煤炭开采行业跟踪周报：煤炭消费旺季来临，港口吞吐量增长明显

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭消费旺季来临，港口吞吐量增长明显2024年11月02日 增持（维持） 行业近况 本周（10月28日至11月1日）港口动力煤现货价环比下跌7元/吨， 报收848元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量195.81万吨，环比上周增加8.80 万吨，增幅4.71%。煤炭消费旺季来临，产地发运量明显增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量192.34万吨，环比上周增加24.77 万吨，增幅14.78%；日均锚地船舶65艘，环比上周减少4艘，降幅 5.80%。库存端，环渤海四港区库存2568.30万吨，环比上周增加43.40万吨，增幅1.72%。受台风天气影响，港口锚地船舶数量大幅回落，但是消费旺季来临，下游采购明显积极，港口调出量明显增长。 我们分析认为：煤炭价格在9-10月淡季未出现大跌，进入10月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153美元，对标国内5500大卡动力煤约 930元/吨左右水平。当前国内煤价850元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价上涨动能持续加强。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 34% 29% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% -11% 2023/11/22024/3/22024/7/12024/10/30 相关研究 《消费旺季来临，价格上涨动能趋强 2024-10-26 《封航导致港口库存累积，难改旺季煤价上涨趋势》 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 2024-10-20 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格涨跌互现5 3.产地炼焦煤价格环比持平6 4.国际原油、天然气价格环比下跌7 5.环渤海四港区库存环比上升7 6.国内海运费环比上涨8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）6 图10：布伦特原油价格（美元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周（10月28日至11月1日）报收3272.01点，较上周下跌27.69点，跌幅0.84%。成交金额为4.00万亿元，较上周增加0.42万亿元，增幅11.76%。煤炭板块本周指数报收2939.25点，较上周下跌17.58点，跌幅0.59%。成交金额为604.16亿元，较上周增加126.12亿元，增幅26.38%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112023-112024-11 上证综指万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前�的公司为永泰能源（+7.69%）、辽宁能源（+5.15%）、电投能源（+3.99%）、大有能源（+3.45%）、安源煤业（+2.89%），跌幅前�的公司为ST大洲 （-11.44%）、潞安环能（-7.57%）、淮河能源（-7.39%）、昊华能源（-6.72%）、恒源煤电 （-5.97%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 永泰能源辽宁能源电投能源大有能源安源煤业 0.00% 7.69% 5.15% 3.99% 3.45% 2.89% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -5.97% -6.72% -7.39% -7.57% -11.44% 恒源煤电昊华能源淮河能源潞安环能大洲 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现：截至11月1日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌1/吨，报收743元/吨；截至11月1日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税 价环比持平，报收410元/吨；截至11月1日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨80元/吨，报收1190元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至11月1日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌7元/吨，报收848元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000 2,500 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,500 1,000 1,000 500 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 800 600 400 200 大同南郊Q5500车板价内蒙古赤峰4000大卡煤出∫价兖州6000大卡动力块煤车板价 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 秦皇岛港:平仓价:动力ƒ煤(Q5500):÷西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有跌：截至10月30日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平， 报收715元/吨；截至11月1日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比 下跌1元/吨，报收727元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至10月25日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌3.82美元/吨，报收143.04美元/吨；截至10月25日，南非理查德 RB煤炭价格指数环比下跌3.70美元/吨，报收110.00美元/吨；截至10月25日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收119.25美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2016-112018-112020-112022-112024-11 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比持平 产地炼焦煤价格环比持平：截至11月1日，÷西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收850元/吨；截至11月1日，河北唐÷焦精煤车板价环比持平，报收1840元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至11月1日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨5美元/吨，报价218美元/吨；截至11月1日，澳洲产主焦煤京唐港库提价 环比上涨10元/吨，报价1700元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 ÷西古交2号焦煤坑口价河北唐÷焦精煤出∫价 2020/112021/112022/112023/112024/11 峰景矿硬焦煤中国到岸 澳洲产主焦煤京唐港库提价-右 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌：截至11月1日，布伦特原油期货结算价环比下跌 2.95美元/桶至73.10美元/桶，跌幅3.88%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至11月1日，荷兰TTF天然气价格环比下跌 1.19美元/百万英热至12.40美元/百万英热，跌幅8.73%。 图10：布伦特原油价格（美元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 120 100 80 60 40 20 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比上升 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比上升：截至11月1日，环渤海四港区日均调入量195.81万吨，环比上周增加8.80万吨，增幅4.71%；截至11月1日，日均调出 量192.34万吨，环比上周增加24.77万吨，增幅14.78%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调入2021年调入2022年调入2023年调入2024年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调出2021年调出2022年调出 2023年调出2024年调出 7/10 东吴证券研究所 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区煤炭库存环比上升：截至11月1日，环渤海四港区库存2568.30万吨，环比上周增加43.40万吨，增幅1.72%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 3,500 300 3,000 250 200 2,500 150 2,000 100 50 1,500 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020年船舶2021年船舶2022年船舶 2023年船舶2024年船舶 1,000 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年库存2021年库存2022年库存 2023年库存2024年库存 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比下降：截至11月1日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共65艘，环比上周减少4艘，降幅5.80%。 6.国内海运