国债期货月报：静候政策债市反弹202411

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量 持仓变化 投机度 CTD券 IRR IRR变化 远期收益 率 两年期TS2412 102.52 0.22% 32558 55663 -6066 0.58 240012.IB 1.8% 0.6% 1.30% TS2503 102.46 0.20% 3326 15429 7427 0.22 240019.IB 1.8% 1.5% 1.34% TS2506 102.45 0.17% 93 707 366 0.13 220002.IB 1.8% 3.1% 1.44% 五年期TF2412 104.89 0.36% 51902 122728 -7445 0.42 240001.IB 1.8% 0.7% 1.76% TF2503 104.88 0.45% 3479 12492 7441 0.28 240008.IB 1.9% 1.6% 1.77% TF2506 104.84 0.40% 113 663 332 0.17 220021.IB 1.7% 3.0% 1.82% 十年期T2412 106.20 0.65% 67940 177199 -23851 0.38 240013.IB 1.8% 0.8% 2.00% T2503 106.08 0.72% 7733 21440 6375 0.36 210017.IB 0.6% 0.0% 2.04% T2506 105.86 0.59% 626 3586 2771 0.17 220003.IB 0.5% -0.1% 2.08% 三十年期TL2412 112.22 1.35% 80288 71903 71903 1.12 200012.IB 0.9% 0.0% 2.34% TL2503 112.09 1.39% 9374 17875 17 875 0.52 210005.IB 0.2% 0.0% 2.35% TL2506 111.69 1.49% 1499 4499 4499 0.33 200012.IB 0.9% 0.0% 2.34% -1- 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 210017.ib220003.ib240013.IB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 IRR 2024-082024-092024-10 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-10 2023-04 2023-10 2024-04 2024-10 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 2023-112024-022024-052024-082024-11 -2- 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4 -4.5 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 10 5 0 -5 -10 -15 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 2023-112024-022024-052024-082024-11 2023-112024-022024-052024-082024-11 3 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2023-112024-022024-052024-08 051015 -3- CPI PPI(右轴） 2.5 0 2 1.5 1 -4 0.5 0 -0.5 -1 2022-11 -8 2023-05 2023-11 2024-05 M2同比社融同比 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2021-122022-082023-042023-122024-08 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-072022-032022-112023-072024-03 -5- -6- -7- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-112024-022024-052024-082023-112024-022024-052024-08 -8- -9- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-062021-062022-062023-062024-06 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-05 2017-05 2020-05 2023-05 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-052017-052020-052023-05 -10- 40 30 20 10 0 -10 猪肉鸡肉鲜菜水果 30 20 10 0 -10 -20 金属能化 -20 2024-052024-072024-09 -30 2024-052024-072024-09 -11- -12- -13-