2024Q3业绩点评：宏观承压下仍保持韧性，期待明年增速重启

分众传媒2024年Q3实现营收32.94亿元，同比增长4.3%；归母净利润14.75亿元，同比增长7.59%。前三季度政府补助3.67亿元，同比增长13.8%，Q3当期政府补助1.26亿元，同比增长44.15%。宏观承压下仍保持业绩增长，主要得益于日用消费品广告主占比达59.0%，高频刚需特性决定了品牌主的高投放韧性，同时公司善于捕捉细分赛道成长机会，协助客户提升品牌社交共振效果。

营业成本同比微升至10.5亿元，但点位数量持续增长，凸显高经营杠杆属性。伴随消费环境改善，单屏收入有望提升，未来经营弹性将进一步释放。

看好2025年业绩修复：1）财政货币政策密集释放利好，预计将继续推出消费补贴政策，公司受益消费回暖释放业绩弹性；2）与美团合作开辟低线市场，提升覆盖城市和市场占有率；3）海外市场拓展良好，东南亚、中东市场增长确定，已进军日本市场，有望开启第二增长曲线。

盈利预测及投资评级：维持2024-2026年EPS预测0.39/0.43/0.50元，对应PE分别为18.75/16.80/14.57倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济增速不及预期，行业竞争超预期。