鸡蛋期货11月月报：维持反弹偏空思路

观点回顾

2024年10月，鸡蛋市场供应偏增加，整体向上驱动不足，但受替代品价格高位等因素影响，下跌空间有限，远月维持区间内逢高做空思路。

核心指标分析

1. 期现货价格走势回顾

   • 鸡蛋期货2501月跌1.04%，价格交易区间围绕3400-3600元/500KG。
   • 月初受国庆假期提振，下游集中补货，蛋价低位反弹。南方市场消化一般，终端走货减慢，蛋价转为偏弱。
   • 主产区月均价4.55元/斤，环比跌7.33%，同比跌0.87%；主销区月均价4.71元/斤，环比跌7.28%，同比跌0.42%。

2. 饲料成本与鸡蛋价格关系

   • 饲料价格大趋势下跌时，鸡蛋价格也明显下滑；成本坚挺时，鸡蛋价格也较为坚挺。
   • 目前玉米、豆粕价格高位震荡，间接支撑蛋价。

3. 饲料成本下跌

   • 10月单斤鸡蛋饲料成本2.89元，环比跌3.34%，短期对蛋价形成利空影响。

4. 淘汰鸡出栏量减少

   • 10月全国淘汰鸡月均价6.48元/斤，环比涨2.53%，同比涨1.89%。
   • 供应方面，养殖盈利高，淘鸡不积极，出栏量减少；需求量不温不火。
   • 全国13个重点产区22个代表市场月内总出栏量252.00万只，环比跌4.79%，同比增11.51%。

5. 鸡苗价格环比微跌

   • 鸡蛋盈利可观，部分养殖企业延长饲养周期，鸡苗需求转淡。
   • 10月商品代鸡苗均价3.57元/羽，环比跌0.56%，同比涨17.43%。

6. 在产蛋鸡存栏环比增加

   • 10月全国在产蛋鸡存栏量约12.87亿只，环比减0.23%，同比增6.63%。
   • 新开产蛋鸡环比减少，淘汰鸡出栏量减少，存栏量环比减少。

7. 蔬菜、生猪价格走势分化

   • 菜篮子产品批发价格200指数周环减少1.34。
   • 生猪（外三元）均价17.35元/公斤，环比跌4.25%，同比涨14.60%。

8. 期现价差保持震荡走势

   • 鸡蛋基差在新年前走强，节后收敛至负，6、7月回归0值附近，8、9月达全年最高，10月区间波动。
   • 截至11月1日，鸡蛋基差1172元/500KG。

研究结论

• 鸡蛋市场供应偏增加，需求驱动不足，但下跌空间有限，维持区间内逢高做空思路。
• 饲料成本下跌对蛋价形成利空，但高位震荡的玉米、豆粕价格间接支撑蛋价。
• 淘汰鸡出栏量减少，鸡苗价格微跌，在产蛋鸡存栏环比增加。
• 期现价差保持震荡，基差区间波动。