院 14 13 Redili:注 :e:sRFe.TR:geers. Š š 1 股提供了亚的信状政通：以，多六款片宝：， ·发专业技， 三，信息的觉醒：信息传播的路径演化与技术革新 产产！临函，要对信传通式，专读化及传 （）倍息裂变：倍息传播新范式下，倍息“乘数效成”加大 1量、人遇人用骄许：从长职业”成接判“产挂职结，合”连广按 数 ， 业 、，六计用长 半力 ，人 ：：产发限人，“法： ， 以中向人，向式，向以网平中及于要点 连接空间 连接方式连接中介 信息传插控制主体 连接主体 “限基”空司 电子通信 中间人及中间商 大脑 人类 “硅康结合”空间物联间平台 大醉+算法 》人类的数字身份+人工智能 物理世界 康拟世界 区域 白口 LA 12：机 路：从“碳基”连接 口 到“硅碳结合”连接 [1x的以4：★1] ，数成形，，拉的 ，，中让“：向“一”，的满 蓝多化内等数北信位！当内：能农，生产处理心数： 3.数字信息态微晓：多变否相台鼎动新源体澳情传械 艺 境是，实 ，。网：：的要人的、“，与本：进资新的，人所：发品要 2）倍息：当人换的客，是习动的提，好通 ：练的：一会产影的，，， 4信控术：技、、处、、等以技 和人！程“动技，技，产如 中国✃河证券新发展研究院 风 咨行为 信息 网风主伟作 资本 体作川力 政疗监咨 月力 改f 易用性 换动 环集"信力息 外 信息 新燃合体量管息 信 产，：，安，本，两，代 （）宽几龄：从web1.0到2.0、3.0，从单间到效间到去中心化 从1.到2.时仅，以单间传妍到自动，移动同引变-次煤体的命。产所 平，内！，广然。 1.1时代：单信息传，川接受主 1.非是取网的最研形志，也被格为志e。这~代：内岁=，兰尺 上，海，息内，， ，报、的少，：：， 行证兰文，1非时代信监快择具高准单向性利中心化特性，业得报，规台学具较型 专业件和投成的传统媒伴信传描中H承蒙的电这，以不.：气， 山专拉上海出以新根生 交易統计年報 STATISTICALANNALSOF TRANSACTIONS,19901991 SECURITIES ， 2，心b2.时代：信息化日新几，中心化进时 2称志咨坐联则的计交化和生成内客的时代，在这个所股，立联网变得生动和 动转总，变用不是可以产间读与内容度，还的可现变编等此，分：享和在缺作.代。2.，0相较是于W齐eb1岁,0，动其量，需要以的 心 代 家社 1门网站时用：eI；，艺 2案时：，对当，生，等为代 儿、，，路部支，分与：-：川产4成内：整专中 ）人计间时期：法的人期发品，信会专半十如人广人1.期：十期的 i.代rorub，、 网今日头条 深法推荐 Instagram 品快手 YouTube facebook 个人订阻 ①公众号 twittery 搜索引擎 门贝 GoogleBal百 LBing hacas yahoo! 20() 2005 2010 2015 牢、一，年收向十，，人开！！ ，、等 ：发，t2，.股.型代h，3，.n：内的无限受供，.完！小，至中·产心，化网，4"；！注，H：的！月I广：，效款的 17：21522国-,供网网退 'rth ，. +** 1-.: 1° 1.3 13,341: 13.3 5.3- -.34 1#r SJ.J 2.11 2.3 23.33: 3.35 C222.23 实，，泾C进W产.n：. :1a21 内学W“e我u代所内共，1 :1.:11 *治，E回。"区,的,发心,，1..，，网择：向，传 ，付代点偿和完全中心业，格以！ 产空收：1代不每进一步减能广息一容斗产门。 ：中国✃：河证券新1发民.研：究院 以及 Wch0ch2.1 Was30 心化送：信课道相对教心，中心化控 >单：用广股主五动，只能整动的测 >投 心化州：信息可以进行多交转提 产&向任：川司，达行评险交净 产大心化：是安会和送时，六累少对 中央[各率的以来 >用生内客：用可以非分享内 A能：人工智及相关技术行列泛 #，