需求好于预期 去库仍在继续

研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询资格证号：Z0018401 目录 碳酸锂短期交易逻辑概述 需求端 11月正极材料订单虽然环比下降，但强于此前市场预期下游低价补库意愿提升，现货基差走强 供应端 本周碳酸锂产量再度回升，某头部盐湖放货网传四川、江西等地采矿或受制约，但暂无减产消息传出，锂矿价格走弱 交易策略 周度库存显示冶炼厂和下游共同去库带动总库存连续2个月下降，现货基差走强，下游逢低补库，基本面支持价格反弹；但中期供需仍有转弱预期，最迟12月将重归累库，远月合约仍然给出较高溢价，建议反弹沽空远月淡季合约。 本周重点消息 盛新锂能10月21日晚间公告，公司于近日与中创新航、惠绒矿业签署了《锂产品合作框架协议》。各方一致同意围绕中创新航原材科供应产业链进行合作，在框架协议有效期内，中创新航提前锁定盛新锂能的锂盐供应量，盛新锂能严格依照中创新航的要求进行供货；基于中创新航、盛新锂能的合作基础，惠绒矿业将为盛新锂能提供锂精矿原料保障，支持中创新航、盛新锂能具体合作协议实现，惠绒矿业同意在本合作框架协议以及具体协议的有效期内由盛新锂能优先承购其所有符合约定质量要求的锂精矿产品。。 10月23日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为150吨碳酸锂招标，中标价格72700元/吨，为国内自提。 据外电10月23日消息，伏特锂业(Volt Lithium)周三表示，其位于得克萨斯州西部二叠纪盆地的美国油田业务已成功生产出电池级碳酸锂。自9月17日首次实现锂生产以来，伏特锂业一直在该领域运营其专有的直接锂提取(DLE)系统。伏特锂业表示，在2024年的剩余时间里，将继续在该油田生产氯化锂精矿以及技术级和电池级碳酸锂。伏特锂业的目标是在2025年下半年将盐水商业产量提高到10万桶/日。 据外电10月24日消息，智利国有企业Codelco周四表示，为其位于Maricunga盐田的Maricunga锂项目寻找合作伙伴的工作将于今年年底前完成。智利政府任命这家全球最大的铜生产商牵头实施一项计划，加强国家对该行业的掌控，因锂是电动汽车电池的关键材料。 1.1.1新能源汽车——国内9月销量大幅增加 中汽协统计，9月中国新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期累计同比增长38% 乘联会统计，10月1-13日，乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比增长64%，环比增长8%，今年以来累计零售754万辆，同比增长39%。 1-9月纯电动汽车累计占比60%，累计同比增长11%，而插混累计同比增长86% SMM统计，动力电芯9月产量82.12GWh，同比增长28.2%，1-9月累计同比增长15.7%。预计10月产量86.77GWh，环比增长5.6% 1.1.2新能源汽车——海外市场增速放缓 全球8月新能源乘用车销量144万辆，同比增长16.1%；1-8月累计同比增长20%，去年同期累计同比增长40.1% 美国8月新能源乘用车销量14.7万辆，同比增加13%；1-8月累计同比增长7.4%，去年同期累计同比增长55.4% 欧洲8月新能源乘用车销量16.9万辆，同比下降32.7%；1-8月累计同比下降2.9%，去年同期累计同比增长31.3% 中国9月新能源汽车出口11.1万辆，同比增长16%；1-9月累计出口93万辆，累计同比增长13%，去年同期累计同比增长111% 1.2储能市场——9-10月继续高速增长 中国2小时储能项目1-9月中标容量规模合计93.75GWh，累计同比增长76% 储能电芯9月产量32.5GWh，同比增长101.7%；1-9月累计同比增长46%。预计10月产量34GWh，再创新高 储能电芯库存继续攀升，但因销量高增长，库销比下滑 1.3电池订单回暖拉动正极材料排产 动储电芯9月产量合计114.6GWh，同比增长43%；1-9月累计同比增长22.4% 碳酸锂9月消费量8.8万吨，同比增长56.1%；1-9月消费量57.7万吨，累计同比增长32.2%，去年同期累计同比增长25.1% 然而正极厂客供比例较高，现货采购热情不足，价格大跌时有补库行为，反弹则多持观望态度 2.1云母减产被辉石增量填补 锂盐价格快速回落拖累矿价大幅下跌，云母提锂利润有一定修复。 辉石提锂产量大幅增加，弥补云母减产，周度产量连续两周增加。 2.2中国碳酸锂分原料产量 2.3 9月碳酸锂国内总供应继续下滑 碳酸锂9月产量5.75万吨，同比增长37.9%；1-9月产量48.2万吨，累计同比增长45%，去年同期累计同比增长36% 中国9月净进口碳酸锂预计约为1.65万吨，同比增长25.7%；1-9月累计同比增长58.7%至16.2万吨 碳酸锂9月供应量预计7.4万吨，同比增长35%；1-9月供应量预计64.4万吨，累计同比增长48.2%，去年同期累计同比增长27.4% 资料来源：海关总署、SMM 3.2社库连续下降 周度库存显示冶炼厂去库，而磷酸铁锂厂补库较为明显，社会总库存连续2个月下降至116536吨预计9-11月供需均为短缺，库存还将持续下降广期所仓单仍有4.3万吨以上，11月初即开始滚动交割，月末集中注销 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所 投资咨询资格证号：Z0018401电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn