钢材周报：去库速度放缓，钢价区间震荡

核心观点

• 市场分析：本周钢材盘面维持区间震荡运行。产业方面，钢厂盈利回落导致长短流程产量小幅回落，下游以刚需采购为主，去库速度放缓。
• 供应方面：247家钢厂高炉开工率82.44%，环比上涨0.30%；高炉炼铁产能利用率88.40%，环比降低0.08%；钢厂盈利率61.04%，环比降低3.90%；日均铁水产量235.47万吨，环比降低0.22万吨，同比降低7.45万吨；本期五大材产量867.28万吨，环比减少13.30万吨。
• 消费方面：五大材周度总消费量为892.36万吨，较上周减少2.48万吨。
• 库存方面：本周钢五大材总库存合计1425.59万吨，环比上周减少25.08万吨。
• 综合分析：废钢日耗小幅回升，长短流程产量小幅回落，铁水产量及五大钢材产量环比下降。天气转冷及台风影响导致刚需成交减弱，库存去化速度放缓。政策转向下，建材价格难以回到低价区间，成材库存低位提供支撑。短期盘面维持震荡，后期宏观政策主导价格走势，预计建材保持区间震荡格局。

关键数据

• 螺纹主力2501合约收于3393元/吨，较上周上涨17元/吨，涨幅0.5%。
• 热卷主力合约收于3559元/吨，较上周上涨19元/吨，涨幅0.53%。

研究结论

• 短期盘面维持震荡运行，宏观会议临近影响市场。
• 后期宏观政策变化主导四季度价格走势，预计建材仍将保持区间震荡格局。
• 风险因素包括宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本等。