2024年三季报点评：三季报业绩超预期，小“海能达”拐点已至

震有科技2024年三季报显示，公司实现营收5.77亿元（同比增长11.43%），归母净利0.17亿元，成功扭亏为盈。Q3单季营收2.01亿元（同比增长3.53%），归母净利888万元（同比增长206.33%），盈利能力增强主要得益于控本降费及处置控股子公司带来的投资收益增加。

公司在新签大额卫星订单方面表现亮眼，包括1.12亿美元（不含税）的某国卫星通信项目合同，并中标多个卫星互联网核心网及手机直连卫星业务项目。公司在卫星互联网领域处于领先地位，具备提供高轨和低轨卫星5G核心网的能力，持续完善相关技术与产品，完成星载核心网UPF软件及卫星接入网网络管理软件研发。围绕5G+卫星，拓展北斗卫星图片语音多媒体通信等业务。

行业层面，千帆星座首批卫星成功发射标志着我国星座组网拉开序幕，商业航天元年正式开启。我国计划中的“万星星座”包括GW星座（1.3万颗）、千帆星座（1.5万颗）及“鸿鹄-3”星座（1万颗），高轨卫星发射持续进行，为构建全球互联网奠定基础。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.25亿元、0.84亿元、1.19亿元，对应PE分别为180X、54X、38X。鉴于海内外运营商核心网与接入网设备需求大幅提升，以及低轨卫星组网建设带来的核心网设备需求弹性，看好公司后续成长性，维持“推荐”评级。

风险提示：下游客户拓展进度不及预期；新产品研发不及预期。