传媒互联网行业周报：避险情绪下关注经营稳健的出版及广电新媒体公司
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年5月28日 互联网与传媒 避险情绪下 关注经营稳健的出版及广电新媒体公司 ——光大传媒互联网周报20190526 行业周报 ◆行业回顾。1）5月21日至23日，2019腾讯全球数字生态大会在昆明举办。该会议是2018年9月腾讯战略升级后整合“全球合作伙伴大会”、“腾讯云+未来峰会”和“互联网+数字经济峰会”三大行业大会打造出的规格最高、规模最大的行业生态大会。根据腾讯测算，仅智能制造服务业的市场规模2025年就将过7200亿美元，2016-2025年CAGR超过25%。2）2019年年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，期望解决标准制定、内容供给、协同发展等产业方面的痛点。《四川省超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》近日发布；《行动计划》提出，到2022年，全省超高清视频产业总体规模突破3500亿元。 ◆投资与关注建议。1）中美贸易摩擦加剧市场波动，或对未来中美引进片产生一定影响，而未来国产片的排片比例或将进一步提升，生产优质国产片的影视制作公司或将获得更多机会,我们推荐国产电影制作龙头公司：光线传媒；2）我们认为教育是刚性需求，无论是政府或是家庭的教育支出受贸易摩擦影响较小，且出版公司的股息率高、抗风险能力强，我们推荐教育出版行业龙头公司：中南传媒，凤凰传媒、关注中原传媒、山东出版等；3）广电行业政策催化不断，广电整合预期或将持续催化且超高清计划各地发布实施方案，广电是今年最大的主题机会。此外，我们认为家庭场景将迎来价值重估，大屏端如IPTV/OTT从规模红利转向运营红利，具有较强运营能力及差异内容的牌照方将受益，而其中广电系新媒体公司具有国有媒体的股东背景、对政策把控能力强、市场化的运营能力值得关注，我们推荐芒果超媒、关注新媒股份、华数传媒；4）普华永道预计到2025年，科技企业赋能B端、服务C端（T2B2C）模式给科技企业带来的整体市值将达到40-50万亿元人民币。我们认为产业互联网空间巨大，布局产业互联网是腾讯战略的重大变化和转向，是未来腾讯10年的增长引擎，腾讯公司拥有成体系的产品及生态，建议持续跟踪腾讯公司在产业互联网的落地及推进情况。 ◆A股及海外中概传媒公司交易回顾。（1）上周（2019年5月20日至2019年5月26日），传媒指数（-2.61%）在29个指数涨跌幅中排名第22。（2）上周（2019年5月20日至2019年5月26日），A股传媒行业138家公司中共有31家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为金逸影视（+19.86%）、人民网（+12.01%）、中体产业（+11.63%）。跌幅前三名为东方网络、富春股份、印纪传媒，跌幅分别为-22.65%、-21.05、-19.59%。市值前三名为东方财富（841.47亿元）、分众传媒（766.19亿元）、世纪华通（424.23亿元）。（3）美股中概股传媒互联网行业一共26家，其中有2家公司股价上涨，分别为兰亭集序（+3.42%）、橡果国际（+2.31%）。 ◆风险分析。影视内容产业政策变动的风险；动漫行业内容创新不足的风险；游戏行业监管政策的风险；广告行业受宏观经济波动影响的风险；出版行业侵犯著作权的风险；广电行业市场萎缩风险。 买入（维持） 分析师 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 2019-05-28 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行业观点：关注教育出版及广电新媒体公司 ............................................................................. 3 1.1、 投资&关注建议 ........................................................................................................................................ 3 2、 A股、美股和港股一周市场回顾................................................................................................ 3 2.1、 A股总体情况回顾 ................................................................................................................................... 3 2.2、 A股传媒行业公司回顾 ............................................................................................................................ 5 3、 行业重要数据点评 ..................................................................................................................... 9 3.1、 全国单个影院：JackieChen北京耀莱票房首位，《一条狗的使命2》票房夺冠 ..................................... 9 3.2、 电视剧/网剧：神话题材电视剧《封神演义》强势夺得本周播放量冠军 ............................................... 11 3.3、 综艺：浙江卫视《奔跑吧第三季》周五收视夺冠 ................................................................................. 12 3.4、 出版：《红岩》居虚构榜第一，《习近平在正定》居非虚构畅销榜榜首................................................. 13 3.5、 国漫：《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名，《万界神主》居第二 .................................................... 14 4、 行业重点新闻回顾 ................................................................................................................... 14 4.1、 影视：618京东PLUS会员与腾讯视频将初步打通权益 ...................................................................... 14 4.2、 游戏：服务《PUBG Mobile》后，腾讯云正式宣布加码游戏出海、云游戏和小游戏三大核心赛道 .... 15 4.3、 音乐：彭博社消息指出环球音乐50%股权可能会卖给腾讯 .................................................................. 16 4.4、 动漫：腾讯动漫：孵化机制结合资源优势，打造明星动漫IP .............................................................. 16 4.5、 互联网：消息称华为正寻求10亿美元贷款 与几家银行处于谈判阶段 ................................................ 17 5、 上周公告 ................................................................................................................................. 18 5.1、 主板传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 18 5.2、 港股传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 20 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 21 2019-05-28 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行业观点：关注教育出版及广电新媒体公司 1）5月21日至23日，2019腾讯全球数字生态大会在昆明举办。该会议是2018年9月腾讯战略升级后整合“全球合作伙伴大会”、“腾讯云+未来峰会”和“互联网+数字经济峰会”三大行业大会打造出的规格最高、规模最大的行业生态大会。根据腾讯测算，仅智能制造服务业的市场规模2025年就将过7200亿美元，2016-2025年CAGR超过25%。 2）2019年年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，期望解决标准制定、内容供给、协同发展等产业方面的痛点。《四川省超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》近日发布。《行动计划》提出，到2022年，全省超高清视频产业总体规模突破3500亿元。《行动计划》从核心关键器件突破、前端设备提升、终端设备产业化、传输网络改造升级、超高清内容建设、行业试点示范等六大方面明确了产业发展重点任务。 1.1、投资&关注建议 投资&关注建议。1）中美贸易摩擦加剧市场波动，或对未来中美引进片产生一定影响，而未来国产片的排片比例或将进一步提升，生产优质国产片的影视制作公司或将获得更多机会,我们推荐国产电影制作龙头公司：光线传媒；2）我们认为教育是刚性需求，无论是政府或是家庭的教育支出受贸易摩擦影响较小，且出版公司的股息率高、抗风险能力强，我们推荐教育出版行业龙头公司：中南传媒，凤凰传媒、关注中原传媒、山东出版等；3）广电行业政策催化不断，广电整合预期或将持续催化且超高清计划各地发布实施方案，广电是今年最大的主题机会。此外，我们认为家庭场景将迎来价值重估，大屏端如IPTV OTT从规模红利转向运营红利，具有较强运营能力及差异内容的牌照方将受益，而其中广电系新媒体公司具有国有媒体的股东背景、对政策把控能力强、市场化的运营能力值得关注，我们推荐芒果超媒、关注新媒股份、华数传媒；4）普华永道预计到2025年，科技企业赋能B端、服务C端（T2B2C）模式给科技企业带来的整体市值将达到40-50万亿元人民币。产业互联网业务尚在开拓期，营收高速增长但盈利尚未稳定，适宜用PS进行估值；可比公司微软、SAP、Salesforce、Adobe与亚马逊的平均PS为8x，最高为Ado
