Q3公司业绩同比稳定增长，期间费用管控得当

核心观点与关键数据

• 业绩表现：公司2024年前三季度实现营业收入4.97亿元（同比+17.57%），归母净利润1.62亿元（同比+19.92%），扣非净利润1.47亿元（同比+15.22%）。Q3单季主营收入1.68亿元（同比+12.47%/环比-9.57%），归母净利润0.50亿元（同比+22.56%/环比-19.72%），扣非净利润0.46亿元（同比+18.58%/环比-20.45%）。
• 海外业务：海外收入占比达46.72%（同比+14.08pcts），2024H1实现海外收入1.53亿元（同比+35.49%），其中欧洲和墨西哥工厂分别同比增长108.91%和107.89%。预计Q3业绩增量仍由海外业务贡献，四季度有望保持快速增长。
• 费用管控：前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.28%/10.40%/5.07%/-1.27%，同比分别下降0.24pct、0.90pct、1.69pct、0.42pct。Q3销售费用率同比大幅下降，主要因会计政策变更。
• 技术与应用：依托精密冷锻技术，公司拓展原材料加工能力（铝、铜、钛合金等），并拓展应用领域至汽车电磁阀、热泵系统、电驱动传动系统等，已获得汽车热管理系统新项目定点。

研究结论

• 业绩预测：预计2024-2026年公司营收分别为7.02亿元、8.45亿元、10.14亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.47亿元、2.89亿元，同比增速12.79%、18.87%、17.07%。
• 估值与评级：当前股价对应2024年PE为15.31倍，维持“买入”评级，目标价22.8-30.4元（对应15-20倍PE）。
• 风险提示：大众/比亚迪产销低于预期、海外工厂爬坡进度不及预期、湖州新坐标业绩增长低于预期、新产品推广不及预期、产品替代风险、原材料价格波动风险。