公司事件点评报告：聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化

核心观点与关键数据

龙大美食2024年三季度报告显示，公司聚焦主业导致收入下降，但业务结构持续优化。2024年Q1-Q3实现营收80.14亿元（同减21%），归母净利润0.73亿元（2023年同期为-6.49亿元），扣非归母净利润0.70亿元（2023年同期为-4.88亿元）。2024Q3营收29.70亿元（同减12%），归母净利润0.15亿元（2023年同期为-0.24亿元），扣非归母净利润0.15亿元（2023年同期为-0.24亿元）。毛利率同增1pct至4.60%，销售费用率同减0.1pct至1.00%，管理费用率同增0.05pct至2.04%，净利润同增1pct至0.50%。

业务板块分析

• 养殖板块：出栏量减少，但猪价回升叠加饲料成本控制，前三季度实现盈利。
• 屠宰板块：屠宰量同比下滑，但调整渠道结构，增加高附加值产品，毛利持续提升。
• 预制食品：Q3营收环比增长，餐饮旺季需求改善，存量客户新品贡献明显，部分新客户订单释放，已跑出千万级潜在大客户。

渠道策略

• 大B渠道：持续推进“固老开新”，拓展牛肉系列，纵向延伸培育中餐、西餐类潜在大客户。
• 中小B渠道：持续培育核心经销商。
• C端渠道：线下推动渠道下沉向低线市场延伸，线上通过达人合作打造爆款单品，开拓私域用户。

盈利预测与投资建议

公司通过布局差异化黑猪养殖、推进屠宰深加工、开发高品质餐饮客户优化产业结构，利润逐渐释放，叠加工艺创新平滑成本波动，后续盈利能力有望持续改善。预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.17/0.24元，当前股价对应PE分别为73/39/28倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。