保险行业研究：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增

核心观点：投资端大幅改善驱动利润大幅高增。2024Q3单季五家上市险企合计实现归母净利润1472亿元，同比+565%；新会计准则下，2024年前3季度合计实现归母净利润3190亿，同比+81%。关键数据：权益市场好转驱动总投资收益提升，Q3单季平安、国寿、太保、新华、人保总投资收益分别同比多增577、1269、341、371、310亿元。寿险：预定利率切换+低基数下，新单保费与Margin双升驱动NBV高增。2024Q1-3，平安、国寿、太保、新华、人保寿险NBV分别同比+34%、+25%、+38%、+79%、+114%。财险：保费增速环比回暖，COR表现分化维持较好盈利。2024Q1-3，太保、人保、平安财险保费收入分别同比+7.7%、+4.6%、+5.9%。投资建议：短期仍为强贝塔逻辑，业绩与市场共振，保险公司Q4利润预计延续高速增长。寿险方面，后续需观察开门红情况。中长期看经济预期改善，受益于地产政策积极转向及经济预期有望回暖，寿险顺周期逻辑或将开始显现。财险方面，三季报整体超预期且高股息特征突出，建议关注财险H股相关标的。