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下游需求及汇率阶段性影响营收表现，顶棚等内饰品类扩张持续加速

2024-11-01 何俊艺,刘欣畅,毛䶮玄中泰证券叶剑锋

公司发布24Q3三季报，营收15.19亿元，同环比下降0.71%/-10.45%；归母净利2.03亿元，同环比增长1.2%/-9.83%。扣非归母净利1.96亿元，同环比下降1.49%/-9.9%。营收下滑主要受下游客户需求及汇率波动阶段性影响，毛利率提升0.66pct至28.83%，主要因高盈利产品上量带来的产品结构改善。

公司全球化战略领先，成本把控能力及海外经营能力突出，后续成长将源于基于底层工艺技术同源性（注塑、发泡等）拓展顶棚及顶棚系统集成等品类与总成，巩固汽车遮阳板、座椅头枕和扶手、顶棚中央控制器等优势产品地位，抓住新能源汽车发展机遇，提升单车价值量，看好顶棚等内饰品类扩张带来的成长持续性。

盈利预测显示，公司24-26年收入依次为69.8/83.7/99.6亿元，同比增速依次为19%、20%、19%；归母净利润为8.4/10.2/12.3亿元，同比增速依次为29%、21%、20%。维持“买入”评级。

风险提示包括下游乘用车行业销量周期性波动、原材料价格大幅上涨、客户需求不及预期等。

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