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2024三季报点评：Q3业绩低于预期，零售市场需求承压

2024-11-03 吴劲草,石旖瑄,王琳婧东吴证券何杰斌

王府井2024年三季报显示业绩承压，但免税业务增长强劲。公司2024Q1-Q3实现营收84.99亿元，同比-8.3%；归母净利润4.27亿元，同比-34.1%。Q3营收同比-15%，归母净利润1.34亿元，同比+2.5%，但扣非归母净利润同比-70.5%。分业态来看，百货/购物中心/奥莱/专业店/免税分别实现营收32.42/22.54/16.50/10.78/2.04亿元，同比分别-15.5%/-1.6%/4.4%/-5.0%/68.6%，其中免税业态持续放量。线下零售需求疲软，百货业态下滑，奥莱和购物中心韧性较强，超市业务退出。客流小幅增长但客单价承压。公司拟转让商业物业公司100%股权，主要资产为武汉佳丽广场部分房产，预计支撑Q4业绩。盈利预测下调，2024-2026年归母净利润分别为6.04/6.25/7.48亿元（原值8.54/10.04/11.53亿元），对应PE估值为28/27/23倍，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、免税项目不及预期、市场竞争加剧。

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