2024三季报点评：Q3需求放缓，业绩短期承压

公司发布2024年三季度报告，2024Q1-Q3实现营收4.13亿元，同比-11.35%；归母净利润1.22亿元，同比-4.34%；扣非归母净利润1.08亿元，同比-13.64%。2024Q3实现营收0.69亿元，同比-65.66%，环比-62.73%；归母净利润0.27亿元，同比-51.45%，环比-51.78%；扣非归母净利润0.16亿元，同比-71.35%，环比-71.04%。

Q3期间费用率显著上升，主要由于销售、管理、研发费用率分别同比+3.22/+4.69/+8.12pct，环比+0.01/+3.83/+7.44pct，而财务费用率有所改善，同比-0.66pct，环比-0.56pct，主要因利息收入增加。2024Q1-Q3期间费用率为13.12%，同比+3.21pct，其中销售费用率3.49%，同比+1.64pct，主要系加大市场开发投入；财务费用率-0.26%，同比-0.13pct。

Q3需求放缓导致发货减少，营收及归母净利润下滑。长期看，节能化转型推动下高效换热器需求有望持续增长，看好公司长期成长。

盈利预测与投资评级：维持2024-2026年归母净利润预测为1.52/1.73/1.93亿元，同增21%/14%/11%，对应PE为21/18/16，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济及下游行业风险，客户集中度较高。