碳酸锂短期交易逻辑概述
需求端
- 11月正极材料订单环比下降但强于预期，下游低价补库意愿提升，现货基差走强。
- 国内9月新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月累计同比增长33%至832.1万辆。
- 海外市场增速放缓，8月全球新能源乘用车销量144万辆，同比增长16.1%，但美国和欧洲市场增速明显放缓。
- 储能市场9-10月高速增长，1-9月储能项目中标容量规模合计93.75GWh，同比增长76%。
- 电池订单回暖拉动正极材料排产，9月碳酸锂消费量8.8万吨，同比增长56.1%。
供应端
- 本周碳酸锂产量再度回升，某头部盐湖放货，网传四川、江西等地采矿或受制约，但暂无减产消息传出，锂矿价格走弱。
- 9月碳酸锂国内总供应继续下滑，产量5.75万吨，同比增长37.9%；1-9月产量48.2万吨，累计同比增长45%。
- 中国9月净进口碳酸锂预计约为1.65万吨，同比增长25.7%；1-9月累计同比增长58.7%至16.2万吨。
库存与价格
- 周度库存显示冶炼厂和下游共同去库，社会总库存连续2个月下降至116536吨。
- 预计9-11月供需均为短缺，库存还将持续下降。
- 广期所仓单仍有4.3万吨以上，11月初即开始滚动交割，月末集中注销。
交易策略
- 基本面支持价格反弹，但中期供需仍有转弱预期，最迟12月将重归累库。
- 建议反弹沽空远月淡季合约。
本周重点消息
- 盛新锂能与中创新航、惠绒矿业签署锂产品合作框架协议，中创新航提前锁定盛新锂能的锂盐供应量。
- 雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束，中标价格72700元/吨。
- 伏特锂业在美国油田成功生产出电池级碳酸锂，计划2025年下半年将盐水商业产量提高到10万桶/日。
- 智利国有企业Codelco将为Maricunga锂项目寻找合作伙伴，加强国家对锂行业的掌控。
研究结论
- 短期碳酸锂价格受需求端支撑，现货基差走强，下游逢低补库。
- 中期供需转弱预期明显，12月后库存可能重归累库，远月合约溢价较高。
- 建议反弹沽空远月淡季合约。
