行情综述&投资建议
铜：本周LME铜价微跌，沪铜微涨。全球铜库存去库，国内社库和保税区库存也同步去库。供应端，智利铜产量环比增长，进口铜精矿TC价格环比上涨，港口铜矿库存累积。冶炼端，精炼铜供应预计仍低位。消费端，精铜杆开工率环比下降，线缆开工率环比上升，大型企业订单好转。10月制造业PMI回升，以旧换新政策持续推进，有望驱动铜消费。预计Q4铜价中枢上移，Q4价格有望迎来新一轮上涨。建议关注洛阳钼业、金诚信、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、中国有色矿业等标的。
铝：本周LME铝价和沪铝价均微涨。全球铝库存大幅去库，国内铝锭和铝棒库存也同步去库。供应端，电解铝新投产能和复产产能持续释放，印尼二期电解铝项目通电启槽。需求端，铝下游加工企业开工率环比下降，主因环保限产。成本端，氧化铝供需仍偏紧，电解铝下方成本支撑较强。预计国内电解铝供需缺口将在2025年显著扩大，铝价有望迎来趋势性上涨。建议关注中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份等标的。
金：本周COMEX黄金价格微跌，美债10年期TIPS上涨。SPDR黄金持仓减少。美国三季度实际GDP低于预期，10月非农就业数据不及预期，市场预期11月降息概率上行。降息预期和地缘政治紧张仍支撑金价。预计2025年金价运行中枢有望攀升至2600-2700美元/盎司。若11月美国大选实现共和党横扫，金价有望冲击3000美元。建议关注中金黄金。
行业与个股走势
本周A股下跌，有色金属上涨。个股层面，新威凌、正海磁材、云南锗业涨幅领先。
金属价格&库存变化一览
各金属价格和库存变化数据详见原文图表。
各品种基本面
铜：LME铜价和沪铜价走势，全球铜库存，国内铜库存，铜TC&硫酸价格，铜期限结构等数据详见原文图表。
铝：LME铝价和沪铝价走势，吨铝利润，全球铝库存，国内铝库存，国内铝锭社会库存周度变化，铝期限结构等数据详见原文图表。
锌：LME锌价和沪锌价走势，全球锌库存，国内锌锭社会库存，国内锌锭社会库存周度变化，锌精矿TC，锌期限结构等数据详见原文图表。
铅：LME铅价和沪铅价走势，全球铅库存，国内铅锭社会库存，LME铅锭库存，铅加工费，铅期限结构等数据详见原文图表。
锡：LME锡价和沪锡价走势，全球锡库存，国内锡锭社会库存，国内锡锭社会库存周度变化等数据详见原文图表。
贵金属：金价&实际利率，黄金库存，金银比，黄金ETF持仓等数据详见原文图表。
钢铁：钢价及铁矿石走势，吨钢成本滞后一月毛利等数据详见原文图表。
公司重要公告
详见原文。
风险提示
项目建设进度不及预期，需求不及预期，金属价格波动。
