稀土＆小金属周报：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属

核心观点与关键数据

• 稀土：缅甸矿进口受阻导致供给受限，重稀土价格涨幅显著强于轻稀土。国内稀土表观消费增速低于终端增速，库存去化进行中。预计2024年全球稀土供需将显著改善，价格重心逐步抬升。看好稀土价格上涨，建议关注北方稀土、金力永磁等。
• 锑：出口管制前的抢出口现象存在，出口有望恢复。光伏玻璃需求见顶去库，需求至暗时刻或已过去。预计锑价将迎来第二波上涨，建议关注华锡有色、湖南黄金等。
• 钼：钢招量持续高于1万吨，钼铁需求高景气。精矿库存水平已去化至低于去年同期水平。钼价“有量无价”的僵局有望打破，上涨通道进一步明确。建议关注金钼股份。
• 锡：缅甸锡矿复产进度或不及预期，供给高度未必能达到停产前水平。海外半导体被动去库接近尾声，有望进入主动补库阶段。预计锡价重心抬升趋势不改，建议关注锡业股份、华锡有色等。
• 钨：需求预期有所恢复，价格有所上涨。建议关注中钨高新、章源钨业。
• 其他小金属：五氧化二钒价格上涨，金属锗价格持平。建议关注消费电子新材料企业东睦股份、宝钛股份等。

研究结论

• 稀土、锑、钼、锡等品种价格有望上涨，供需格局将长期向好。
• 建议关注相关资源端和下游应用领域的投资机会。
• 需关注供给超预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动等风险因素。